市场景气度延续，白酒股全线走强，机构持续看好高端龙头丨牛熊眼

9月18日，A股三大股指小幅高开，白酒概念快速拉升，截至发稿，酒鬼酒涨超8%，金种子酒、贵州茅台、山西汾酒、迎驾贡酒等纷纷上涨。

白酒消费旺季，茅台消息不断

每逢中秋国庆前夕，都是白酒消费的旺季。近日贵州茅台的消息不断，先是“茅台酒大幅降价”的消息在网上传开，股票大跌，市值一天跌去682亿元。

随后，贵州茅台“国宴”商标又被驳回，北京知识产权法院并未否认茅台酒作为国宴用酒的名酒地位，但并不能代指为国宴专用酒，并且表示，该商标易使相关公众对商品的品质等特点产生误认，对其他同业经营者亦有失公平。

9月17日，茅台集团2020年度新投产制酒车间试生产启动仪式在制酒27车间举行。按计划，2020年，茅台酒新酒厂将增加茅台基酒产能1500吨。

机构：看好高端白酒茅五泸及渠道改善的次高端龙头

国金证券表示，高端酒方面，茅台五粮液双节价格稳步攀升，苏南经济发达地区需求旺盛，其中茅台批价约2550元，五粮液批价约965元，终端成交价1050-1100元。次高端方面，洋河渠道有所改善，一是团购商库存约1个月，渠道商库存为2-3个月；二是批价环比提升，海之蓝批价提升8元，天、梦系列批价提升20-30元。若9月中下旬持续控货，双节后蓝色经典有望实现产品挺价及渠道良性。今世缘持续发力，6月份提价后，公司通过费用投放保证渠道利润，中秋动销良好。当前时点持续看好高端白酒茅五泸及渠道改善的次高端龙头。白酒板块推荐高端品种贵州茅台、五粮液、泸州老窖。

信达证券表示，以茅台为主的高端酒近年来被赋予过多的金融属性，终端价格变化直接影响市场情绪。白酒作为消费品，首先应该满足消费需求，如果过多的赋予金融产品属性，对本身发展未必是好事情。根据国家统计局数据，我国白酒行业18年产量871.2万千升，自2013年起增速已维持低位，目前产量1%左右增长。该规模对应人均消费大概20元/瓶对应我国居民每年有效消费掉的白酒约2瓶/年，总量增速空间已不大。但高端白酒需求较为强烈、扩产规模有限，导致中国高端白酒供求矛盾一直存在，边际供需不平衡容易导致酒价波动。但酒毕竟应该是用来喝的，价格大起大落容易抑制消费需求，所以维持合理价格是行业良性发展基础。理性分析白酒行业不可能一直高速增长，集中度提升是行业趋势。当2014年行业整体下跌时，部分酒企收入下滑较为缓慢，洋河股份收入增速仅下滑2%；贵州茅台甚至依然可以维持3.69%增速良性增长。但泸州老窖几近腰斩，营收下滑48.68%，企业大幅受挫。所以在可预见的增长放缓的节奏下，更看好本轮回暖周期中保持良性扩张的企业。

渤海证券表示，今年以来截至到2019年9月11日，食品饮料板块整体上涨63.66%，其中，白酒上涨90.13%。从板块整体看，目前估值在30倍这一中位水平，估值略高于长期平均值但仍属于合理水平。从配置上看来，近期高端白酒批价由于中秋前后放货导致批价小幅波动，批价走势仍有待进一步观察，但高端白酒大概率无虞，仍将是行业中最确定的板块。推荐五粮液、今世缘。

东北证券认为，进入2019年，高端白酒依旧延续了较高的增长稳定性，业绩符合预期。作为行业景气度先导指标的贵州茅台一批价不断创新高，为高端酒行业的增长创造了良好的外部基础，五粮液、泸州老窖量价齐升，库存降至低点，经销商利润得到显著增厚。与高端白酒的稳定相比，次高端业绩则出现了一定程度的波动，竞争的加剧是导致次高端白酒业绩增速放缓的主要原因。但从中长期趋势上看，高端次高端白酒市场空间依然广阔。