CBS操作常态化护航永续债 银行“补血”花样多

8月以来，央行每月开展一次央行票据互换（CBS）操作，CBS操作逐渐常态化。央行表示，开展CBS操作是为提高银行永续债的市场流动性，支持银行发行永续债补充资本。截至目前，已有9家银行共计发行4550亿元永续债。面对资本金压力，银行还通过可转债、二级资本债以及股权融资等多个渠道补充资本。

操作规模创新高

17日，央行开展了2019年第五期央行票据互换（CBS）操作，操作量为60亿元，期限3个月，面向公开市场业务一级交易商进行固定费率数量招标，费率为0.10%。

这是央行今年以来第五次开展CBS操作，此前四次分别于2月20日、6月27日、8月9日、9月11日开展。8月以来，每月中旬前后都有一次操作，CBS操作逐渐常态化。

值得注意的是，CBS操作规模也在扩大。前四次操作量依次为15亿元、25亿元、50亿元、50亿元，本期60亿元的操作量创下新高。

CBS操作量的增加伴随着永续债发行的增多。今年以来，银行永续债市场持续扩容。Wind数据显示，截至10月17日，今年已发行10只商业银行永续债，总额为4550亿元。单在9月，就有1400亿元商业银行永续债发行。

央行表示，开展CBS操作，是为了提高银行永续债的市场流动性，从而支持银行发行永续债补充资本。今年1月份以来，中国银行（03988）、民生银行（01988）、华夏银行、浦发银行、工商银行（01398）、农业银行（01288）、渤海银行、交通银行（03328）和广发银行等9家银行先后发行永续债，除了渤海银行发行的永续债，单只规模均在300亿元（含）以上。其中，农业银行发行了两只永续债，合计1200亿元。

多渠道补充资本

当前，银行补充资本金迫在眉睫。华泰证券固收团队研报指出，近年来，我国银行业主要推行微观审慎监管政策，微观业务规模限额与资本金直接相关。

“目前我国银行业的监管政策，旨在控杠杆，去通道，引导商业银行回归传统信贷，要求风险收益逐步对等，这一过程会加剧银行资本的消耗。未来随着表外融资需求逐步转入表内，银行将被迫消耗更多的监管资本，因而对资本充足率的要求越来越高，给银行带来资本金压力。”该团队表示。

监管压力下，银行积极补充资本。除了永续债，可转债也成为炙手可热的“补血”利器。浦发银行10月14日晚间发布的公告显示，公司发行500亿元可转债已获证监会核准。加上此前“延期”的600亿元交通银行可转债，目前共有1100亿元银行可转债已获证监会审核通过，等待发行。此外，今年已有中信银行、平安银行、江苏银行的共计860亿元银行可转债发行上市。

据Wind数据统计，今年以来，截至10月17日，商业银行二级资本债券发行规模已突破5000亿元，达5217.5亿元。分析人士指出，与永续债相比，二级资本债的发行规模并没有优势，但却是商业银行普遍使用的“补血”工具，毕竟，当前永续债发行方主要还是大型银行。从债券只数来看，5000多亿元的二级资本债由42家银行发行，包括城商行、农商行等各类中小银行，但永续债发行人仅9家，基本都是大型银行。

比起债券融资，银行股权融资规模相对较小。按上市日计算，今年以来，截至10月17日，共有10家银行通过增发、发行优先股、上市等手段合计融资2743.24亿元（不含可转债和可交换债），规模远小于商业银行次级债券（永续债和二级资本债）。其中，优先股是最主要的融资手段，4家银行发行规模共计2350亿元。