400亿“会员费”成格力第一大股东，高瓴入局正当时？

超过400亿元的格力股权转让交易终于落锤。10月28日，格力电器（000651.SZ）正式对外发布公告，珠海明骏投资合伙企业（有限合伙）成为格力电器控股股东转让部分股份的最终受让方。合作方案待格力电器管理层接受并就合作方案达成一致，并经国有资产监督管理机构及其他有权政府部门批准生效后，珠海明骏将取代格力集团，成为格力电器的控股股东。

珠海市国资委此前就表示，本次格力集团股权转让可能导致格力电器控股股东和实际控制人发生变更，考虑到格力电器的行业地位、市值规模和市场影响，本次控股权转让也有望为国有企业混合所有制改革探索一条新的路径。也有业内人士曾称，如果这一次格力混合所有制改革得以顺利进行，将是我国国有企业改革里面第一次在集团公司层面开展的混合所有制改革案例。

而根据先前公告披露，珠海明骏投资合伙企业（有限合伙）执行事务合伙人为珠海贤盈股权投资合伙企业（有限合伙）（委派代表：马翠芳），基金管理人为珠海高瓴股权投资管理有限公司。

接下来，格力和高瓴将共同面对新考题：如何用科技赋能传统经济。

为什么是高瓴？

格力集团转让持有的格力电器15%股权的消息一经发布，一石激起千层浪。一方面，优质资产的股权转让吸引了大批投资机构——最初有意向的投资者多达25家，其中不乏北京百度网讯科技有限公司、淡马锡控股-淡联投资咨询（上海）有限公司这样的巨头。另一方面，业界都想看看格力如何为国企混改3.0开出好头。

资料显示，高瓴资本成立于2005年，是创新型投资机构，目前管理的资金规模超过4000亿元人民币。

根据《公开征集受让方公告》披露的公开征集方案，意向受让方应有利于提升上市公司质量，维护公司持续健康发展，且本次受让申请材料中的受让意向书要求意向受让方提出维护管理层稳定的具体措施及未来与管理层合作的具体方案。最终经过层层筛选，格力敲定了高瓴。

此前，家电行业专家刘步尘曾表示，无论在空调行业的市场地位，还是企业的盈利能力，以及在资本市场的表现，格力电器都堪称优质资产，这是格力集团有意转让15%格力电器股权之后，争夺者众的根本原因。而新的大股东进来之后则需要承担三大使命：帮助格力电器推进多元化战略；帮助格力电器推进国际化战略；帮助完善格力电器治理结构。

实际上，高瓴早就表现出对家电业的兴趣。记者了解到，高瓴资本从2006年起早已是格力的股东。格力电器2019年半年报显示，高瓴资本管理有限公司——HCM中国基金长期持有格力集团0.72%的股权，位列股东前十位。高瓴资本创始人兼首席执行官张磊对高瓴的定位是“实体经济与科技企业的融合媒介”。更重要的是，从能力和投资布局来看，高瓴资本是可以帮助格力进多元化、国际化战略，完善治理结构的一方。

家电产业（市场）研究专家陆刃波在接受记者采访时表示：“珠海国资委也希望选择目光更加长远的受让股东，一方面保持格力公司的稳定，也期待高瓴这样的市场化、专业化的机构能够给珠海带来更多资源和活力，从这个角度来看，高瓴的确是更合适的选择。”

格力的6000亿，高瓴的“小目标”

过去，高瓴资本的投资图谱中，既包括科技企业如腾讯、京东、美团等，又包括实体行业如百丽、格力、蓝月亮、公牛电器等。一位接近高瓴的人士对记者评价，这样的投资结构使得高瓴有机会对传统企业和新兴科技做出深入洞察研究，从而推动新技术与传统产业有效结合，培育出新模式和新业态，服务实体经济的转型升级。

在完成对格力电器的入股后，高瓴如何帮助格力实现到2023年销售6000亿元的目标？

从营收结构来看，格力电器的主营业务仍然聚焦在空调。如果格力电器要达到6000亿营收，空调业务首先扛起大旗。值得一提的是，今年7月，格力电器股东大会的一个议案备受关注：修改公司章程，公司的经营范围增加：“电子商务：电子商务的规划和实施，提供电商平台网络开发和维护。”业界普遍认为，一向在电商渠道“着墨”不多的格力电器，或有大动作。

单从这一点来看，高瓴的线上优势或许能够帮到正要发力电商渠道的格力。

以高瓴投资的百丽集团为例，从小的场景来看，2017年双十一百丽品牌BeLLE马丁靴只占其销售总量的1%，但是，经过前期大数据分析和多年经验判断，BeLLE将马丁靴锁定为2018年双十一主打款，在短短的一个月的时间内，迅速加大筹备货量到25%，靴子被一抢而空。从大的布局上来看，从2017年双十一取得同比30%增长，到2018年618同比增长41%、双十一同比增长71%，高瓴的大数据驱动重构人货场、新零售全渠道融合，的确能为传统企业优化电商渠道。

同时高瓴还投资了京东，未来不排除引入京东作为战略合作伙伴，与格力在供应链协同、会员体系、用户体验、市场营销、产品定制等领域展开深度合作。

光大证券家电行业首席分析师金星在接受记者采访时表示，“以腾讯系、京东系与高瓴的关系，未来都可以成为格力变革的力量，高瓴可以引入这些力量帮助格力电器改革。格力电器最缺的其实是对未来零售市场的变化以及90后、00后消费者的变化的把握，而这背后需要大量思维的转变和渠道工具的转变。”

格力+高瓴的新考题：用科技赋能传统经济

除了传统的空调业务，格力电器在年报中表示，将在智能装备、智能家居、新能源领域实现多元拓展。国资委研究中心副研究员周丽莎认为，格力应选择可以有协同作用的战略投资者，推动产业链、价值链关键领域业务重组整合。

在高瓴的投资布局中，有涉及人工智能及芯片领域的地平线机器人；有智能仓储物流领域的普洛斯、京东物流、满帮、货拉拉；还有自动化零部件供应链、财务自动化领域的怡和达、票易通；甚至人力资源自动化领域和企业数字化领域的易路、Moka、滴普科技云会议系统Zoom等等，这些都可以联动起来，帮助格力打造一个更为完善优质的业务——全链条数字化、运营系统数字化，生产制造与仓储物理系统、财会和人力资源信息化……

无论是线下门店的数字化升级，基层店员数字工具、人货场重构，都有可能成为格力未来的改动。而这些动作，也已经在高瓴投资的企业中有运作并取得了不错的效果。例如，在投资百丽后，高瓴帮助完成百丽主要生产基地深圳大浪厂区精益转型，提升了工厂的效率和春节员工复工率；高瓴目前正与公牛集团一起从战略、市场、研发及生产制造，进行全价值链的精益转型；在良品铺子上高瓴也在开展非制造型企业运营效率的精益改善，为未来的C2M打下良好基础。

如何真正赋能实体经济，已经成为中国经济的重要命题。格力电器的股权受让方除了必须具备至少近400亿元的资金实力以外，珠海国资委也曾表示，必须要有能力为上市公司引入有效的技术、市场及产业协同等战略资源，甚至要拥有推进珠海市产业升级或产业整合的资源，具备为珠海市导入有效战略资源的能力。而股权转让后，格力电器和高瓴资本双方如何从交易中各自获利，并成功扛起国企混改的大旗，也将成为接下来资本市场关注的重点。