万亿新基建投资起航；美联储掀全球降息潮丨一周热点回顾

2020-03-07 13:13:29来源：第一财经

万亿新基建投资站上风口

中共中央政治局常务委员会3月4日召开会议指出，要把复工复产与扩大内需结合起来，把被抑制、被冻结的消费释放出来，把在疫情防控中催生的新型消费、升级消费培育壮大起来，使实物消费和服务消费得到回补。会议强调了“新基建”，要加大公共卫生服务、应急物资保障领域投入，加快5G网络、数据中心等新型基础设施建设进度。要注重调动民间投资积极性。

在国内产业升级、宏观政策支持背景下，3月5日~6日，“新基建”板块连涨两日。

【点评】今年以来，“新基建”多次被提及。“新基建”不仅有着拉动投资需求、优化现有基建结构的作用，其涵盖的七大领域对中国新兴制造业也有带动作用。建设过程的巨大需求量，或能让市场涌现出一部分更有价值的企业。机构指出，新基建投资强度将显著加大，初步估计有望达到接近万亿元的投资规模。

美联储紧急降息

北京时间3月3日，美联储紧急宣布降息，将基准利率下调50个基点，同时对应下调超额存款准备金利率50个基点至1.1%。声明称，美国经济基本面依然强劲。然而新冠病毒给经济活动带来了持续风险。委员会正在密切监测事态发展及其对经济前景的影响，采取适当行动支持经济。

【点评】由于新冠肺炎疫情在全球加速扩散，各国央行降息潮正在形成中。美联储之前，澳大利亚联储和马来西亚央行已经率先宣布降息。美联储未来也将继续降息。

而对中国而言，美国降息、美元走弱，人民币汇率将更加稳定。中美10年国债利差重新走扩至160BP以上的高位，也给国内宽松打开了空间。预计未来货币政策将视国内经济情况更加灵活，空间和工具也更加充足。

新证券法正式实施

新证券法3月1日起正式施行。股票发行实行注册制，是本轮修法的一大要点。对于如何“分步实施”，国务院2月29日晚间做出明确安排。在注册制落地之前，相关板块可以根据修法之前的核准制规定，继续实行。证监会将继续完善科创板，提高注册审核透明度。同时，研究制定在创业板试点IPO注册制的总体方案，适时提出在其他板块实行注册制的方案，报经国务院批准后实施。

【点评】新法实施将翻开中国资本市场发展史上崭新的一页。未来IPO注册制的全面实施，将彻底改变A股市场的投资理念、监管理念、市场文化和市场生态。武汉科技大学金融证券研究所所长董登新认为，新证券法首次赋予了IPO注册制的合法地位，极大地提升了A股市场的包容性和有效性；首次大幅提升了信息披露的法律地位与市场作用，信息披露监管成为“市场监管”的核心任务；显著提高了证券违法犯罪成本，这将有效威慑证券违法犯罪，维护法律尊严和威严；进一步完善了投资者保护制度，有利于投资者自我保护，并主动依法自我维权；进一步压实了中介机构的法律责任，倒逼证券中介更加诚信守法，并主动提高职业操守及执业水平，充分发挥“守门人”和持续督导的作用。

海南自贸港建设加速

3月5日，央视新闻联播播发报道《多向发力海南自贸港建设有序推进》，关注海南自贸港建设。

报道指出，今年是海南自贸港建设的开局之年，新冠肺炎疫情发生后，海南一手抓疫情防控，一手抓经济发展，在大力推动重点项目复工复产、优化营商环境的同时，紧抓自贸港政策研究和承接准备工作，海南自贸港建设正在有序加快进行。截至2月底，海南全省累计已复工在建项目674个，20家重点外贸企业和16家水产加工出口企业已经全部实现复工。

【点评】今年是海南非常关键的一年，能否加快复工关系到海南自贸港的建设。目前来看，此次疫情并未阻挡海南自贸港建设相关准备，各项工作正在稳步推进。

13省份推出34万亿重点项目

在新冠肺炎疫情冲击和经济下行压力下，各省份最近密集推出庞大投资计划。目前已有13个省份发布了2020年重点项目投资计划清单，总清单计划投资额近34万亿元，涉及上万个项目。

