南方基金茅炜：企业盈利增长是今年股市投资的主旋律

本报记者 王明山

“2019年A股市场的上涨，估值修复是主线。在2020年，估值进一步上升的可能性不大，估值泡沫化出现的可能性也比较低，主要的投资机会应该是在企业盈利增长上。”南方基金权益研究部总经理茅炜在接受《证券日报》记者采访时表示。

2019年全年，A股市场走出结构性牛市，消费板块和科技板块先后领涨A股，在这个过程中，公募基金再度体现出专业的投资能力，为大量基金持有人获取了可观的回报。进入2020年以来，科技行业仍表现出强烈的上涨势头，结合市场对“春季行情”的一致期待，“消费+科技”仍是目前投资者看好的投资方向。

茅炜对此分析表示，如果“科技+消费”的结构性预期错误的话，要么市场暴跌，要么市场暴涨，但从估值水平和股债收益率对比来看，市场暴跌的可能性极小。尤其是对于已经在2019年大涨的白酒行业，茅炜依旧看好其在2020年的表现，“拉长周期来看，白酒行业仍具备非常好的投资价值。”

茅炜对《证券日报》记者说道，2020年A股市场上市公司的盈利水平将有所提高，剔除金融行业外，整体的盈利增长约在10%以内，但也有一些估值处在低位的板块，有望在今年迎来估值修复，如银行、公用事业等行业。

“龙头公司可能有持续跑赢市场的能力。”在茅炜看来，经济增速下行的过程中，“蛋糕”扩大的过程会放慢，龙头公司因为有比较好的成本优势，分“蛋糕”的过程一定能进一步提升份额，这些公司的盈利增长有望超过所在行业以及超过市场整体盈利增速，由此来看，龙头公司在今年全年有望跑赢所在行业、跑赢市场。

（编辑 孙倩）