新老基建齐上阵 市场又现新风口

3月2日上证指数上涨3.15%，深证成指上涨3.65%，创业板指数上涨3.08%。盘面上，以建筑材料、机械设备为代表的“老基建”和以5G为代表的“新基建”成为当日两大风口。

综合当前各大券商观点，对“新基建”方向普遍看好，以5G为代表的“新基建”领域有望在逆周期调节中扮演重要角色。

新老基建齐涨

3月2日两市行业板块普涨，在申万一级行业中，建筑材料、建筑装饰、通信位居涨幅榜前三位，此外，机械设备、钢铁、房地产等板块涨幅也较显著。

当日盘面中的强势品种主要围绕老基建和新基建方向，从个股方面看，涨停个股也大多集中在这两个方向。

梳理近期券商观点看，对于建筑、水泥等传统周期品种，由于低估值叠加政策预期，市场看好其阶段性机会。相比之下，对5G建设及应用方向更受到大部分券商青睐。

“在2020年已发行的政府专项债使用中，投向新基建的比例有所上升。”广发证券策略分析师戴康表示，过去的基建集中于通水通路通电，而“通网”则作为新基建逐步在各地展开。

戴康认为，近几年通信网络的建设速度也远高于传统基建的增速。基建本身的目的一是改善当地居民生活质量，二是给予发展赋能。未来的基建加码，不仅是传统基建的进一步拓展，且将包含更多高质量发展的部分，以带动有效产业投资，不仅带来经济增量，也同时契合经济转型升级。新型基建的占比将进一步提升，同时传统基建的智能化改造也将同步进行。

平安证券表示，科技新基建是政策重要发力点。在传统铁公基投资增长边际弱化的背景下，今年基建投资将主要集中在科技新基建和补短板领域。一是信息网络建设等新型基建；二是以生态环保、城市改造、医疗设施等为代表的市政民生补短板领域；三是以城际轨道交通、机场、冷链物流等为代表的交通物流网络建设。

A股上行逻辑不变

3月2日A股三大股指迎来强力反弹。之前几个交易日的走势，仍受到外围股市的影响。

回顾历史，2000年以来美股曾多次出现较大幅度下跌，造成下跌的原因往往与基本面变化、突发性事件、经济数据以及政策类因素相关。据粤开证券统计，2000年至今，日经225、韩国综合指数、富时100与道指的相关系数分别为0.85、0.75、0.84，近几年来相关度进一步提升，2017年以来的相关系数更是均在0.95以上，与美股的相关性更高；而A股与美股的相关性较低，短期内可能随美股出现下调，但中长期走势仍将回归基本面。

粤开证券表示，考虑到基本面、政策面以及估值情况，中长期来看，A股受外围市场影响相对较小。事件性因素对A股的影响逐渐下滑，后续逆周期政策有望进一步发力，A股现阶段仍然具有较强的投资价值。

一些机构还认为，A股上涨逻辑并未改变。在国信证券看来，A股上涨的逻辑主要有两个：科技板块盈利周期向上和流动性政策宽松。从科技板块盈利的角度看，大体从2019年三季度开始，中小创公司的盈利周期上行拐点出现，创业板公司当季净资产收益率（ROE）出现向上迹象。并且从目前已经公布2019年年报业绩预告的情况来看，创业板公司业绩增速明显上升。从流动性的角度看，“稳中求进”是当前主要的政策基调，稳增长要求货币政策将是易松难紧。

中信证券表示，3月市场将进入四期叠加的环境，市场依然处于“小康牛”的途中，预计3月将进入平和期，是全年绝佳的配置时机。首先是全球资本市场已出现较充分调整，美股巨震不会进一步诱发全球系统性风险。其次是国内经济进入快速恢复期，政策层加码，复工复产开始加速爬坡，预计4月将基本接近正常水平。

关注三大主线

天风证券表示，3月关注三条主线：首先是一季报业绩，重点看好游戏等在线板块；其次是新基建，重点看好5G及信息化应用；最后是逆周期发力，重点看好地产、水泥。

兴业证券表示，阶段性关注配置“两头走”的低估值、高分红、增长稳的核心资产价值龙头。全年依然看好大创新科技成长。在一系列稳政策措施促进下，核心资产价值龙头公司经历调整后，估值在底部区域、业绩稳定增长，相对性价比凸显，阶段性配置价值值得重视。从全年来看，大创新科技成长机会仍值得重视。以产业视角去理解由5G带来的产业互联网变革，由特斯拉带来新能源车的汽车产业链变革。

万联证券表示，基于中国经济的发展韧性，行业配置建议关注未来业绩增长较确定的消费、基建产业链、地产产业链等。这些板块估值处于低位，今年经济要保持稳增长，后续投资和消费是稳增长的重要抓手，随着开工项目的增加，中期角度看这些板块是布局的较好时机。对于消费板块，由于消费的韧性较强，从两年的时间维度看，当前具有较好的布局意义。同时，对于补短板重要领域的科技股和医药股，核心公司属于长期发展的主线，在大幅调整后仍然具有配置意义，关注5G产业链、消费电子、新能源车、半导体、国产替代等科技产业。