重大项目率先动工，大基建20余股涨停，行情有望火到下半年丨牛熊眼

周一早盘，建筑板块持续大涨，掀起涨停潮。截至发稿，中国交建、中国铁建、中国中冶等20余股涨停。

2月26日，住建部办公厅发布通知指出，分区分级推动企业和项目开复工。低风险地区要全面推动企业和工程项目开复工，中风险地区要有序推动企业和工程项目分阶段、错时开复工，高风险地区要确保在疫情得到有效防控后再逐步有序扩大企业开复工范围。涉及疫情防控、民生保障及其他重要国计民生的工程项目应优先开复工，加快推动重大工程项目开工和建设，禁止搞“一刀切”。

太平洋证券分析指出，复工逐步推进，重大项目与“十三五”项目率先启动。截至2月25日，全国533个重大交通项目开复工率为70.17%，其中37个铁路项目开复工率75.68%，459个高速公路项目开复工率为70.38%，7个长江干线航道整治工程项目开复工率为71.43%，30个机场项目开复工率为60%。上周全国高炉开工率62.85%，环比提升0.97个百分点，水泥磨机开工率环比提升7.93个百分点，两组数据均已出现回升拐点，3月有望逐步复工。

华创证券研报指出，逆周期调节叠加资金面回暖，继续看好基建板块。首先，从需求来看，新冠疫情的确对一季度的经济增长造成了一定的冲击，尤其是酒店、餐饮、电影等消费类行业，2019年第三产业增加值占国内生产总值比重超50%，服务业的影响不言而喻。2020年是十三五的收官之年，从近期政府会议来看，全年经济目标并无变化，认为疫情平稳后逆周期调节力度有望加码，基建可能再次承担稳增长重任。其次，从宏观环境看，近期关于货币政策和财政政策的表述均较为积极，2月17日，央行开展2000亿元MLF操作，中标利率下调10个基点至3.15%。2月20日，LPR随之下调10个基点，专项再贷款、定向降准等政策也均有空间，判断市场流动性充裕有望维持。

中泰证券研报分析认为，新一轮基建周期的推演新一轮基建周期在疫情之后开启是非常确定的，即使政府降低或放弃原有的经济增长目标，基建的扩张底线是由就业压力和加速疫情之后的经济恢复过程决定的。由于目前基建存在较多限制，基建扩张的合理方向包括：1、释放地方政府的投资意愿，包括考核宽松和融资松绑。2、形成多元的融资组合，解决资金问题的首要是地方与中央的重新平衡，应保持一定规模的土地财政收入，财政赤字可以适当提高，专项债进一步扩容，银行的配套资金需要一定规模的增量。3、储备新订单，在项目模式选择上可以适度运用PPP模式，提升资金杠杆，项目质量保持一定水平，方便企业承接，可以适当将十四五规划的部分重大项目提前。4、在基建细分领域选择上，铁路、水利、市政、城市轨道交通保持一定增长，而5G、智慧城市、教育医疗等新基建可以发力。5、改善企业的现金流或者在降杠杆这一问题上做出让步。

该研报认为，疫情之后基建投资可能出现一个爬坡的过程，下半年有望进入加速上行的阶段，本轮基建周期的上升阶段或至少在四个季度。

配置上，太平洋证券研报指出，一方面行业估值位置已偏低，重点基建龙头严重低估，稳增预期下，可持续关注回升态势，另一方面，高成长性子行业如抗震板块有望于今明两年迎来爆发增长。建议关注抗震主题优质标的震安科技，重点央企中国建筑、中国铁建、中国中铁，长三角设计苏交科、中设集团，钢构新基建龙头鸿路钢构，装修龙头金螳螂。