全球政商领袖看好中国开放，大国合作才能携手应对挑战

2008年全球金融危机过去十多年的当下，“危机重来”令越来越多的人忧虑，但11月21日在北京的一场论坛上，全球政商两界多位意见领袖表示，不断扩大开放的中国正在为全球经济增长注入新的动力，将切实帮助全球应对下一次衰退的来袭。

他们还表示，单边主义、贸易摩擦于人于己都不利，中美的“脱钩”并非理性选项。

当日，中国国家副主席王岐山在北京出席2019年创新经济论坛开幕式并致辞称，创新是引领发展的第一动力。他也表示，面对各种威胁，如发展不平衡不充分问题凸显，保护主义、单边主义、民粹主义抬头，经济全球化出现逆流，国际秩序受到冲击，“历史经验一再证明，面对困难和挑战，惟改革者进，惟创新者强，惟改革创新者胜。”

“创新与应用是无国界的。”中国国际经济交流中心理事长曾培炎在此次论坛上如是说。在曾培炎看来，贸易保护主义和单边主义抬头给全球经济带来不确定性，创新使我们能够高效、便捷地分享彼此的思想、观点和价值，能够携起手来汇聚智慧，应对面临的问题和挑战，探讨全球经济社会进步的新动力。“我们应该抓紧时代机遇，共同推进创新经济的成果惠及世界和全人类。”

与会的众多嘉宾也表示乐见中国加速金融开放。瑞银集团CEO安思杰（SergioP.Ermotti）在接受第一财经记者独家专访时表示，“10多年来，我们非常尊重我们的中国合资方，也很看重与我们产生的协同作用。”他称，“中国的资本市场在加速发展，包括A股国际化、科创板等，这都为券商创造了发展机遇。目前一切都还在初期阶段，未来发展潜力巨大。”

贸易问题成主要挑战

在众多论坛嘉宾看来，目前最为担心的问题主要包括贸易不确定性、零利率下限的威胁、金融市场风险等。

美国盖茨基金会联席 主席比尔·盖茨表示，在经济全球化时代，相互依赖会让彼此受益，正如美国有很多游客来自中国，苹果的产品在中国热销。美国的发展正是得益于在研发等多方面的开放合作。唯有相互依赖、携手合作，才能增进对话与了解。

美国前国务卿基辛格则在论坛上表示，现在中美之间的贸易谈判在一定程度上已经成为双方的一种常见谈判，他希望贸易谈判可以取得成功。两国的双边行为应该是和之前那样相像——以前都是比较正向地解决了问题。

基辛格希望，美中两国正在进行的经贸磋商能够取得成功，因为这只是中美之间一场更大规模对话的一个开端，希望双方以后开展更多更深层次的对话。针对所谓的“中国威胁论”，他认为中国从自身强大的视角提出发展战略，不能说是一种威胁。新的形势下，中美两国之间的关系应有新的诠释，为了双方的共同利益，应正确看待分歧，加强对话与合作，努力把负面影响降到最低。他表示，“假如美国和中国变得非常敌对，这是无法想象的结果，但我认为不太可能发生。”

美国前财政部长保尔森在论坛上表示，希望不久后就能热烈中美成功完成贸易协议第一阶段的谈判，这是全世界翘首期盼的结果。不过，即便谈判完成，故事也还没有结束。但这将是中美近二十年来的首个贸易协议，这个协议姗姗来迟。“中美关系未来的发展将需要奋力争取，胜利将来之不易。”

他在接受第一财经独家专访时表示“美国面临脱钩的压力。这些都是很糟糕的主意”。他以金融领域为例表示：“让中国公司在美国交易所退市，这是糟糕的主意。强迫MSCI指数剔除中国企业也是糟糕的主意，对美国也是很大伤害。”

保尔森表示，中美“脱钩”会带来很多风险，一旦脱钩就不太可能一起在其他的问题和利益上共同携手，“我们不能避免下一次危机的发生。当下次金融危机发生时，两大经济体如果不能有合作的机制，我们肯定会后悔。”

保尔森强调，只有中美进行合作，其他的国家才能够一道携手来解决问题，因为这些都是全球性的问题，“2008年我们离全球金融崩溃很近，甚至要超过大萧条时期。我们能避免的原因是因为我们协调了全球货币和财政政策。中国是其中重要的国家。下次危机来的时候，如果中美脱钩就很难再这样做了。”

