需求疲弱 国际油价料低位震荡

4月12日，沙特最大石油公司沙特阿美再次推迟公布5月原油出口定价，这已是一周内第三次推迟。截至12日记者发稿，原油新一轮减产谈判进入“攻坚”阶段。按照日前OPEC+达成的初步协议，方案初期将实施1000万桶/日的减产计划，但分析人士认为，此减产幅度仍不及需求下降幅度，供需差犹存。此外，全球储油能力接近饱和的状态近日也愈发凸显，油价将继续保持低位震荡格局。

储油空间有限

标普全球普氏估计，全球原油、石油产品和液化天然气的潜在储存能力为14亿桶，其中陆地储存能力约为10亿桶，海上储存能力约为4亿桶。其预计，本月底储量将达到13亿桶。多家业内人士向中国证券报记者证实，全球确实出现了储油空间紧张的局面。

“原油供应过剩，全球陆上罐容储量将要达到极限，成本较高的海上储油量也在不断上升。”南华期货研究所原油分析师袁铭表示，“罐容极限也会倒逼产油国减产，因为没有地方可以储油了。”

国泰君安（02611）期货原油研究总监王笑表示：“全球大的产油国、进口国储油空间已经非常满，储罐出现一罐难求状态。美国已经有地区用油罐车甚至管道进行储存。全球可用的储油空间急剧缩窄。”

需求疲弱

“日前OPEC+达成初步协议不涨反跌，一部分原因在于这个减产幅度只能保证不出现库存胀库而已，不能保证油价上涨。”王笑说。

王笑表示，油价将继续保持低位震荡格局，不排除会二次下探。虽然减产是利好，但在疫情冲击下，原油的需求面快速崩塌，崩塌的速度比目前商议的减产速度要快得多，供需差仍然存在。再加上巨大的库存压力，即便全球疫情现在控制住了，消化库存也需要较长时间。

海通证券（06837）研究所期货主管高上表示，判断原油未来价格的走势主要依据三方面，即石油供需、疫情对全球经济的影响程度及OPEC+与俄罗斯谈判结果。短期看，疫情对全球第二季度原油需求冲击达1500万桶/日，而第一轮减产力度仅1000万桶/日，因此第二季度油价继续承压，加之减产协议等待落地，短期内油市仍面临反复大幅波动的风险。

“但长期看，如果4月见到疫情高点，此后不再继续恶化，并且减产协议得到严格执行，今年油价中枢仍有上移的推动力量，有望挑战30美元-40美元/桶，在20美元/桶以下持续的时间或将有限。”高上说。

“抄底”需谨慎

油价在低谷徘徊，让不少市场人士看到“抄底良机”。

袁铭表示，从绝对值来看，当前国际油价处于历史底部。但原油市场目前的风险较高，多头抄底的投资者需防范风险，应通过适当清仓、慢慢建仓实现“抄底”。

王笑表示，“抄底”行动需理智。长期持有大宗商品的收益为零，且当前原油价格涨跌更多来自于各国博弈。从投资角度看，目前收益是完全不确定的。

他还称，目前原油价格曲线是标准的近低远高，这种情况下“换月成本”非常高，“抄底”不一定会达到想要的收益。