A股五大上市险企前8个月保费增长8.8% 年内保险股涨43%券商称“坚定超配”

■本报记者 苏向杲

截至9月17日，中国人寿、中国平安、中国太保、新华保险、中国人寿均披露了今年前8个月的保费数据。据《证券日报》记者梳理，这五大A股上市险企共计实现保费（文中“保费”均指“原保险保费”）收入1.74万亿元，同比增长8.8%。

尽管前8个月保费增速较为稳定，但五大上市险企今年以来股价涨幅颇为喜人。根据东方Chioce数据显示，截至9月17日，这五大险企今年以来的股价平均涨幅为46%，大幅跑赢大盘。其中，中国人保涨幅最高，达67.7%；中国平安次之，为60%；中国人寿涨幅为41%。

从目前保险股的配置价值来看，近6个月券商对这五大险企发布的116份研报中，有112份研报评级为“增持或买入”，仅4份维持“中性”评级。

其中，招商证券9月15日发布的研报认为，“上市险企权益配置占比超10%，是市场上涨的最受益板块，同时逐步进入估值切换时段，股价波动呈现完美非对称贝塔属性。建议投资者坚定超配保险。”

财险：人保保费增速领先

从上市险企财险保费增速来看，人保财险前8个月保费收入为2961亿元，同比增长13.6%；平安产险保费收入为1731亿元，同比增长8.9%；太保产险保费收入为885亿元，同比增长12.4%。总体来看，人保财险保费增速领先。

值得一提的是，今年以来新车销量不振已传导至车险行业，影响上市险企财险保费增速。

招商证券认为，平安、太保财险今年前8个月业务累计保费增速增速较年初高点有所回落；从中国平安披露的财险业务分险种保费收入来看，主要是非机动车辆保险（车险和意健险之外）的增速从1月份的高点回落明显所致，车险保费增速持续低于10%，公司保证保险保费预计由于普惠业务和陆金所P2P业务的回落亦有所拉低。后续若随着三次商车费改在更多地区的进一步推进，车均保费有进一步下降压力，上市险企预计均将加大对非车险业务的拓展以推动整体财险业务保费的稳定增长。

就上市险企财险业务，国盛证券分析师马婷婷也认为，下半年保费增速及成本率有向好趋势。非车业务仍然拉动总保费增长，上市公司整体市占率小幅提升。上半年监管强化之下赔付率上升，综合成本率小幅承压，下半年看车险增速或小幅回暖，综合成本率有望下降。

寿险：平安、新华增速较快

今年前8个月，五大上市险企保费增速均为个位数。

具体来看，中国平安今年前8个月的保费为5542亿元，同比增长9.4%；中国人寿保费为4432亿元，同比增长5.8%；中国人保保费为3955亿元，同比增长12.1%；中国太保保费为2581亿元，同比增长7.8%；新华保险保费为909亿元，同比增长8.1%。其中，人保与平安增速较快。

从五大上市寿险保费数据来看，前8个月，平安人寿保费为3598亿元，同比增长9.2%；中国人寿保费为4432亿元，同比增长5.8%；太保寿险保费为1696亿元，同比增长5.5%；新华保险保费为909亿元，同比增长8.1%；人保寿险保费为820亿元，同比增长1.8%。

综合来看，平安人寿与新华保险寿险增速较快。

就平安人寿及健康险的发展态势，招商证券研报认为，平安寿险及健康险今年前8个月个人新单保费为1036亿元，同比增速为-7%，8月份单月新单保费为92亿元，同比增速为-6%，预计为聚焦组织发展导致的业务短暂回调。在续期拉动模式下，上市险企整体原保费收入将保持稳健增长态势。随着代理人规模的企稳、新产品的陆续投放、费用政策的调整，今年三季度负债端仍有望逐步修复缺口。

就中国人寿业务发展情况，中信建投非银团队认为，中国人寿新管理层到任后有一定动作，并进行了较大变革，上半年业绩初步反映了改革成效，代理人规模已超过年初设定的180万目标，全年平均压力较小，下半年会注重保障型产品的销售，继续关注边际改善的可持续性。

“新华保险下半年依旧兼顾规模与价值，增加银保渠道业务量，以量补价来提升NBV，二季度大力拓展销售队伍规模，健康险销售培育期大概为6个月，因此到年底才会在业绩上有所体现。”招商证券研报认为，中国太保亦推出了新产品预计下半年随着公司中高层领导确定后在业务推动方面将会发力，负债端有望柳暗花明。

从上市险企寿险业务总体发展态势来看，华创证券分析师洪锦屏认为，从人身险行业已经历去年最低点，增长有所恢复拐点向上，健康险依然维持高景气度增长。未来无论是保障需求还是储蓄、财富管理需求都有较大的空间，保险个股均有望享受行业增长的红利。