三大因素带动外资配置“中国资产”潮起

■择远

外资配置“中国资产”潮起。

9月23日，标普道琼斯纳A生效，1099只A股将正式纳入标普新兴市场全球基准指数；同一天，富时罗素A股扩容生效，将A股的纳入因子由5%提升至15%。机构预计，这将合计为A股市场带来51亿美元的被动增量资金。

而在早些时候，MSCI两次提高纳A因子权重，将A股纳入因子从10%提到15%，年底之前再进一步提到20%。

根据以往经验，指数调整生效前，北向资金往往在尾盘大举扫货，形成脉冲。这在昨日也有所体现：临近尾盘，北向资金大幅净流入超300亿元，全天累计净流入184.58亿元，其中，沪股通净流入87.78亿元，深股通净流入96.80亿元。

我们注意到，近一段时间外资持续流入的趋势十分明确，北上资金净流入规模持续扩大。

那么，缘何外资配置“中国资产”的意愿不断提升？笔者认为有三方面原因：

首先，中国资本市场对外开放制度不断完善和创新、步伐不断加快。

日前，国家外汇管理局宣布，经国务院批准，决定取消合格境外机构投资者（QFII）和人民币合格境外机构投资者（RQFII）投资额度限制。同时，RQFII试点国家和地区限制也一并取消。

这是中国扩大金融开放的又一实质性举措，再次表明了我国坚定扩大对外开放的决心，有利于吸引更多长期资本。

其次，中国资本市场各项制度不断健全和完善。

比如，科创板并试点注册制实施将满两个月，这是我国资本市场的一项重要改革。

而日前公布的资本市场“深改12条”，第一项重点任务就是充分发挥科创板的试验田作用。坚守科创板定位，优化审核与注册衔接机制，保持改革定力。总结推广科创板行之有效的制度安排，稳步实施注册制，完善市场基础制度。

畅通多元化的退市渠道，促进上市公司优胜劣汰，这是提高上市公司质量的重要举措。可以看到，“出”的方面同样动作频频。统计显示，今年以来，已有5家A股上市公司实施了退市，同时面值退市明显加快。

把好“进”和“出”两道关，优化增量、调整存量，上市公司质量更高，也就不难理解为何外资配资“中国资产”的意愿提升了。

第三，法治供给的进一步加大，对违法违规行为的严厉监管。

近期，资本市场密集迎来法治体系进一步提升完善的信号：8月31日，国务院金融稳定发展委员会召开会议提出“健全资本市场法治体系，加快修订相关法律法规，强化法律责任追究，大幅提高违法成本，严厉查处近来出现的各种欺诈违法案件”。

资本市场“深改12条”提出，要进一步加大法治供给，加快推动《证券法》《刑法》修改，大幅提高欺诈发行、上市公司虚假信息披露和中介机构提供虚假证明文件等违法行为的违法成本。用好用足现有法律制度，坚持严格执法，提升监管威慑力。

同时，监管部门对违法违规行为的打击和处罚力度不断加大，呈现出“动真格、出重拳、击要害”的态势，使得市场的生态环境不断得到净化。

作为世界第二大经济体，中国的资本市场是全球资产配置不可或缺的一部分。如今，中国的资本市场正日益显现出风险低、收益稳的全球资本避风港的特质。而随着我国资本市场的不断发展，各项改革举措的陆续发力，法治供给的持续加大，资本市场的生态越来越好，必然会有更多的资金配置A股。