4家券商研报“力挺”华兰生物 全部维持“买入”评级

本报记者 周尚伃

作为医药白马股的华兰生物于1月6日午间发布的2019年业绩预告显示，期内公司实现归属上市公司股东的净利润12.53亿元-13.67亿元，比上年同期增长10%-20%。虽仍保持增长，但与2018年超38%的高速增长相比，华兰生物的增速明显下降。受此消息影响，随后华兰生物股价大跌近8%。当日华兰生物登上龙虎榜，净卖出额高达9054.58万元。

但紧随其后，1月7日，西部证券、粤开证券、国元证券、中泰证券相继发布研报“力挺”华兰生物，截至当日收盘，该股震荡走高微涨0.37%，报收32.3元/股。

《证券日报》记者注意到，在华兰生物发布2019年业绩预告之后，西部证券、粤开证券、国元证券、中泰证券均维持了对华兰生物的“买入”评级。

就华兰生物2019年业绩预告，粤开证券表示，虽然华兰生物2019年业绩略低于预期，但无碍2020年疫苗、血制品双发高增长；西部证券认为，在血制品终端需求景气的背景下，预计华兰生物未来血制品业务增速将逐步向采浆量增速（新批浆站贡献）靠近。疫苗方面仍以四价流感疫苗为主，中短期行业仍以四价替代三价趋势为主；国元证券表示，华兰生物血制品需求景气，增速较为稳健，流感疫苗认知度提升，有望伴随产能兑现高成长；中泰证券表示，华兰生物是血制品企业中产品线最为丰富的龙头之一，四价流感疫苗提供新的利润增长点，同时四大单抗进入临床Ⅲ期、打造长期业绩发展基石。

华兰生物认为，其2019年业绩增长的主要原因主要有两方面，其一是公司血液制品业务保持稳定增长；其二是公司控股子公司华兰生物疫苗有限公司（以下简称“疫苗公司”）四价流感疫苗销售收入大幅增长，初步核算2019年度疫苗公司营业收入大约为10.5亿元，较上年度增长31%，疫苗公司净利润大约为3.8亿元，较上年度增长42%。

对于华兰生物血液制品业务保持稳定增长，西部证券表示，华兰生物全年血制品收入增速预计略快于利润增速，推测主要是采浆成本和费用端有提升。粤开证券也认为，2019年华兰生物再获批重庆梁平浆站，公司单位浆站采浆能力远高于行业平均，新浆站投产和稳定运营将为公司原料血浆增长打下坚实基础，总体采浆量提升有望带动年投浆量的提升。

同样，对于华兰生物的疫苗产品，中泰证券预计2020年华兰生物四价流感疫苗销售有望达到1600万支，再上新台阶，三价流感疫苗有望销售300万支保持稳定，疫苗产品的利润增长成为未来的新增长点。四价流感疫苗受益于认知度提升带来的渗透率提升保持较快增长，虽然有竞争对手上市，但华兰生物在流感疫苗领域具备较强的产能和品牌优势有望继续占据较大市场份额。

值得注意的是，虽然券商们依旧维持华兰生物“买入”评级，但国元证券却将其目标价下调至40元/股，而2019年10月27日国元证券给予华兰生物的目标价则为45.15元/股。

此外，从近1年券商对华兰生物的关注度来看，共有30家券商发布101份研报推荐华兰生物。其中，去年底，中银国际证券也将华兰生物的评级调高为“买入”。