开发商的融资窗口期已至？头部公司频频高额发债

2月中下旬以来，房企海外债发行规模下降的同时，国内债券发行呈现井喷之势。

2月28日晚间，万科A（000002.SZ）于公告称，面向合格投资者公开发行面值总额不超过90亿元、30亿元的两笔合计120亿元的公司债券已获得中国证监会核准。两笔公司债均采用分期发行方式，首期发行自证监会核准发行之日起12个月内完成；其余各期债券发行，自证监会核准发行之日起24个月内完成。这也是万科A今年以来首笔获通过的债务融资计划。

同日，大悦城控股发行总额不超过20亿元，发行期数不超过10期的供应链金融资产支持计划获深交所无异议函；亿达中国(03639.HK)公告称，公司通过发行新票据及每1000美元支付80美元的现金代价，就现有票据未偿付本金额（3亿美元）的至少2.25亿美元或75%开始要约交换。

近日，房企披露的百亿规模的发债计划并不少见。2月26日，据上交所披露，绿地控股(600606.SH) 2020年公开发行公司债券项目状态更新为已受理。该债券品种为小公募，拟发行金额180亿元，期限不超过7年（含7年），可以为单一期限品种，也可以是多种期限的混合品种。

2月25日，据上交所披露，金地集团（600383.SH）公开发行2020年公司债券项目状态变更为已反馈。该债券类型为小公募，拟发行金额为110亿元，期限不超过20年（含20年），可以为单一期限品种，也可以为多种期限的混合品种。

截至2月29日，包括龙湖集团（00960.HK）、阳光城（000671.SZ）、富力地产(02777.HK)、碧桂园(02007.HK)、招商蛇口（001979.SZ）等房企均有在推进额度百亿元左右的公司债发行计划，以补充公司营运资金缺口和应对近期到期的有息债务。

其中，金地集团不超过20年发行期限的公司债一举刷新公司上市以来的公司债发行期限上限。绿地控股、龙湖集团二者以180亿元的公司债发行金额，领跑一众房企。

不完全统计显示，2月以来已经有超过30家房企披露债券融资计划及进展，拟发行规模同比增长显著。而且，有关部门对房企发债审批速度呈加快之势。Wind数据显示，阳光城发行规模不超过80亿元（含80亿元），期限不超过7年（包含7年），拟分期发行，首期发行规模不超过20亿元（含20亿元）的小公募从获深交所受理到通过，前后相隔仅24天，较往年发行速度有明显提升。

与此同时，房企国内发债利率也有走低趋势。以2月20日金地完成的10亿元超短期融资券为例，其发行期限为270天，发行利率为2.83%；滨江集团(002244.SZ)2月20日和2月26日分别发行了一笔12亿元的中期票据和一笔9亿元的短融，发行利率分别为4%和3.25%;美的置业近期发行的一笔规模14.4亿之四年期公司债券，票面利率为4%。

鉴于目前国内政策面和资金面的相对宽松，房企的融资环境已较去年发生显著变化，融资难的局面，自去年底以来逐步缓解。不过，针对房企融资总量控制的红线仍未解除，目前房企融资仍以借新还旧为主。

因为疫情导致的房企销售回款受阻，但到期债务、刚性成本等支出仍悬在头顶，房企的偿债压力倍增。据中国指数研究院统计显示，房企2020年偿债规模保持高位，录得7493.9亿元，处近年高位。

因此，房企紧抓窗口期积极融资，或多或少有一丝未雨绸缪。中国指数研究院相关人士也指出，面对窗口期，建议和鼓励房地产企业在今年上半年加快行动，加大融资力度，关注美元债、公司债、中票、短期融资券，从实操层面增加境内的流动性。