医用耗材行业迎来大洗牌，研发能力强、成本较低龙头股将直接受益丨牛熊眼

9月18日早盘，医药板块持续拉升，截至午间收盘，华通医药涨停，大参林涨逾7%，人民同泰涨逾6%，老百姓、益丰药房、国药一致等多股纷纷上涨。

继药品领域试点带量采购政策后，中央深改委也审议通过高值耗材的改革方案，并在安徽和江苏先行试点。业内人士预计，纳入试点范围的品种，预计降价幅度在50%以上。一旦企业给出的降价幅度不够，市场很快会被报价更低者占领。由此，耗材领域将开启一轮波澜壮阔的洗牌潮。

对于上市公司的影响，业内人士表示，一两年内还不足以致命。因为多数上市公司的出厂价是销售价的三折左右，降价后若能以扩大市场份额补充销售量，短期业绩影响不大。但从长远来看，每一家企业都不可能侥幸浑水摸鱼，尤其是带量采购政策全国推行以后，行业集中度将迅速向研发能力强、成本较低的头部企业集中，其他中小企业将逐步退出市场。

近期多项医药领域的政策利好密集释放。9月12日，国务院发布《关于加强和规范事中事后监管的指导意见》称，对食品、药品、医疗器械、特种设备等重点产品，建立健全以产品编码管理为手段的追溯体系，形成来源可查、去向可追、责任可究的信息链条。

《意见》明确，对重点领域实行重点监管，对直接涉及公共安全和人民群众生命健康等特殊重点领域，依法依规实行全覆盖的重点监管，对食品、药品、医疗器械、特种设备等重点产品，建立健全以产品编码管理为手段的追溯体系，形成来源可查、去向可追、责任可究的信息链条。地方各级政府可根据区域和行业风险特点，探索建立重点监管清单制度，严格控制重点监管事项数量，规范重点监管程序，并筛选确定重点监管的生产经营单位，实行跟踪监管、直接指导。

另据北京市药监局发布，目前北京市取得经营板蓝根、电子血压计、医用防护口罩等乙类非处方药和二类医疗器械销售服务资质的试点便利店共58家，主要集中在物美、京客隆、屈臣氏等连锁便利店企业。北京市药监局相关负责人表示，下一步，将持续跟踪现有售药便利店药品质量安全情况，加强监督检查，确保药品质量。

针对人员、面积、距离等企业较为关切的问题，也有明确的政策支持。其中，放宽执业药师配备要求，连锁便利店总部至少配备1名执业药师，零售门店不做单独要求。此外，豁免售药便利店相邻药店间距要求及适当放宽药品、医疗器械分类摆放要求。

二级市场上，上周，医药板块开始发力。虽然经过上周三的回调后，医药(中信)指数全周累计上涨1.22%，但据业内机构监测，近期部分资金、特别是境外资金开始青睐该板块前景。

市场分析师强调，由于具有刚需性，不少上市医药企业未来增长韧性足，医药板块的整体投资潜力较大。

业内人士指出，当前除境内资金外，部分境外资金也对中国相关医药股颇为青睐。

兴业证券分析师徐佳熹表示，近期外资对中国相关医药股开展全方位挖掘，不论是境外成熟市场上对优质中概医药股的挖掘，亦或是陆股通开通后外资对部分标的的持续流入，均体现了外资对中国医药行业“核心资产”，即先导性领域和龙头公司的推崇。这些“核心资产”所处的细分领域正是未来中国医药行业转型和发展的方向，而它们在行业中的龙头地位将使其取得超过行业的增速。

民生证券分析师孙建指出，未来医药板块的增长韧劲仍较为充足，逐步加仓二线龙头。相比上半年，发现近两个月龙头公司的估值中枢进一步提升，这是行业加速转型期，除了短期中报业绩高增长标的受市场热炒外，龙头公司基于确定性优势更加被投资者关注。

银河证券指出，结合当前边际上正趋于宽松的行业政策环境与宏观经济形势，短期内低估值且具有业绩反转潜力的标的值得关注。看好受益于央行降准与政府长期宽信用决心的医药流通龙头九州通、国药股份、柳药股份。

中泰证券研究所指出，2019年中报收官，医药板块持续分化。尽管板块整体增速略有放缓，各个子板块分化明显，生物制品、医疗器械、医疗服务等板块均有不错表现，结构性机会凸显。医疗服务细分领域下的CRO和医药商业下的药店子板块表现十分亮眼，各自行业的高景气度有望持续，建议重点关注。