【点评】34万亿的数字出来引发了很多人的担忧，担心又是一个翻版“4万亿”。但具体分析各省份清单会发现，34万亿并不是一年内的花费，而是自今年起所有项目总花费，包括前一年已经开工需要继续建设的、今年计划开工建设的、甚至处于备案审批阶段的项目总规模。如果按照总计划规模进行比较，今年公布的计划项目规模不仅没有增加，还有所减少，且基建类项目数量并没有大幅增加。

新三板转板政策出炉

3月6日，证监会发布了《转板指导意见》征求意见稿，对新三板挂牌企业转板的诸多问题进行了规定，涉及对转入板块的范围、转板上市条件、程序、保荐要求、股份限售等事项的原则性规定。

据征求意见稿，申请转板上市的企业应当为新三板精选层挂牌公司，且在精选层连续挂牌一年以上。试点期间，符合条件的新三板挂牌公司可以申请转板至上交所科创板或深交所创业板上市。

【点评】征求意见稿的发布预示着我国多层次资本市场互联互通的时代来临。精选层和精选层直接转板的路径设计，对很多拟IPO公司具有较强的吸引力，也会给新三板二级市场带来很多赚钱机会和财富效应，有利于新三板挂牌市场、融资市场和交易市场的活跃。

意外险清理整顿任务出炉

意外险市场即将迎来大规模清理整顿与改革。3月5日，银保监会发布《关于加快推进意外险改革的意见》，明确到2020年底，意外险费率市场化形成机制基本建立；到2021年底，意外险费率市场化形成机制基本健全，标准化水平明显提升。强调用两年左右时间，扭转意外险市场乱象丛生的局面，为建设市场格局规范有序、服务领域广泛、意外险费率市场化形成机制基本健全、社会认可的意外险市场打下基础。

【点评】作为一种保费低廉、保障范围灵活、保障功能较强的险种，意外险也同时存在市场乱象丛生，市场基础薄弱，存在捆绑销售、渠道手续费过高、定价机制科学性不强等问题。2019年人身险市场意外险保费收入634亿元，仅占全部规模保费收入的1.6%，意外险功能和作用发挥仍不够充分，与现代保险服务业的要求不相适应。未来两年意外险改革任务出炉后，这些市场乱象有望得到解决。

海南省政府牵头联合工作组进驻海航

2月29日下午，海航集团官方宣布：海南省人民政府牵头成立了“海南省海航集团联合工作组”，将全面协助、全力推进海航集团风险处置工作。同日，海航集团还发布公告称，集团改选了部分董事。其中5位高管仍然来自海航，2位高管来自海南省政府派选。陈峰继续担任董事长。

3月2日，海航系个股纷纷大涨。

【点评】自2017年末爆发流动性风险以来，海航集团积极开展“自救”，但未能彻底化解风险。今年初受新冠肺炎疫情叠加影响，流动性风险有加剧趋势。最终海航还是无力靠自己走出危机，拯救海航也成为海南省的必然选项。不过，有知情人士称，海南省政府此次进驻海航所扮演的角色，主要是提供公共服务，一切按照市场规律来办，不做任何兜底的承诺。

茅台集团换帅，少壮派接捧

3月3日，茅台集团发生重大人事变动，李保芳不再担任集团董事长职务，接替他的是贵州省委委员、贵州省交通厅厅长高卫东。

【点评】李保芳此番卸任，时间略早于预期。李保芳接替袁仁国执掌茅台期间在集团内部开展了一轮声势浩大的反腐行动，一批违规经销商被清理出局，包括袁仁国在内的多位高管被查。这场铁腕式改革，也触动了不少人的既得利益。李保芳卸任之后，这场营销改革能否继续还是个未知数。有研报认为，少壮派接捧或许也是机遇。高卫东年仅48岁，新领导率领茅台集团为贵州省做更大贡献应是合理预期，市值、利税目标均有想象空间。

拜登领跑美国总统选举民主党预选

当地时间3月3日夜间，美国总统选举两党预选“超级星期二”初步计票结果揭晓：前副总统拜登和联邦参议员桑德斯在民主党党内预选中位居前列，现任总统特朗普在共和党党内预选中以压倒性优势获胜。初步计票结果显示，当天举行预选的14个州中，拜登赢得至少9个州，桑德斯则拿下民主党全国代表大会党代表票最多的加利福尼亚州。