游戏股强势爆发，祥源文化、盛天网络、慈文传媒涨停

12月6日，游戏股强势上扬，网络游戏板块、手机游戏板块大幅拉升，截至发稿，祥源文化、盛天网络、慈文传媒涨停，三七互娱、电魂网络、掌趣科技等涨幅居前。

消息面上，日前，2019年上海华为云互联网高峰论坛在沪召开，游族网络CTO伍涛与华为云中国区总裁洪方明共同出席了鲲鹏云游戏合作协议的签约仪式，并首次在现场演示了华为与游族网络合作的《少年三国志2》及《天使纪元》云游戏版本。

另一方面，腾讯联合任天堂公布了国行版Switch预售消息，至此，中国大陆市场集齐了索尼PS4、微软XBOX和任天堂Switch三款游戏主机。在12月4日的发布会上，腾讯集团高级副总裁马晓轶就直言：“除了给中国用户带来全新的游戏体验外，我们希望能够将任天堂的游戏理念引入进中国游戏产业，共同推动中国主机游戏生态的发展和繁荣。”

原国家新闻出版广电总局网站发布的消息显示，新一批国产游戏版号名单更新，有46个游戏获批，审批时间为12月3日。其中巨人网络的《仙侠世界手游》，腾讯的《家的故事》，掌趣科技的《王者罗兰》，中青宝的《改变》等游戏获得版号。

中信证券认为，2019上半年，中国游戏市场规模达1163.1亿元，同比增长10.8%，全年预计增长10%。在估值上，国内龙头游戏20年PE在18~20X，处于历史中低水平，但和海外游戏公司相比估值较低。随着国内研发商市场地位提升、新技术加速普及，研发商的业绩有望超预期，同时，海外业务的加速扩张有望给国内游戏厂商带来新的市场空间，估值和业绩有望双提升。此外，运营商依托5G技术与云平台运营优势，积极推动VR游戏发展，预计端游、主机游戏研发能力较强的腾讯、网易、完美世界等公司将优先受益。重点推荐腾讯控股、网易、完美世界、吉比特、三七互娱。

中信建投指出，目前中国手游尚处于发展阶段，相对成熟的手游市场在海外具备一定竞争力，当前中国手游开发商已在日韩稳定获利，并开始探索东南亚出海道路。从市场集中度看，腾讯网易两大龙头公司占总份额的70%以上，三七互娱等二线巨头表现活跃，中国手游市场已为红海市场，手游出海可为手游厂商提供差异化发展方向，释放产能；同时海外市场存在成本提升及文化差异等挑战，促进中国手游厂商优化质量，注重内容。

该机构认为，中长期而言，5G技术革新下云游戏应用的发展有望为游戏行业带来新的发展机遇。云游戏将彻底打破终端区隔，游戏内容本身的可玩性、创意度见更受重视，同时“即点即玩”的特性也将使得渠道对内容的绑定趋于弱化，行业更加回归内容本源。在此趋势下，认为云游戏将有望重塑产业格局，行业发展初期游戏CP地位将得以提升从而带来估值提振。同时，具备口碑传播、社交属性突出的社区平台也有望在云游戏时代成为更加高效的分发途径，从而获得更高的产业地位。

东莞证券认为，随着智能手机渗透率的提升、移动网络提速降费的驱动，4G时代催生了包括移动游戏、短视频、移动支付等多个娱乐及生活类热门应用。以史为鉴，国内5G建设进程不断提速，有望进一步加快引领下游应用的变革。展望2020年，建议投资者积极关注景气度较高的游戏子板块，看好5G落地应用主线之一的云游戏。建议从云游戏产业链出发，关注两条主线，一是具备优质内容开发能力的游戏研发商；二是提供技术支持的云计算厂商及云游戏解决方案提供商。关注三七互娱、完美世界、游族网络、顺网科技等。