而在论坛期间，一场名为“从危机到稳定：应对下一次金融危机”的讨论引发关注，原因也在于各界似乎切实感到了衰退的威胁。

高盛首席执行官苏德巍(DavidSolomon)在论坛上表示，他认为美国在2020年陷入衰退的概率为25%，其实这一概率很小。尽管美国制造业陷入萎缩，但最为关键的消费和就业依旧强劲。不过在市场看来，鉴于衰退往往是由难以预料的触发因素引起，因此各界也紧密关注事态的发展。

开放的中国成外资新增长点

面对不断饱和的市场和扩容的负利率资产，外资似乎在中国身上看到了增长点，而中国也将从开放中受益。

今年10月，中国证监会将原定于2021年取消券商外资股比限制的时点提前到2020年，越来越多的海外全能型银行谋求在中国境内设立独资券商，保险、资管等行业的开放也同步加速。

瑞银证券成为最早一家实现对在华合资券商控股（51%）的外资机构。目前，野村、摩根大通正在等候合资控股（51%）证券公司正式开业，而更多外资则在观察直接实现独资的机遇。安思杰认为，尽管挑战不小，但就长期趋势而言，中国的资本市场在加速发展，包括A股国际化、科创板等，这都为券商创造了发展机遇。此前，瑞银证券成为昊海生科首次公开发行A股股票并在科创板上市的保荐机构和主承销商。“目前一切都还在初期阶段，未来发展潜力巨大，因此早在2016年我就宣布，要将中国人员扩容一倍，以更好地开拓这一市场。”

不仅是金融服务业的开放，外资还在不断涌入开放中的中国股债市场，寻求更高的收益。在8月避险情绪达到极端水平之时，彭博巴克莱全球综合指数负收益率债券的规模达16万亿美元，创下历史纪录。相比之下，中美利差稳定在150基点（bp）左右，且中国10年期国债仍能提供近3.2%的收益率。当人民币被完全纳入全球三大债券指数后，预计外资的净流入量起码将达3000亿美元。

在论坛期间，全球最大债券经纪公司PIMCO（太平洋投资管理公司）常务董事兼副董事长约翰·斯达兹斯基(JohnStudzinski)对记者表示，看好中国债市，也与中国监管层探讨过未来如何开展业务，全球投资者目前的确认为人民币债券越来越有吸引力。

就今年前9个月来看，外资持有的中国在岸债券增长21.6%，已高达2.2万亿元人民币，外资机构在中国国债的持有占比也已接近10%。两大亮点也最为吸引外资——一是收益率的相对价值，二则是与全球债市的低相关性可以帮助投资组合实现多元化。

中国A股对外资的吸引力并不输于债市。今年以来，北上资金净流入近1300亿元人民币。11月27日，MSCI将正式实施对于A股第三步纳入扩容计划，即将A股纳入因子从15%扩容至20%。摩根大通预计中国A股短期内将迎来总计420亿美元的增量资金。

转型升级的中国利好全球

在开放的同时，中国也在不断提升开放质量、完善各类市场机制。

除了上述加速金融服务业开放，以债市为例，彭博大中华区总裁李冰对第一财经记者表示，过去几年来，中国在税收法定、扩大准入、提升流动性方面做出了诸多努力，这也使得人民币债券被纳入国际指数，目前中国的众多银行仍在提升做市能力、强化市场流动性，这有助于资金持续流入。

同时，面对经济下行压力，中国并未像海外发达国家那般“放水”，而是采取稳健的货币政策和积极的财政政策，并推动结构性改革。作为为全球经济增量贡献近30%的经济体，中国的中长经济期稳定也将有利于全球增长。

11月20日，中国11月一年期LPR（贷款市场定价利率）为4.15%，5年期LPR为4.8%，分别较10月的报价下降5bp。因此机构也认为，比起“大水漫灌”，小碎步、不间断“降息”将会成为未来货币政策的常态，目的更多是在于传导至实体经济。

未来，中国财政也将更加积极，持续减税降费，并支持有效的基建项目。也有机构预计，明年地方政府专项债额度提升至超过3万亿元人民币的水平，较今年的2.15万亿元大幅攀升。

就汇率而言，目前人民币企稳回升。渣打银行首席执行官温思拓（BillWinters）在论坛期间表示，中国汇率很稳定，并不存在资本大幅外流的风险。尽管经常账户顺差不断收窄，但股债纳入全球指数将带动更多资金流入；华兴资本首席执行官包凡则提及，中国消费者的确购买更多海外产品，导致顺差下降，但随着中国技术升级、出口服务业会上升，这也会使得经常账户更为平衡，这对于中国和全球都是有利的。