国家管网正式挂牌，油气建设更进一步，撬动A股哪些板块？丨牛熊眼

12月9日，国家石油天然气管网集团有限公司在北京正式成立，标志着深化油气体制改革迈出关键一步。据悉，新组建的国家管网公司主要职责包括：负责全国油气干线管道、部分储气调峰设施的投资建设，负责干线管道互联互通及与社会管道联通，形成“全国一张网”，负责原油、成品油、天然气的管道输送，并统一负责全国油气干线管网运行调度，定期向社会公开剩余管输和储存能力，实现基础设施向所有符合条件的用户公平开放等。

国家管网公司有关负责人表示，组建独立运营的国家管网公司，推动形成上游油气资源多主体多渠道供应、中间统一管网高效集输、下游销售市场充分竞争的“X+1+X”油气市场体系，是深化油气体制改革和管网运营机制改革的重要一环。

中国石化发布的《2019中国能源化工产业发展报告》中提到，新成立的国家管网公司将顺应我国现行国企改革思路，由管资产向管资本转变。新管网公司将三大石油公司剥离的管道资产转入后，将谋求资本化、证券化，通过上市广泛引入社会资本，加大管网投资建设力度。

此外，12月2日，俄罗斯天然气进入黑龙江境内，中俄东线天然气管道项目正式投产通气，实现了俄罗斯丰富资源与我国广阔市场的优势互补，这也有利于带动两国管道沿线地区经济社会发展，提高人民生活水平。中俄东线天然气管道投产通气，进一步完善了我国东部地区的天然气管网布局，东线管线与东北管网系统、陕京系统、西气东输系统互联互通，加快了“全国一张网”建设。

国家发改委和能源局发布的《中长期油气管网规划》提出到2025年，国内油气管网规模达到24万公里，其中原油、成品油、天然气管道里程分别为3.7万公里、4万公里、16.3万公里。这就意味着，未来五到六年里，新建油气管网总里程将超过10万公里，天然气管道总里程增长超过一倍。

华泰证券最新报告指出，国家管网公司的成立中长期将利好城市燃气企业。一方面目前大型城燃在上游采购并没有规模优势，气源放开、管网独立，有利于其利用售气规模优势，管控气源成本；另一方面，气量放开及成本可控情况下，城燃可发展除配气以外的售气及综合能源业务，多元化利润来源。

国金证券表示，上游气源多样化、下游需求稳定，当下天然气产业链的核心掣肘在于中游，解决关键在于国家管网公司。围绕着“管住中间，放开两头”的总体思路，目前我国油气改革行至深水区，国家管网公司的成立可谓水到渠成，同时其牵一发而动全身，有望打通天然气上下游。看好天然气产业投资机会，重点推荐管道天然气业务持续增长，具备上下游一体化优势的A股城燃龙头深圳燃气与港股城燃龙头新奥能源，以及相对低估值的港华燃气。

中信建投指出，对产业链上游来说，国家管网公司的成立将鼓励多种主体参与上游油气勘探开采；对于下游，管网独立将为多元化气源选择提供便利；另外，管网公司成立之后，预期管网建设将进一步加速。投资标的方面，建议关注拥有上游天然气资源的中国石油、中国石化、新奥股份等；油服行业公司中油工程、石化机械、石化油服等；以及下游城市燃气运营商新奥能源、华润燃气、中国燃气等。

光大证券分析指出，国家管网公司的组建有利于天然气行业的良性发展，产业链中将有三大相关领域受益：（1）管道及勘探开采设备工程公司；（2）非常规天然气公司；（3）优质城燃公司。在管网公司渐行渐近、叠加传统冬季保供的背景下，需重视Q4燃气主题投资机会，并关注北方采暖期内燃气公司毛差的边际变化。维持燃气行业“买入”评级，建议精选优质城燃标的，推荐深圳燃气、重庆燃气、新天然气、百川能源，关注中国燃气（H）、华润燃气（H）、新奥能源（H）、天伦燃气（H）。