一周市场回顾与展望：美股波动加剧周线两连阴，鲍威尔将亮相美联储活动引关注

本周国际市场风云变幻，美国众议院启动对美国总统特朗普弹劾调查引发美股动荡，英国最高法院裁定首相约翰逊暂停议会决定违法，中东形势缓和沙特产能基本恢复。

美股周线两连阴且波动加剧，道指周跌0.42%，纳指周跌2.19%，创8月来最差单周表现，标普500指数周跌1.01%。欧洲三大股指表现分化，英国富时100指数周涨1.11%，德国DAX 30指数周跌0.70%，法国CAC 40指数周跌0.88%。

下周看点颇多，美国公布9月非农就业报告，美联储主席将出席Fed Listens活动并致开幕辞，澳大利亚联储、印度央行将公布利率决议，可能都会宣布降息，英国政府计划在保守党年会之后提交具体的脱欧计划，并在十月峰会前供欧盟审查。

流动性仍存问题，美联储对降息分歧明显

随着美联储9月议息会议落幕，本周数位美联储官员就货币政策、经济前景和近期货币市场流动性等问题发表讲话。

正如最新利率点阵图显示的那样，美联储内部对进一步宽松存在分歧。圣路易斯联储主席布拉德认为，美联储可能需要进一步放松货币政策以抵消贸易摩擦和通货膨胀率过低带来的下行风险。未雨绸缪式的降息可能有助于更早将通胀预期锚定在2%的目标。明尼阿波利斯联储主席卡什卡利也主张更大幅度的降息，指出美债收益率曲线的倒挂暗示美国货币政策可能对当前环境而言过于收紧。

反对降息的委员也不在少数，芝加哥联储主席埃文斯表示，近两次降息让美联储在利率设置方面处于“有利位置”，得益于强劲的消费者支出，美国经济前景乐观，通胀水平企稳回升，未来应耐心观察数据变化，年内可能不再需要降息。达拉斯联储主席卡普兰认为，目前的利率水平处于宽松的边缘也是合适的。考虑到美联储的政策空间有限，结合目前政府的债务水平，对进一步宽松持保留意见。最新公布的美国消费者信心指数、PCE物价指数稳中有升，而制造业PMI和房地产市场也有回暖迹象，这也让美联储未来的政策走向充满不确定性。

另一方面，从上周开始的美国隔夜回购市场利率水平持续“高烧不退”，纽约联储26日起被迫上调隔夜回购操作和14天期定期回购操作规模。截至27日，纽约联储已连续九个交易日向市场累计投放近7000亿美元的流动性。

纽约联储主席威廉姆斯表示，企业缴纳季度税款、美国国债拍卖结算等因素，给融资利率带来的上行压力超出预期，货币市场动荡引发了外界对金融体系中银行准备金适当水平的疑问，美联储将评估准备金水平以及恢复美联储资产负债表自然增长的时机。

摩根士丹利策略师霍尔巴赫（Matthew Hornbach）指出，美联储可能近期会宣布出台永久性公开市场操作（POMO），此举将让美联储化解融资市场的压力，同时避免引起对系统性问题的担忧或是对经济衰退的讨论。

下周多位美联储官员将继续就货币政策和经济前景发表讲话，其中美联储主席鲍威尔将出席“美联储倾听（Fed Listens）：就业最大化和物价稳定前景”论坛并致开幕辞，值得关注。

供需形势再成焦点，原油前景堪忧

受全球经济前景和沙特复产超预期影响，国际油价将前一周涨幅回吐殆尽。WTI原油主力合约收报56.23美元/桶，周跌3.7%，布伦特原油主力合约61.24美元/桶，周跌4.9%。

自两周前遇袭以来，沙特阿美一直在努力恢复产能，同时通过启用库存、扩大其他油田产量来确保正常供应。沙特与也门的紧张局势并未恶化，目前沙特已采取行动在也门实行部分停火，此前胡塞武装在袭击沙特石油设施之后已经单方面宣布停火。

欧佩克秘书长巴尔金都表示，沙特已几乎全面恢复原油供应，敦促产油国重新考虑能源基础设施安全问题。未来将持续关注市场供应稳定性问题，目前不会召开临时的OPEC+会议。

