旺季驱动业绩增长，消费电子再掀波澜，5G浪潮下这些标的或有更大惊喜丨牛熊眼

11月8日早盘，消费电子板块涨幅居前，截至发稿，瀛通通讯、长盈精密涨停，领益智造涨逾6%，电连技术、海能实业涨逾5%，奋达科技、精研科技、闻泰科技等多股纷纷上涨。

我国5G商用正式开启。11月1日，在中国国际信息通信展览会上，三大运营商正式推出5G商用套餐，5G商用进程进一步加快。

据市场调研机构IDC于11月5日发布的报告显示，截至9月，我国5G手机整体出货量约48.5万部。IDC认为，在消费端，首批5G终端的竞争性布局已提前开始，未来随着其在更广泛的价位段与细分用户群的布局，有望刺激用户的换机需求；在商用端，5G将通过其差异化网络服务的特性，成为推进新兴技术在行业应用落地的关键。

从业绩表现上看，消费电子三季度收入增长3%，利润增长22%，盈利能力明显提高。纵向对比，营业收入仍有增长但增速趋缓，归母净利润增速在提高。从盈利水平来看，2018年年底是消费电子盈利低谷，主要受到景气度下滑和年底计提的影响。三季度消费电子板块毛利率达到14%，比去年三季度增长0.5个百分点，净利率达到5.5%，比去年同期增长0.9个百分点，盈利水平均有所回升。

个股方面，领益智造三季报显示，公司2019年1-9月实现营业收入162.63亿元，同比增长1.07%，电子制造行业已披露三季报个股的平均营业收入增长率为11.21%；归属于上市公司股东的净利润20.99亿元，同比增长696.62%。

蓝思科技三季报显示，公司前三季度实现营业收入205.95亿元，同比增长8.43%；实现归母净利润11.09亿元，同比增长4.11%；其中，公司第三季度实现归母净利润12.65亿元，同比增长108.61%，单季盈利创历史新高。

立讯精密三季报显示，2019年前三季度公司实现营业收入378.36亿元，同比增长70.96%；实现归母净利润28.88亿元，同比增长74.26%。其中，2019年第三季度，立讯精密实现营收163.95亿元，同比增长62.24%；归母净利润为13.86亿元，同比增长66.74%。

此外，漫步者自2018年下半年开始陆续推出一系列的TWS耳机，随着上游芯片方案厂商的技术升级，公司TWS产品持续升级。目前公司产品线价格带分布从199元、299元、398元、499元及698元不等。近日，漫步者又推出了LolliPods 真无线蓝牙耳机，半入耳式设计，采用高通蓝牙5.0芯片，支持aptx解码。

据10月23日披露的三季报，漫步者的TWS耳机销量自2019年年中以来大幅增长。前三季度整体出货超过100万套，预计全年有望挑战400万套，并成为公司业绩大幅增长的主要因素之一。从公司的单季度营收，归母净利润、毛利率和净利率情况来看，受益于TWS的爆发，公司业绩加速趋势明显。

此前，苹果发布第三代TWS耳机AirPods Pro，再次引爆TWS市场。天风证券表示，长期看，随着未来TWS续航、音质、降噪、防水等性能进一步提升，TWS耳机未来有望成为手机外另一标配。有机构预计，到2020年，全球无线耳机市场预计将达到1.29亿只；到2021年，全球无线耳机市场规模预计将达到270亿美元。而我国的TWS耳机出货量连续多个季度同比增速超100％。

西南证券表示，消费电子回暖，看好手机和TWS耳机供应链的软板企业，鹏鼎控股供应手机料号ASP提升，5G终端数量增长。安卓机软板单机ASP逐渐提升，弘信电子、景旺电子有望导入大客户，未来供应份额逐渐提升。相关标的：立讯精密、歌尔股份、共达电声、漫步者、欣旺达、德赛电池。

西南证券指出，消费电子产业链上公司有三条业绩增长主线：1)5G带来的手机射频及相关零部件价值提升。对应消费电子板块来说，涉及射频前端及相关元器件的公司有望受益。相关标的：卓胜微、信维通信、硕贝德、麦捷科技、顺络电子、飞荣达、中石科技、电连技术。2)国产替代带来的投资机会：华为等公司为了自身供应链安全，将大量订单转移到了国内，开始扶持国内供应商，进口替代逻辑公司有望受益。相关标的：卓胜微、联创电子。3)新产品引入。其中，TWS作为明星产品是消费电子业绩增长的主要动力。苹果发布的几代AirPods大获成功，同时，随着高通和华 为自研的TWS新技术逐渐推广市场，TWS耳机有望接力手机成为消费电子主要增长点。相关标的：立讯精密、歌尔股份、共达电声、漫步者、欣旺达、德赛电池。

申港证券分析师曹旭特指出，随着5G的推进，5G基站将迎来投建高峰，5G基站技术将RRU与天线一体化为AAU，这将显著增加PCB的使用面积，带动国内PCB需求的大幅增加。而受5G手机加速出货带动，相关产业链上市公司业绩表现抢眼。预计2020年-2021年将是5G手机出货高峰期，相关产业链公司业绩有望保持高速增长。建议关注手机芯片上市公司及PCB领域龙头公司，看好卓胜微、韦尔股份、沪电股份、深南股份、生益科技。

东北证券分析师张世杰认为，在5G浪潮的带动下，由于5G基带芯片和射频模组的需求上升，将带动构装材料领域的发展，5G和折叠屏将引领新一轮技术创新，5G以及柔性屏上游产业链将受益。看好电子板块多个领域的低估值细分龙头公司：光学领域看好舜宇光学科技、水晶光电、联创电子，半导体领域看好韦尔股份、闻泰科技、圣邦股份、兆易创新、长电科技、汇顶科技；消费电子领域看好立讯精密、歌尔股份、环旭电子；PCB领域看好深南电路、沪电股份、鹏鼎控股；被动元器件领域看好顺络电子、洁美科技、三环集团。