基金排名战前夜“调仓”的秘密 头部缩战线抢排名 垫底者闯关“及格线”

根据21世纪经济报道记者了解，大多数基金公司要求基金经理当年的排名能进入到前一半才算及格，但是也有的基金公司放宽到前三分之二，后三分之一属于不及格。

基金排名战，又到了最为紧张的时刻。

21世纪经济报道记者根据公开数据统计了解，截至2019年11月28日，2019年冠军基金广发双擎升级基金年内收益率为97.99%，此外，有50只基金收益超过70%。

还剩一个月，谁将胜出，仍无定数。

“近期有基金在调仓。”有业内人士透露。按照其逻辑，有一部分是为在排名中胜出，另一部分则是布局明年。

激烈的排名争夺战

21世纪经济报道记者统计数据显示，截至2019年11月28日，今年以来的基金年内收益率最高为97.99%，50只基金收益超过70%。此外，收益超过50%、40%、30%、20%、10%的基金数量分别是398只、810只、1638只、2509只、3584只。

值得注意的是，今年仍有314只基金收益为负，占比4%。其中今年亏损最严重的基金回报为-22.21%。

总的来看，今年基金收益普遍不错，但业绩分布从100%到-20%，分化严重。

“今年基金的业绩分化很厉害，业绩靠前的基金主要是重仓科技股、消费股的基金，还有在上半年重仓券商、猪肉股，下半年配置黄金股，这类基金业绩排名都比较靠前。但是今年如果仓位或者行业没配好的话，基金业绩可能会比较差。”11月28日，前海开源基金首席经济学家杨德龙说。

“临近年底，12月份应该还有一轮反弹机会。今年的基金排名争夺会比较激烈。”杨德龙说。

一位北京基金公司的权益类基金经理表示：“从年度来讲，今年基金业绩胜出的是三类产品：医药类基金、科技类基金，以及以食品饮料为主的消费类基金，它们的领先优势比较明显。”

“距离年底还有一个月，基金排名在大的格局上应该不会有太大的变化。”上述权益类基金经理说。

一家基金公司人士表示：“今年偏股型的基金业绩都不错，打新基金业绩一般，但反正考核是看同类排名。”

21世纪经济报道记者从多家基金公司了解到，今年基金的年终排名考核的压力很大，大部分基金公司都是在12月31日截止排名业绩考核，但也有一部分基金公司考核提前到11月份，主要是为了布局明年。

大多数基金公司要求基金经理当年的排名能进入到前一半才算及格，但是也有的基金公司放宽到前三分之二，后三分之一属于不及格。

“基金业绩跑到50%以后就会被投决会关注，后1/3就危险了。”一位基金公司人士说。

各家基金公司对基金经理的考核方式不太一样。

比如，前海开源基金对于基金经理的考核，秉持的是“轻排名重收益”的理念，采取两个“532”考核体系。一年考核优先考虑基金持有人的正回报，50%比例为业绩正回报、30%为超越比较基准回报、20%为业绩排名；三年考核鼓励坚持长期投资理念、适度淡化短期排名压力，50%考核当年业绩、30%考核上一年度业绩、20%考核前年业绩。

“这两个532体现了我们对人才的考核要求，即以为客户创造绝对收益为目标，看重长期业绩而不是短期排名。”该公司的人士介绍。

另一家大型基金公司人士告诉记者，从年初起公司对基金经理的考核方式也转向“轻排名重收益”。当年只要取得正收益，在自己的赛道上不偏移，跑赢基准回报就可以了。

一家华南的基金公司人士则表示，公司新成立的基金满一年以后开始考核一年业绩，拿它与同类型品种相比。成立时间越长就按照最长的时间来考核。当年的也会看，排名是要求在晨星同类产品里排名，在前面50%以内为及格。此外，该公司今年新增了考核回撤程度。

年底调仓进行时

值得关注的是，年底进入业绩排名窗口期，不少基金调仓应对排名或布局明年。

一位基金经理四季度以来把仓位从食品饮料等涨幅较高的股票，调仓至白色家电等股票。“我最近两个月排名肯定会掉下去，但三个月后我会胜出。”

“这几天公募基金都在调仓，公募基金比较关注一些科技类的个股。此外，因为现在白马股有一些松动，公募也在调仓。但我觉得很有可能这种调仓意义不大，明年趋势还是偏防守型的。”11月28日，一位私募基金人士说。

据记者了解，临近年底，不同公司的考核期限不一样，有一部分可能在11月就结束了考核，还有一部分可能要等到12月底，不同的考核周期决定了基金在操作上出现一些差异。

上海的一位基金经理表示，“我们判断认为，12月A股可能会有一些波动，但是整体算可控，波动的主要原因更多还是由于机构调仓。”

“最后这个月基金经理调仓可能主要还是着眼于明年，毕竟有很多公司的考核在11月已经结束了，如果在最后一个月没有太多要冲排名的压力的话，基金经理可能更多是着眼于明年的布局，可能会找一些偏左侧，或者是偏底部的板块进行布局，近期比如像新能源汽车板块，此外，有一些核心资产跌多了，也有人愿意去拿。”上述上海的基金经理说。

“另外，前期MSCI的投资比例调整算是阶段性完成了。下一个阶段的北上资金比较大规模的涌入要等到明年重新讨论比例的调整之后，所以边际上北上资金或者是外资对于今年市场的影响在12月份趋弱，可能有一些对于之前外资比较喜欢的、有一定的资金流入支撑的板块会有一定负面的效应。”上述上海的基金经理说。

此外，为保证业绩排名胜出，“业绩好的基金经理一般到年底会提升股票集中度。”一位深圳的基金公司人士说。

一位华南基金公司的投资总监表示，现在一般有短期业绩压力的才会调仓，确实近期部分基金出现调仓变化。不过，每家基金公司看好的方向并不一样。

对于年底调仓，杨德龙建议：“基金经理对今年的业绩，首先可以落袋为安一部分，一些个股可以进行获利了结，另外去布局一些有一定反弹能力的低估值的蓝筹股，因为今年的各个板块都涨过了，但低估值的蓝筹股还没有怎么表现，四季度应该有机会，可以适当地关注。”

“当然也不能只盯着12月份的排名，更重要的是看2020年的机会。那么2020年，市场的机会还是围绕着大消费、金融和科技这三大方向。”杨德龙说。