三季度宏观数据前瞻：这些领先指标显示9月工业企业盈利将好转

国家统计局将于10月18日发布三季度宏观经济“成绩单”。部分领先指标显示，9月工业生产季末反弹概率增大，企业盈利将好转。

工业方面，专家预计三季度工业生产稳中趋缓，但季末反弹概率大。随着“六稳”相关政策力度加大，税费压力的缓解将推动整体工业企业盈利的好转，工业生产下行速度将放慢。

国家统计局披露的数据显示，今年1-8月，全国规模以上工业增加值同比实际增长5.6%。其中，8月份增长4.4%，增速较上月回落0.4个百分点。

与此同时，8月份工业企业产品销售率为98.3%，比上年同期下降0.3个百分点。工业企业实现出口交货值10464亿元，同比名义下降4.3%。

工信部运行监测协调局局长、新闻发言人黄利斌9月20日在国新办新闻发布会回答第一财经记者提问时表示，工业增长呈现出一定的稳中趋缓态势，一些指标存在下行压力。地缘政治冲突、中美经贸摩擦等不确定、不稳定因素的影响，必然会波及和影响到我国工业生产。

“除此之外，我们制造业转型升级正处在爬坡过坎的关键时期，像产业结构调整要牺牲一定增长速度，产业治理和政策调整也会波及到一些行业和企业的生产。内外部因素交织，工业经济运行确实面临着一定下行压力。”黄利斌说。

工业利润方面，1-8月份，全国规模以上工业企业实现利润总额40163.5亿元，同比下降1.7%，降幅与1-7月份持平。其中，8月份，规模以上工业企业实现利润总额5177.9亿元，同比下降2.0%，7月份为同比增长2.6%。

国家统计局工业司高级统计师朱虹分析，从8月份当月情况看，主要受工业生产销售增速放缓、工业品出厂价格降幅扩大以及超强台风不利因素等多重影响。

摩根士丹利华鑫证券首席经济学家章俊对第一财经表示，目前税费压力的缓解将推动整体工业企业盈利的好转，工业生产下行速度将有概率放慢，但需求不足抑制未来工业企业利润企稳反弹空间。由于当前工业企业利润不具备大幅抬升的基础，接下来财政政策或再度加力提效以对冲经济下行风险。

多位专家认为，9月份工业生产增速季末反弹概率大。从先行指标来看，9月份中国制造业采购经理指数（PMI）为49.8%，比上月回升0.3个百分点。中国物流与采购联合会特约分析师张立群对此分析，受六稳相关政策力度加大的影响，市场需求和企业信心出现回稳迹象，经济下行压力有所缓解。

从高频数据来看，9月份6大集团发电耗煤量同比增速为 1.9%，是 2019年以来的第二次转正，显示工业生产有所回暖。中信证券研究所首席FICC分析师明明认为，稳经济仍要看生产。今年以来，季末月往往伴随着经济数据的反弹，其中，工业增加值的反弹力度最为明显，是维持一、二季度经济增长的一大原因。结合来看，尽管7、8两月经济数据仍疲弱，但展望9月，工业生产季末冲量的可能仍然存在，采矿业、中上游制造业可能是带动工业增加值回升的主要力量。

中原银行首席经济学家、中国国际经济交流中心学术委员会委员王军对第一财经记者表示，预计三季度工业增加值增速小幅回升至4.6%。需努力打造未来增长的双动力机制：以科技创新为代表的新经济、新动能和以亟待转型升级、实现新旧转换的制造业为代表的“旧经济、旧动能”，辅之以乡村振兴和消费升级，共同构筑强大的国内市场，提高新旧动能转换的效率。

当前，高技术制造业等新动能较快增长。8月份，高技术制造业增加值同比增长6.1%，高于规模以上工业1.7个百分点；占规模以上工业的比重为14.1%，比上月提升0.4个百分点。其中，医疗仪器设备及仪器仪表制造业增长11.8%，增速较上月加快3个百分点；计算机及办公设备制造业增长4.5%，加快1.2个百分点。

黄利斌表示，要保持一个体量超过30万亿元、庞大的工业经济体平稳运行，确实不容易。当前我国工业经济运行基本面还是好的，我们不能被短期一些变化牵着鼻子走，关键还是要看运行质量和效益。坚定不移地推进产业结构调整升级，要保持战略定力。