六成主动股基收复去年失地 收益超大盘9个百分点

2018年股市下跌，主动偏股基金平均亏损17%。今年以来，依靠不俗的投资能力，去年亏损的基金多数已经回本；超过60%的主动偏股基金自去年以来的收益为正，并获得超过大盘近9个百分点的超额收益。

超六成主动偏股基金

抹去去年跌幅

Wind数据显示，截至10月18日收盘，主动偏股基金年内大赚27.9%，不仅收复了去年17.1%的亏损，整体还净赚4.9%。

对比大多数主动偏股基金跟踪的业绩基准沪深300指数来看，2018年以来，沪深300指数仍有4%的亏损，尚未收回前期跌幅，主动权益类基金整体跑赢了大盘。

其中，高仓位运作的主动股票基金的表现如同坐上疯狂“过山车”，去年大跌24.7%，今年大涨37.5%，目前整体赚3.6%；混合型基金波动相对小一些，去年亏损16.1%，今年的涨幅为26.6%；两种类型的主动偏股基金自2018年以来都收获了正收益。

截至上周五收盘，2124只主动偏股基金（A、C份额合并计算），1365只基金自2018年以来收获正收益，占比为64.3%。这也意味着，截止到上周五，已经有超过六成的偏股基金收复了2018年的跌幅。

富国精准医疗、富国新动力A、华安媒体互联网等15只基金，2018年以来涨幅超过50%。富国基金旗下的富国精准医疗和富国新动力A两只基金收益率都超过了70%；华安媒体互联网、前海开源中国稀缺资产A、国泰融安多策略3只基金的收益率也超过了60%；上投摩根医疗健康、汇安丰泽A等10只基金收益率超过50%，远远超过同期市场涨幅。

谈及近两年基金的超额收益，多位基金经理认为，虽然近两年股市大幅震荡，但凭借持仓组合的结构性调整、仓位变换以及市场中的阿尔法，偏股基金整体体现出了不错的超额收益能力。

北京一位大型公募混合型基金经理表示，近两年市场震荡，结构性行情突出，消费、白酒、农业、医药等板块涨幅较大。科技板块在科创板开市以后，赚钱效应相当突出，投资这些结构性行情的股票可以为基金组合创造不俗的收益；另一方面，去年股市下跌较多，今年股市震荡攀升，配合行情及时调整仓位，加上7月份以后，参与科创板打新，并配合部分股指期货的对冲，偏股基金有很多机会跑赢市场，获得超额收益。

事实上，部分绩优权益类基金充分表现出“下跌市抗跌，上涨市领涨”的特征，在股市涨跌中斩获不错的投资收益。据统计，有289只基金在2018年、2019年至今皆斩获正收益，累计的绝对涨幅大幅领先市场。以富国精准医疗为例，该只基金去年市场大跌中获得了3.17%的正收益，今年以来的涨幅更是达到68.1%，两年的正收益，为投资者带来不错的回报和持有体验。

756只基金未收复失地

去年跌幅过大是主因

值得注意的是，自2018年以来斩获正收益的主动偏股基金中，多数在去年的大跌中较好地控制了回撤，平均跌幅不到大盘指数的一半。在今年一季度的大涨行情中，很快收复跌幅，并创出新高。

不过，目前仍有756只主动偏股基金尚未收复失地，占比约为35.6%。去年亏损幅度过大是这类基金仍未回本的主要原因。虽然今年也获得了24%的平均收益，但这类基金要回本还需要加把劲。

北京上述混合型基金经理对此表示，由于绝大多数主动偏股基金是相对收益考核，需要满足合同的持股仓位。基金经理非常希望在基金成立后积累足够的安全垫再去做高收益，一旦基金亏损过大，后续几年都在回本压力之下，产品运作成功的难度越来越大。事实上，基金控制净值大幅回撤风险的方法有很多，可以通过组合投资、仓位调整、持股结构调整控制下跌，部分基金还有股指期货对冲策略。

从录得负收益的基金情况看，在2018年度、2019年至今都录得负收益的主动偏股基金数量有13只，在全部主动偏股基金占比仅为0.6%。从上述连续2个时段业绩不佳的基金类型看，量化基金、资产轮动类基金，部分打新策略基金皆榜上有名。

谈及部分量化基金表现不佳的原因，华南一位中型公募高管认为，从他所在公募量化团队的统计数据来看，今年的高频因子、价量因子表现较好，阿尔法贡献较大，基本面因子反应相对滞后。如果在投资上做反了方向操作，就会导致量化基金业绩欠佳。

华南一位大型公募量化基金经理也表示，今年以来，他所在公募的多因子选股策略和科创板打新策略超额收益最为明显，两者收益贡献率平分秋色。不过，未来随着科创板打新的参与机构增多和收益摊薄，未来多因子选股策略仍然是量化基金收益的重要来源。