中泰证券IPO过会 A股将迎第38家上市券商

多利好共振，券商股年内平均涨幅超50%

本报记者 李文

12月19日，中泰证券IPO成功过会，A股上市券商队伍即将迎来第38位成员。随着证券行业进入高质量发展时期，券商股尤其是龙头券商估值进一步提升，新“报到”的上市券商可谓“生而逢时”。

券业将再迎两家上市券商

还有3家在排队审核

在此之前的11月28日，中银国际证券首发过会，成为第37家上市券商，照此推算，中泰证券将成为第38家上市券商。

业绩方面，中泰证券招股说明书显示，2016年-2018年，公司分别实现营业收入83.5亿元、81.7亿元、70.3亿元，实现净利润25.3亿元、18.96亿元、10.7亿元。从今年的业绩表现来看，中泰证券也抓住了行业的发展机遇。根据其披露的2019年三季度财务报告显示，今年前三季度，公司实现营业收入73.2亿元，相比去年同期增加了39.89%，净利润19.07亿元，同比增长102.31%。

近两年，券商融资意愿迫切，上市较为密集，2018年A股市场迎来5家券商上市，分别是长城证券、天风证券、中信建投、南京证券、华西证券。今年，华林证券和红塔证券先后上市。除了中银国际及中泰证券外，目前还有3家券商拟A股IPO正在审核中。其中，国联证券审核状态为预先披露更新、万联证券为已反馈、东莞证券为中止审查。

多重积极因素共振

推动本轮券商板块上涨

中银国际证券以及中泰证券即将上市，可以说是“生而逢时”。目前，各项改革推动我国证券公司从“通道类中介”向“专业型投行”转型，证券公司也将迎来高质量发展的新机遇，证券公司在资本市场扮演的角色愈发重要，盈利爆发力持续加强。同时，各项利好的共振，也进一步推动券商股估值的提升。

今年以来截至12月19日，36家上市券商股价平均涨幅超过50%，红塔证券和中信建投涨幅超过200%，华林证券涨幅超过180%。12月13日-12月17日，券商II（申万）指数放量上涨，区间涨幅为8.69%，其中，南京证券、天风证券、中信建投的区间涨幅分别为33.73%、26.88%、22.86%。东莞证券分析师许建锋认为，券商板块估值变化的内在逻辑是经济面、政策面、资金面、情绪面对市场影响的共振改变了投资者对大市未来走势的预期，进而改变对券商的业绩预期，最后传导至券商估值变动。

具体来看，政策方面今年资本市场改革红利频出，本轮改革不仅增厚券商业绩，更在于提升上市公司质量，提升股权融资规模，有利于提高资本市场活跃度；情绪面上，中美贸易达成第一阶段协议，情绪面主要抑制因素暂时消除；经济面上，本次企业去库存接近尾声，2020年有望进入补库存周期；资金面上，北上资金持续净流入，外资看多A股信号明显，叠加近日A股成交额明显放大，投资者产生市场向好预期，是本轮券商股上行的关键因素。因此，本轮行情持续性在于北上资金净流入的延续性，若延续性维持，市场向好预期将被强化，国内机构资金有望大规模进场，形成资金接力，继续推高券商估值。

从行业自身业绩来看，明年有望实现温和增长。国信证券研究预计，在市场呈现宽幅震荡的中性假设下，预计2020年全行业营业收入4089亿元，同比增长9.1%；净利润1309亿元，同比增长9.2%。