美国原油的库存和生产状况也影响着油价的波动。美国能源信息署（EIA）的数据显示，上周美国商用原油库存增加241.2万桶至4.195亿桶，创近4个月最大增幅，俄克拉荷马州库欣原油库存变化值连续11周录得下滑后重新回升，当周美国国内原油产量环比增加10万桶至1250万桶/日，与7月创下的历史峰值持平。

机构Lipow Oil Associates认为，供需形势重新引起市场重视，除了沙特超预期复工，美国的产能稳定增长和巴西、挪威的新增产量正在进一步打破平衡，而疲弱的制造业意味着需求将面临压力。瑞士宝盛集团研究主管罗科（Norbert Ruecker）指出，原油市场正在恢复正常状态，随着地缘政治因素逐渐淡化，经济形势和供需关系未来将成为影响油价的主要因素。

英国议会重开，脱欧协议谈判进展缓慢

随着英国脱欧期限日益临近，英国与欧盟就修改协议的谈判依然在激烈拉锯中。

23日，约翰逊和欧洲理事会主席图斯克在纽约会面，谈判并未获得实质性进展。欧盟负责英国退欧事务谈判的首席代表巴尼耶重申欧盟无法同意伦敦方面取消北爱尔兰担保协议的要求，除非有切实可行的替代方案，目前双方尚没有任何基础性共识。

24日，英国最高法院作出一致裁定，英国首相约翰逊暂停议会的决定是无效且违法的。英国下议院议长伯考随后宣布议会将于次日中午复会。约翰逊随后在议会发表演讲，他拒绝了政治对手提出的辞职要求，并向反对党喊话称，要么对政府发起不信任投票触发大选，要么让他带领英国在10月31日前脱欧。英国反对党工党领袖科尔宾则回应称，现在不是议会试图推翻约翰逊的时候，首要任务是防止在10月31日无协议脱欧。

英国央行内部再现降息呼声，货币政策委员会(MPC)委员桑德斯表示，长期的英国脱欧不确定性可能导致更宽松的政策，英国央行需要在调整政策方面具有敏感性。英国利率下限接近于零，但略高于零，低于潜在增速就足以证明降息是正确的。英镑/美元周跌1.5%，失守1.23关口，收报1.2288。

荷兰合作银行宏观战略主管格鲁特(Elwin de Groot)表示，欧盟正在观望下周英国保守党大会后是否会提出有效提案，10月17日举行的欧盟峰会将是最后机会。约翰逊正在努力展开自救，但脱欧僵局似乎没有发生多少改变，短期内出现重新大选是最有可能的结果。

下周看点

9月30日周一，日本公布8月工业产出和零售销售月率，德国、欧元区公布9月失业率，英国公布二季度GDP终值，美国公布9月芝加哥采购经理人指数PMI和达拉斯联储制造业指数等数据。

10月1日周二，澳洲联储公布利率决议，英国、意大利公布9月Markit制造业PMI ，德国、法国和欧元区公布9月制造业PMI终值，美国公布9月ISM制造业PMI和8月营建支出等数据。圣路易斯联储主席布拉德和芝加哥联储主席埃文斯将发表讲话。

10月2日周三，英国公布9月建筑业PMI，美国公布“小非农”9月ADP就业人数，市场预期新增15万人，较上月19.3万有所回落。纽约联储主席威廉姆斯将发表讲话。

10月3日周四，欧元区、德国和法国公布9月Markit服务业、综合PMI终值，欧元区公布8月生产者物价指数PPI、零售销售月率，美国公布8月工厂订单、ISM非制造业PMI等数据。美联储副主席克拉里达、克利夫兰联储主席梅斯特将发表讲话。

10月4日周五，印度央行公布利率决议，加拿大和美国公布8月贸易帐，美国劳工部公布9月非农就业报告，预计新增就业人口14万，失业率回落至3.6%。美联储主席鲍威尔出席Fed Listens活动发表开幕演讲，美联储理事布莱纳德和夸尔斯将分别主持两场分论坛活动。