债券违约规模刷新高 396只债券发行受阻

1010.66亿元，68家企业，176只债券，2019年债券违约方面，不论是违约规模、违约企业数量还是违约债券数量均创下历史新高。光大证券的研报认为：2019年新增违约主体的行业较为分散，这一特征与往年一致。自2014年有债券违约事件以来，28个申万一级行业中已经有26个出现了违约，违约主体的行业覆盖度很高。

单日5只债券违约

最新的违约发生在12月15日（因当日为周日，因此实际到期日延期至12月16日），当日有三只债券出现违约，其中，中信国安集团有两只。中信国安集团公告称，公司未能按照约定筹措足额偿付资金，“15中信国安MTN004”不能按期足额偿付利息，“16中信国安MTN002”不能按期足额偿付本息，构成违约。同时表示，公司正在通过多种途径积极筹措资金，并加强自身经营，努力保障后续债务融资工具到期偿付。

资料显示，“15中信国安MTN004”为中信国安集团发行的2015年度第四期中期票据，债券期限5年，发行总额20亿元，年利率4.23%。按照计划，中信国安集团原本应于12月16日付息，应付金额为8460万元。“16中信国安MTN002”发行总额20亿元，年利息5.8%，应于2019年12月16日到期兑付，本息合计21.16亿元。

同一日H6凯迪03违约。12月13日，*ST凯迪表示公司发行的“H6凯迪03”将于2019年12月16日到期。“H6凯迪03”债券代码：112494.SZ，发行总额6亿元，债券利率为7.00%。

12月3日，*ST凯迪发布多份公告，内容涉及逾期债务、账户冻结情况及退市风险预警。其中，截至公告日，*ST凯迪的逾期债务高达179.3亿；公司总计被冻结账户达193个，涉及金额116.7亿。

12月15日当日，并不是债券违约最多的一日。12月6日，一度出现5只债券同时违约。当日违约规模最大的是“16呼和经开PPN001”。资料显示，“16呼和经开PPN001”发行于2016年12月，规模为10亿元，发行时票面利率6.8%，期限结构为3+2。发行人呼和经开是地方国有企业，“16呼和经开PPN001”是其发行的唯一债券，发行人为呼和浩特经济技术开发区投资开发集团。虽然违约后不久，“16呼和经开PPN001”出现了戏剧性的反转，持有人已收到部分回售兑付款。但是该债券的违约，让“城投信仰”再度面临考验。

“临近年底违约数量开始暴增，持券机构心里也是十五个吊桶打水——七上八下。此前我们公司对所持有的债券进行过一波排雷，估计不止我们公司，应该整个行业的情况差不多，随着债券市场违约加剧，机构已经杯弓蛇影，三天一小查，五天一大查，但是防不胜防。”沪上一家大型公募基金的负责人对21世纪经济报道记者表示。

一天5单债券违约。这不过今年信用债违约风险的冰山一角。随着债券违约风险的加快暴露，承销机构也站上了风口浪尖。今年已有47家券商承销踩雷违约债，招商证券、国海证券成踩雷大户，承销债券违约数量均超过10只，券商执业能力面临考验，亟待敲响风控警钟。

396只债券发行卡壳

违约风险快速蔓延，今年有396只债券被迫推迟发行或者发行失败，涉及金额3242.43亿元，超过9成企业将发行遇阻归结为市场原因。

12月23日，“19新华Y1”公告表示：由于近期市场波动较大，经发行人、主承销商协商一致，决定取消发行本期债券，后续发行时间另行确定。债券原计划发行量为2.8亿。

“本来准备今年10月发一只短融，不过和承销商沟通之后还是准备放弃了。目前市场环境较为谨慎，拿券的积极性很低，如果强行发行，可能面临认购不足或成本较高的窘况。虽然现在市场的流动性较为宽松，但是多数都是淤积在银行间，企业特别是民企，融资依然有一定的压力。”深圳一家制药企业的财务总监对21世纪经济报道记者表示。

光大证券分析师张旭表示，城投低风险在包商银行事件之后，市场对城投债的担忧增加：一方面，投资者担心中小银行的信用供给收缩影响至城投债；另一方面，投资者担心结构化融资受阻后城投主体的债券融资会受到影响。

海通证券分析师姜超表示，今年债券违约情况依旧频发，而违约之后债券的回收情况也一直是市场关心的问题。按照违约部分累计回收率=违约部分累计回收额/违约金额来定义，我国违约部分累计回收率仅有12%-13%左右。从兑付时间来看，违约后全额兑付的债券回收时间相对较短，其中技术性违约以及回收期在3个月以内的占比较多，但也存在部分回收时间超过2年的债券。债券违约后主要的处置方式有：协商、处置抵押物及向担保人求偿、债务重组、诉讼等。