两地人民币破7，逆周期因子释放维稳信号

2月3日，人民币对美元中间价较上一交易日下调373个基点（bp），报6.9249。节前1月23日，CFETS人民币汇率指数为93.03，按周涨0.13。离岸人民币于春节期间破7，而在岸人民币在3日开盘后破7。

“根据模型，今天逆周期因子大约为300个点左右，且100%完全体现在了对中间价的调节中，这一定程度上展现了央行降低市场过度紧张的意图，”某外资行交易员对第一财经记者表示。 截至北京时间3日12:10，美元/人民币报7.0182，美元/离岸人民币报7.0169。

疫情短期影响人民币汇率

根据近几日第一财经记者对中外资行交易员的采访，受疫情的短期影响和全球避险情绪攀升影响，市场普遍认为人民币暂时面临一定下行压力，但央行将通过逆周期因子、央票等工具减少市场的“羊群效应”。本周三将公布中国官方综合PMI（采购经理人）指数，接下来一系列经济数据值得关注。

德国商业银行新兴市场高级经济学家周浩对记者表示：“由于中国部分工厂会推迟开工生产以防控疫情发展，因此需要关注经济活动后续的变化。”此前中国国家统计局公布的1月官方制造业PMI降至50的临界点，环比跌0.2个百分点。

不过，机构仍预计人民币走势将稳中有序。

其实，除去疫情的短期影响，人民币汇率在1月初实则出现短暂的高估迹象，本身也存在一定的回调需要。进入2020年以来，人民币势如破竹，截至北京时间1月20日午盘，美元/人民币报6.8477，美元/离岸人民币报6.8521。而在2019年9月时，美元对人民币一度逼近7.19。不足半年，人民币对美元升值超4%。

渣打此前称，美元在2019年已经见顶，并将在2020年开启历时多年的贬值周期，但过程并不可能是“一路向下”的，而且鉴于此前新兴市场货币涨幅已较大，因此短期不排除盘整的可能。

当时，多位外资行和中资大行外汇交易员对记者表示，去年四季度以来人民币的强势主要和几大因素有关：偏强的中间价引导人民币走强；年末为企业结汇旺季，带动汇率走强；贸易风险缓和的背景下风险情绪攀升，美元小幅走弱，境外资金持续流入配置境内股票和债券市场；2019年四季度经济触底企稳态势显现，2020年为“十三五”收官之年，稳增长预期升温。但是，“即便人民币进一步升值，短期升值空间已不大，短期需要关注0.382黄金分割线强阻力位6.8750，短期人民币存在回调的需要。”上述外资行外汇交易员称。

恐慌情绪有限，市场交易有序

不过，众多机构表示，中国市场开盘首日，并未出现恐慌情绪，市场流动性充裕，交易仍然有序。

摩根资产管理亚洲首席市场策略师许长泰对第一财经记者表示：“我们预计在岸人民币对美元贬值，但是会较上周离岸人民币贬值幅度小。”他表示，相信确诊数量稳定、疫情受控之后，经济活动会随即恢复，市场情绪也会因此改善。这一过程需要时间，但是不会改变长期看好中国市场。

事实上，美元指数并未大幅走强，目前报在97.3附近。也有机构交易员对记者称，近期交易模型开始闪现做空美元的前瞻信号，部分原因在于，各界对美国经济可能受到的影响也颇为担忧。尽管美股此前较为抗跌，但1月31日道指全天下跌600余点，跌幅超2%，境外媒体称这是今年1月以来美股“最糟的一天”。鉴于消费对美国经济的贡献目前已超70%，各机构担心疫情对消费者需求和经济的冲击。

就资金流动方面，机构普遍认为，中国股、债市场2020年仍将迎来可观的资金流入，这也有助于稳定汇率。2月3日，尽管A股跌幅较大，但上午北上资金净流入87亿。

此外，渣打中国首席宏观策略师刘洁在1月时提及，预计2020年外资将净买入8000亿元人民币债券，主要受到中国储备多元化、国际指数纳入、汇率预期较稳定、估值有吸引力等众多因素推动，预计外资对中国国债的持有量会在2020年底前超过10%，目前为8%。