聚焦OPEC大会！“沙俄”仍各说各话，布油最坏或大跌20美元？

这两天市场的目光将再次聚焦在石油输出国组织（OPEC）身上。今天傍晚，OPEC将在维也纳总部召开第177届全体会议，各成员代表将对实施近一年的减产令效果进行总结和评估。6日第7届OPEC与非OPEC产油国部长级会议将开幕，届时新减产令的具体配额和期限将得到最终确认。

近来，在有关贸易局势和减产计划的各种消息中，国际油价涨到了三个月高位。不过，即便距离开会仅剩几个小时了，目前各产油国依然没有对如何调整减产计划达成统一意见，悬念可能会到最后一刻才揭晓。挪威能源研究机构Rystad Energy市场研究主管汤豪根（Bjørnar Tonhaugen）认为，当前协议的“过渡”，不足以维持平衡的市场并确保2020年稳定的油价环境，如果OPEC和非OPEC产油国未能就减产达成共识，油市前景将依然黯淡，最坏的情况下布油短期内可能大跌20美元。

沙特与俄罗斯继续角力

作为OPEC主导方，沙特对于维护油价的态度是最坚定的，今年以来始终超额完成减产任务。从先前的表态看，沙特在OPEC会议上的主要目标是将减产延长至6月甚至更长时间，同时加强合规率的执行，从而实现减产总量的稳定。当前，不少产油国面临巨大的财政压力，因此这也被视为各方最容易接受的方案。

可以看到随着全体会议的临近，沙特的态度变得愈发强硬，在减产配额问题上，沙特称未来超额减产的前提是其他成员尽自己的一份力量，否则将不再承担带头减产的重任。

伊拉克石油部长嘉班(Thamer Ghadhban)称，沙特正在推动在现有基础上进一步减产40万桶的计划，并将适当延长期限，为市场稳定打下基础。

原油经纪商PVM高级分析师布伦诺克（Stephen Brennock）在接受第一财经记者采访时表示，如果OPEC最终决定深化减产，自己会非常吃惊，事实上延期减产协议并提高各成员国减产执行率是最合理的做法。不过，布伦诺克并不认为延期减产对于市场就是坏消息，执行率上升将为明年市场供需平衡提供保障。

沙特的提议离不开另一大产油国俄罗斯的点头。然而，在过去11个月中，俄罗斯在其中8个月都超过了商定的减产配额。对于俄罗斯而言，凝析油和气候因素是维持现状的最大原因。俄罗斯认为，凝析油是天然气生产的副产品，不应该计入原油产量的统计中，如果将凝析油排除在外，俄罗斯将符合减产22.5万~23万桶/日的目标。另一方面，俄罗斯油企也反对减产，卢克石油等企业高管认为进一步削减石油产量并非上策，当前油价对于产油商以及客户来说都是合适的，同时由于产区冬季气温低，减产存在技术难度。

俄罗斯能源部长诺瓦克(Alexander Novak)上周表示，希望明年4月前决定是否延长原定于3月到期的减产协议，而非在本周举行的会议上。就在5日启程赴维也纳前，他依然不愿透露俄罗斯的立场。“让我们拭目以待，我认为这次会议将一如既往，具有建设性。”他说。

布伦诺克向第一财经记者分析道，俄罗斯反对深化减产的背后是国内经济面临的困难，对于生产商而言，他们看到的是减产后收入的下降及市场份额被美国等非OPEC产油国瓜分。另一方面，俄罗斯总统普京重视与沙特的关系，双方已同意建立能源伙伴关系和其他合作项目，因此莫斯科很可能至少在延期减产问题上和沙特达成共识。

美国成为不确定因素

对于OPEC而言，美国持续增长的原油产量始终是一大威胁。

根据美国能源信息署EIA的统计，11月末美国石油日均产量已经达到约1290万桶，继续稳坐全球最大原油生产国宝座。美国掀起的“页岩油革命”正在帮助该国提高油气产量，从而帮助美国尽快实现“能源独立”的目标。EIA预计，12月美国主要页岩油生产商日产量将增加4.9万桶，至913万桶的纪录高位。

不断上升的产量也让美国创造了另一项历史。EIA称，2019年9月美国原油出口同比上涨18%，日均约876万桶，进口同比下降12%，日均867万桶左右，这是美国自1949年开始汇总石油进出口数据以来，首次实现单月石油贸易顺差，成为石油净出口国。

不过美国原油产量的增速正在逐步放缓，这让OPEC的担忧情绪有所缓解。油价低迷打压了不少上游生产商的投资热情，油服巨头贝克休斯数据显示，上周美国活跃石油钻井平台减少了3个，至668个，自2018年同期以来，美国的原油钻井数已经减少了25%。多家页岩油公司高管表示，由于股东要求不要追逐无利可图的产量增加，他们都已经下调了产量目标。只有当油价接近70美元时，生产商才愿意提高产量以满足需求的水平。

全球最大的独立石油贸易商维托（Vitol）预计，2020年美国的石油日产量将增加70万桶，相较2018年底到2019年底的增幅降低40万桶。

布伦诺克向第一财经记者表示，从目前的情况看，虽然增速有所下降，美国依然是明年全球原油供应形势的最大不确定性因素，这也将威胁到OPEC平衡市场的计划。而对于美国总统特朗普而言，能源价格大幅上升同样是不可接受的。

延期减产希望最大

伊拉克近日也提出了一项进一步减产40万桶的建议，但并没有获得各方响应，延期减产正逐步成为各方共识。阿曼石油部长阿尔鲁米（Mohammed al-Rumhi）4日表示，阿曼代表团将建议将减产措施延长至2020年底。这一想法随后得到了委内瑞拉代表的支持。伊拉克石油部长嘉班当天也改变了此前的态度，支持延期减产协议。

从目前各方态度来看，将明年3月到期的减产协议延期3~9个月的概率较大，具体期限取决于最后的谈判结果。瑞银经济学家斯塔努沃（Giovanni Staunovo）称，维持目前的减产协议不变是最有可能的结果，也是“阻力最小的途径”。

也有不少机构对于延期减产的效果有所质疑。花旗集团纽约商品研究主管莫斯（Ed Morse）表示，油价走势取决于全球经济复苏步伐和供需面的变动趋势，而明年供大于求的基本面已经成为了共识，OPEC仍面临深度减产的压力。他认为欧佩克可能需要在现有120万桶/日的基础上进一步减产50万桶/日才能维持油价平稳运行。