港股跟随美股大跌，“避险”作用因何弱化？

全球股市大跌之际，A股的跌幅小于海外市场，不少市场人士认为A股成为了全球资金的“避风港”。

而走势分别受到美股和A股市场影响的港股，3月12日上午恒生指数继续大跌3.81%创出本轮调整新低，距离1月年内高点跌幅一度超过5000点，幅度超过20%，国企指数12日跌3.81%，距离1月高点调整幅度逼近16%。

可见港股调整和美股走势更加一致。对此，业内人士认为，港股市场包括代表国内企业的国企指数，主要参与者其实都是欧美的资金，这些投资者对全球经济的关注看法基本一致，如果欧美市场出流动性问题，港股甚至就会成为“提款机”的角色；A股则受着散户比例更高的影响，导致短期波动不一致。

博大资本行政总裁温天纳向第一财经记者表示，长期以来港元和美元挂钩，美国的各种财经政策直接影响港股，而港股的投资者主要资金，其实大部分来自于美国的资金，这也使得港股和美股的联动性会更强一些。而内地投资者虽然占港股比重越来越大，但从活跃程度来说，广度和深度都不如海外投资者。对A股而言因为有更多的个人投资者参与，短期波动和美股港股都有一定的不同。

广发基金宏观策略部副总经理武幼辉则向第一财经记者表示，中国是原油净进口国，因此油价的下跌有助于降低进口成本和通胀预期，有利于债券利率的下行。除此之外，原油价格的下跌一般并不利于国内的股票市场：原油价格的下跌往往反应了全球需求的疲软，国内部分周期相关公司的企业盈利面临下行压力；从金融市场的传导来看，原油价格的暴跌会打压美股，而美股和国内企业在产业映射和风险偏好上存在联动。

其他的产业联动方面，随着苹果公司（AAPL）跟随美股大跌，A股市场上立讯精密（002475.SZ）、港股的舜宇光学（02382.HK）等为代表的苹果产业链企业近日回调幅度都逼近20%，特斯拉的调整，宁德时代（300750.SZ）等产业链企业受到影响，宁德时代也跟2月6日的历史高位近170元渐行渐远，3月12日上午再跌5.54%，报收132.98元。

温天纳认为，目前中美两个市场来看，美股是高位回落，A股是地位攀升，长期也有外资流入。不过长远来看，环球股市的长线方向是一致的，中短期的波动不一样。

新时代证券首席策略分析师樊继拓表示，风险资产波动性大幅抬升，全球避险情绪升温，投资者出于恐慌性无差别的抛售风险资产。海外资金倾向于减少权益资产的配置比例，从而也会减少对A股的配置。外资短期的流出情况，A股短期会受到负面影响，但从历次外资的波动来看，短期的冲击不改外资增配A股的大趋势。这一次海外波动，给A股做了一个很完美的压力测试，这一次测试将证明A股是居民资产配置的首选。

2月21日，富时罗素（FTSE Russel）公布了其旗舰指数2020年2月的季度调整结果。本次季度调整如期将中国A股的纳入因子由15%提升至25%，以上变动将于3月23日开盘前正式生效，被动资金的流入将在3月20日（周五）收盘前全部到位。华金证券分析师谭志勇表示，本次是富时罗素第一阶段第三批次A股纳入安排，预计新增被动流入资金280亿元人民币。