从混改、举牌到特高压项目 险资风格转向大额长期战略投资

最近一段时间，保险资金参与的项目已经与往年大不相同：多是参与实业投资，拓宽投资渠道，支持国家经济发展。国家电网日前宣布与人保集团签订战略合作协议，与人保资产公司签订投资意向协议；而英大财险转让20%股份事宜，也已与北汽集团洽谈合作事宜。稍早前，中国太保旗下中国太保寿险参与上海临港集团旗下上市公司上海临港的定向增发项目，总投资金额达26.8576亿元。

人保参与国电混改

“在特高压直流领域，公司与人保集团签订战略合作协议，与人保资产公司签订投资意向协议；交易机构股份制改造加快推进，24家省级交易机构中，地方政府已出台21家的股改实施方案；综合能源服务领域，江苏综合能源服务公司完成股权转让；产业领域，电动汽车公司成立国网恒大智慧、联行科技等混合所有制公司；金融领域，置信电气重大资产重组方案获国务院国资委批复同意，已报中国证监会审批……”近日，国家电网公司体制改革办公室主任杨新法表示，推出全面深化改革十大举措近一年以来，公司混改各个领域均取得不同程度进展。

今年11月，国家电网在北京产权交易所召开引入社会资本专场推介会。国家电网总会计师、党组成员罗乾宜表示，青海-河南±800千伏特高压直流项目已确定意向投资者并签署合作协议。

参投方后来确认为中国人保。按照国家电网与中国人保签署的战略合作协议，将引入后者旗下中国人保资产管理有限公司（简称“人保资产”）的资金，投资青海-河南±800千伏特高压直流项目，初步计划参投比例为40%。

罗乾宜透露，两家将合资组建项目公司，目前公司正在配合人保资产对项目进行尽职调查。

据中国人保2019年三季报，人保资产成立于2003年7月16日，是由中国人保发起设立的境内第一家保险资产管理公司，目的是对集团大部分保险资金进行集中化和专业化运用管理，目前管理资产逾万亿元人民币。中国人保持有人保资产100%股权。截至2018年12月31日，人保资产的总资产规模为32.22亿元。

特高压是指电压等级是1000千伏及以上的交流或±800千伏的直流。截至2018年底，中国在运特高压工程共有“八交十三直”21项工程，跨区跨省输电能力超过1.4亿千瓦。最惠保创始人陈文志认为，参与这样的项目，可以拓宽保险资金的投资渠道，获得长期收益，同时支持国家经济发展。

积极助力实体经济

无独有偶。中国太保旗下中国太保寿险近日参与上海临港集团旗下上市公司上海临港的定向增发项目，总投资金额26.8576亿元，为支持中国（上海）自由贸易试验区临港新片区建设和长三角一体化发展迈出重要一步。

据上海临港公告称，本次非公开发行的1.99亿股股份中，太保资产以其管理的受托资产“中国太平洋人寿保险股份有限公司-分红-个人分红”“中国太平洋人寿保险股份有限公司-传统-普通保险产品”合计认购1.12亿股，占本次非公开发行完成后上市公司的股权比例为5.33%。本次非公开发行股份的价格不低于23.98元/股。

此前，中国太保已投资长三角协同优势产业基金20亿元，推动长三角产业链深度融合。同时在乡村振兴、科技产业、生态文明等项目上也已积极布局。

今年8月，中国（上海）自由贸易试验区临港新片区正式揭牌。9月，中国太保在上海国企走进自贸区临港新片区对接交流会上，与临港集团签署专项合作协议，进一步深化双方合作。

此次，中国太保参与上海临港定增项目，是支持临港自贸区建设又一重要举措，标志着双方将创新合作模式，共同打造保险服务实体经济、保险服务产业园区的最佳实践。

倾向长期战略投资

保险公司引入社会资本的情况也值得关注。

国家电网11月在上海联合产权交易所举行引入社会资本专场推介会，集中推介了12个重点混改项目。其中包括英大泰和财产保险股份有限公司（简称“英大财险”）、英大泰和人寿保险股份有限公司（简称“英大人寿”）等颇受市场关注的股权项目。

英大人寿出让30%股份，对应资金30亿元，照此估算，英大人寿估值为100亿元；英大财险出让20%股份；国中康健出让25%股份，拟募集资金30亿-40亿元。

12月10日，国家电网官方网站宣布，英大财险已经在与北汽集团洽谈合作事宜。

除此之外，今年下半年以来，保险资金的投资风格已经非常明显：倾向于长期战略投资。

某保险投资公司负责人对中国证券报记者表示，在新会计准则（IFRS9）下，以长期股权投资计量之外的股票只有两种分类选择——以公允价值计量且其变动计入其他综合收益的金融资产、以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融资产。所以，保险公司更倾向于大额集中长期持股，并在一定情况下倾向于增持至可施加重大影响，从而计入长期股权投资，不会受到新准则的影响。

从中国人寿举牌申万宏源、中广核电力、万达信息等，其中万达信息被两次举牌；平安人寿则举牌华夏幸福、中国金茂就能看出其中的变化。