年内证监会多次发文完善再融资、重组等制度 大幅提升市场包容性

主持人陈炜：推动上市公司提高质量已成为当前资本市场全面深化改革的重要任务。日前，证监会向系统内印发了《推动提高上市公司质量行动计划》，围绕7个方面，部署了46项具体任务。今日，本报从上市公司融资、证券集体诉讼制度等方面出发，进行采访和解读。

■本报记者 孟珂

今年以来，资本市场改革稳步推进，上市公司重组、再融资、发行上市等方面的政策也逐步完善，资本市场包容性再度增强。

中南财经政法大学数字经济研究院执行院长盘和林对《证券日报》记者表示，提高资本市场包容性是我国资本市场改革的重要目标和方向，这不仅仅是提高金融服务实体经济能力的需要，更是资本市场回归本源、防范风险的需要。从制度经济学的角度来看，市场的包容性提升，有助于改善逆向选择与风险。

具体来看，在发行上市方面，近日，证监会在系统内印发《推动提高上市公司质量行动计划》提出，要把好市场的入口关与出口关。严把IPO审核质量关，让更多优质企业登陆资本市场，同时，充分发挥资本市场并购重组主渠道作用，支持符合条件的上市公司通过吸收合并、大股东注资、司法重整等方式转型升级。

8月23日，证监会起草了《上市公司分拆所属子公司境内上市试点若干规定》，相关实施意见明确，达到一定规模的上市公司，可以依法分拆其业务独立、符合条件的子公司在科创板上市。

多位业内人士认为，通过整合与拆分不同业务方向的子公司，可以增强母公司各业务的互补、协同能力，提升股东回报。同时，分拆上市满足了一些发展前景广阔、成长潜力巨大的高科技子公司的持续融资需求，增强了其发展后劲。尤其是为具有高成长性的企业，例如高科技企业，提供便捷的融资途径。

4月17日，证监会正式发布《关于修改<上市公司章程指引>的决定》，自发布之日起施行。此次修改《上市公司章程指引》，主要围绕存在特别表决权上市公司章程的规范、落实《公司法》关于上市公司股份回购的新规定、进一步完善上市公司治理等方面，作出8处修改和完善。

专家认为，此次修改顺应新形势，特别是在我国科创板启动的背景下，有利于吸引优秀的科创企业在国内交易所上市。

再融资方面，证监会拟对《上市公司证券发行管理办法》《创业板上市公司证券发行管理暂行办法》《上市公司非公开发行股票实施细则》等再融资规则进行修订，并向社会公开征求意见。此次拟修订内容主要包括三大方面：一是精简发行条件，拓宽创业板再融资服务覆盖面。二是优化非公开制度安排，支持上市公司引入战略投资者。三是适当延长批文有效期，方便上市公司选择发行窗口。

业内人士表示，再融资相关政策修订，为企业的再融资松绑，上市公司融资的积极性提高，融资的规模也会上升。长期来看，有利于改善上市公司资产负债率，对于提升企业的经营绩效有非常重要的作用。

并购重组方面，10月18日，证监会发布《关于修改<上市公司重大资产重组管理办法>的决定》，支持符合国家战略的高新技术产业和战略性新兴产业相关资产在创业板重组上市，丰富了优质资产的证券化渠道，有利于促进存量上市公司规范做优。

在盘和林看来，再融资、并购重组、发行上市等包容性提升之后，能改善优质实体经济融资难、融资贵问题，而投资者也能更好地根据自身偏好获得投资收益。这样，多层次资本市场使得金融回归服务实体经济本源之后，资金配置得以优化，金融市场运行更加良性，对于经济稳增长意义重大。