大盘鏖战3100点，基金：春季行情可期！成长股的春天近了？

A股近期围绕3100点展开新一轮的攻防战！

板块上，市场题材轮动明显，你方唱罢我方登场。随着12月数据陆续发布，且中美下周签署协议等一系列事件的推进，公募基金认为市场预期在发生变化，春季行情可期。更有基金经理表示A股有望步入慢牛，成长股或将成为后市行情的关键角色。

A股有望步入慢牛

备受市场关注的12月CPI数据近期出炉，数据显示，中国12月CPI同比4.5%，预期4.7%，前值4.5%。12月PPI同比-0.5%，预期-0.3%，前值 -1.4%。

对此，万家基金点评称，12月CPI同比4.5%，低于市场预期，经过连续的CPI超预期之后，本月首次迎来低于预期且企稳的数据。猪价涨幅下降是CPI企稳关键原因，12月统计局猪价环比跌5.6%，核心CPI（剔除食品和油价）维持在1.4%的较低位置，本月CPI上拉的主要因素是油价和蔬菜，其他分项较平稳。

展望未来一段时间，万家基金预计CPI于1月见顶（春节错位因素），然后逐步下行，下行节奏取决于猪价。随着通胀和部分经济数据的揭晓，市场预期也逐渐从“滞涨”担忧，转向经济企稳弱复苏。

不过，部分基金经理显然更加乐观一些。

汇丰晋信基金称，经历了2019年12月的上涨之后，2020年春季行情依然可期，原因在于：

1）行情持续性的核心在于经济基本面的支持，而经济阶段性企稳得到持续验证（12月份PMI连续两个月在荣枯线以上）；

2）政策层面的支持，包括元旦的降准释放流动性，以及中美贸易摩擦缓和，有助风险偏好的维持；

3）2019年12月上涨幅度有限（上证综指上涨6.2%），春季躁动依然有空间。考虑到市场的整体估值仍然较低，春季行情可期。

而嘉实基金归凯更是直言A股有望步入慢牛。其从流动性与资金面、企业盈利、风险偏好与估值等多重因素分析，认为经济转型期市场结构性机会将不断涌现，对后市走向持乐观态度，认为市场有望步入慢牛格局。具体展开如下：

1）从国内外宏观背景来看，流动性宽松的趋势仍会持续；随着海外资金的流入，预计仍能贡献显著增量资金，活跃度仍然具备；

2）在国内打破刚兑和房地产大周期见顶后，股票资产在大类资产中的吸引力增强；

3）库存周期底部位置，未来上市公司整体企业盈利增速预计进入震荡修复通道；

4）政策层面在维持地产高压调控的同时，在其他领域增加稳增长信号释放；估值分化显著但整体不贵，经济转型期结构性机会将不断涌现。

成长股行情可期

结构性行情下，A股各大热点题材你方唱罢我方登场，这种情况下挖掘确定性投资机会就更加困难，来看看基金经理们有什么建议吧！

嘉实基金归凯指出，中短期看好核心资产+科技。一方面核心资产仍是重要方向，因为在经济转型期核心资产在基本面和业绩确定性上具有稀缺性，仍是机构配置重点；同时核心资产存在结构性高估但不存在整体性高估，需要精挑细选。

另一方面，归凯补充称，科技板块新的核心资产将不断涌现：除了已经有所表现的云、自主可控外，看好5G下游应用（云游戏、大屏OTT、超高清视频、智能驾驶仓、VR/AR等）；传媒行业景气底部回升、竞争格局改善的机会。长期来说，看好大消费、大健康、科技和先进制造四大方向的优质公司。

而长城基金雷俊从大小盘风格轮动的角度分析称，过去三年，市场总体呈现结构化行情，白酒股为代表的绩优蓝筹大涨，大盘风格占优；从19年四季度开始，小盘成长风格开始崛起，出现了一波以电子股为代表的科技股行情，茅台业绩增速放缓，白酒股表现差强人意。

短期来看，医药行业长期看受人口老龄化影响，市场空间很大，短期受“武汉流感”事件影响关注度很高。

美国近期限制对我们人工智能软件产品的出口，国产软件的进口替代和自主可控需求很大，5G的投资需求和特斯拉产业链的拉动，驱动电子行业景气度持续向上，电子板块资金净流入明显。

生猪的价格还是呈向上的态势，需求旺盛，养殖股持续受益。

传媒板块过去几年调整较大，估值分位相对合理，游戏版号审批节奏加快，政策上边际放松，MCN等网红经济新业态打开了新的想象空间，也是近期市场最为关注的方向。

此外，融通基金蔡志伟认为，创业板盈利回升带领成长风格扩散。未来一个月，随着创业板指年报预告的陆续发布，业绩高增长的成长股容易取得超额收益，符合产业逻辑且具备业绩支撑的成长股占优，建议投资者重视5G、新能源汽车、华为和创新药的相关产业链的投资机会。

（绝对值 柯清俊）