京沪高铁登陆A股首日涨停 8万亿铁路资产将迎资本化浪潮

“中国高铁第一股”京沪高铁登陆沪市，成为铁路股份制改造的里程碑。

1月16日上午9点半，京沪高铁于上海证券交易所正式敲钟挂牌，股票代码601816。京沪高铁上市首日顶格涨停，涨幅超43%，股票临时停牌。

国资专家表示，京沪高铁的上市的意义，不仅是融资，也不仅是资产证券化，而是对整个铁路市场化改革的推进。

京沪高铁有着“中国最赚钱高铁”的称号。不仅连接京津冀和长三角两大经济区，客源充沛，是独一无二的稀缺资源。京沪高铁2011年正式开通，3年之后就实现了盈利，预计2019年实现净利润110亿～120亿元，净利润率超过30%。

长江商学院大企业治理与创新中心研究员李锦对第一财经表示，京沪高铁具有强劲的盈利能力，这也意味着京沪高铁的上市并不是为了单纯募资解决经营过程中资金短缺问题，意义还在于推进中国铁路资产证券化。

中国铁路系统总共8万多亿的资产，2.5万亿净资产，相比美国、日本铁路资产证券化的83%和60%的水平，中国铁路系统的资产证券化率依然很低，仅有2.23%左右，上市的公司主要包括大秦铁路、广深铁路、铁龙物流，还有大量的优质资产未上市。

李锦表示，随着铁路改革的推进，将会有越来越多的中国铁路资产走向资本市场。对于全行业而言，京沪高铁上市将带动铁路企业建立市场化经营机制，实现国有资产保值增值，形成行业示范效应。这也意味着京沪高铁上市只是一个开始，未来还会有更多优质铁路资产上市，包括对于稳健增长型公司高速公路、机场和港口都会有推动作用。

1月2日，中国国家铁路集团有限公司召开年度工作会议。国铁集团董事长、党组书记陆东福表示，2020年将加快推动国铁企业股份制改造，全面提升国铁资本经营质量和效益。继续推动优质资产股改上市和上市企业再融资。

陆东福强调，确保京沪高铁、中铁特货、金鹰重工、铁科轨道公司等企业股改上市工作取得实质性成果，研究探索区域铁路公司、设计集团公司等重点企业股改上市工作。充分利用既有上市公司，推进资产并购重组，盘活存量资产。

中国企业联合会研究部研究员刘兴国对第一财经表示，无论是混改，还是IPO，其共同意义在于，一是引入战略投资者与其他新股东，以股权换资金，在增加发展资金供给、增强发展动力的同时，有效降低资产负债率；二是在引入新股东的基础上，以股东结构的重大变化，倒逼企业完善公司治理，加快建设现代国有企业治理体系，进而提升管理效率，实现效益增长。

李锦认为，京沪高铁上市，意义还在于为铁路改革加速，是促进铁路企业资本结构优化调整的具体行动，推进铁路企业市场化改革。预计2020年国铁集团将加快实现铁路优质资产资本化股权化证券化经营，促进国铁企业大力发展混合所有制经济、促进资本结构优化调整、推进铁路高质量发展。

据公开资料，京沪高铁总股本491.0648亿股，发行价4.88元，发行市盈率23.39倍，本次上市股份26.0421亿股。京沪高铁客流密度和盈利能力均在中国高铁中居首。基于京津冀、长三角等沿途地区的区位优势，开通九年时间，京沪高铁累计运送旅客10.3亿人，年均增长20.4%。