新三板改革加速 四类公司或入精选层

■本报记者 孟珂 见习记者 吴晓璐

11月8日，证监会和全国股转公司就新三板改革发布重磅文件，股转公司新起草及新修订的6项自律规则向市场征求意见，6项规则明确了精选层遴选标准、公开发行安排、连续竞价交易机制、投资者适当性管理、转板须符合的条件等细节问题。

四类公司或入精选层

《分层管理办法（征求意见稿）》显示，精选层的入层标准以市值为核心，围绕盈利能力、成长性、市场认可度、研发能力等设定，各项要求均显著低于科创板上市条件和创业板公司平均水平，同时允许按照规定发行特别表决权股份的企业进入精选层。

精选层的标的也限于在新三板挂牌满一年的创新层公司，并满足精选层入层的相关标准。股转公司相关负责人表示，这类公司已在新三板挂牌一段时间，经过前期市场的规范监管，有助于提高精选层公司的整体质量。

金长川资本总裁、中国新三板研究中心首席经济学家刘平安对《证券日报》记者表示，精选层进入的市值条件和财务条件共设定四套标准，主要针对四类公司，一是侧重已有稳定盈利模式的盈利型公司；二是侧重盈利模式清晰，业务快速发展，已初步具有盈利能力的成长型公司；三是针对具有一定研发能力，且研发成果已初步实现业务收入的研发型企业；四是面向市场高度认可、研发创新能力强的创新型企业，但不对企业收入和盈利等作要求。

“精选层的标准，考虑到了多层次资本市场错位发展的市场定位，也考虑到了创新层挂牌公司的存量情况。”刘平安如是说。

东北证券研究总监付立春对《证券日报》记者表示，新三板改革速度超出市场预期，优质的创新层企业公开发行进入精选层并转板，会成为新三板的明星，受到投行等的青睐。其融资、交易、定价等初期会比较高涨，之后走势取决于政策落实进展与资金状况等，但最终决定因素还是主业的持续经营、成长性及规范性等。

此外，对于在新三板实行公开发行制度，股转公司相关负责人表示，一方面是在原有定向发行融资方式的基础上构建多元化的发行机制，满足部分企业成长壮大后的融资需求，进一步强化市场融资功能；另一方面，挂牌公司在新三板完成公开发行，也为下一步转板上市创造了条件。

转板上市实行注册制

转板机制上，股转公司相关负责人表示，精选层挂牌满一年的公司，符合《证券法》上市条件和交易所相关规定的，可以不再走传统的公开发行并上市的路径，直接向交易所申请转板上市。“转板机制有利于拓宽上市渠道，更好发挥新三板市场承上启下的功能，促进多层次资本市场优势互补、错位发展，提升资本市场服务实体经济的能力”，上述负责人表示。

“转板上市也是实行注册制”，刘平安表示，履行股转内部的决策程序、券商保荐以及提出转板申请并由交易所审核，无需证监会核准，这些是标准的注册制程序。

在投资者结构上，股转公司相关负责人表示，本次改革将适当降低投资者门槛，对精选层、创新层和基础层分别设置投资者准入标准。鼓励公募基金依规投资精选层挂牌公司，持续推动保险资金、企业年金等专业机构投资者入市。