短期多头情绪主导 原油“脉冲”后仍有入市良机

国内中秋长假期间，一则关于沙特阿美石油公司设施遭袭击的消息成为扰动金融市场的最大新闻。果不其然，节后首个交易日（9月16日）早间，在国际原油期货价格跳涨之际，国内原油、燃料油、沥青期货主力合约开盘即封于涨停，其他化工品期货亦集体上扬，同时A股能源股也出现全线爆发。

接受中国证券报记者采访的业内人士表示，虽然投资者很难把握住这种突发的“脉冲式”行情，但从原油历史行情上发生过多次类似的“黑天鹅”事件来看，短期多头情绪仍将占据主导，投资者仍可布局相关投资机会。

能化标的大涨

北京时间2019年9月14日，两家沙特阿美公司工厂遭袭击，导致沙特约570万桶/天的产能暂时中断，上述产能约为目前全球原油产量的5%。短期内如此多的原油产能遭遇中断较为罕见。9月16日亚洲电子盘开盘后，NYMEX原油期货、布伦特原油期货便出现跳空高开，最高涨幅一度均超15%。

受此影响，9点国内期市一开盘，原油、燃料油、沥青期货主力合约便率先封于涨停板，分别报477.5元/桶、2394元/吨、3276元/吨，其他能化期货主力合约亦纷纷大幅走高。但随后三者陆续打开涨停板。截至收盘，原油主力合约涨6.35%至470.3元/桶，燃料油、沥青主力合约涨幅均超5%，均低于当时布伦特原油期货涨幅8.5%。值得一提的是，乙二醇期货主力合约盘中一度打开涨停板，但很快便再度封于涨停直至收盘。

当日A股开盘后，能源股也出现全线爆发，石油开采、采掘板块、油气等板块也一度出现强势上攻。

方正中期期货研究院原油首席分析师隋晓影表示，受沙特遇袭事件影响，9月16日亚洲时段，欧美原油期货均大幅高开，带动国内原油、燃料油和沥青期货开盘即封涨停板。不过，随后因欧美原油期货回吐部分涨幅，使得国内相关品种纷纷打开涨停板。

针对国内原油等期货涨停后开板的情况，美尔雅期货化工研究员黎磊分析表示，这主要是受两方面因素影响：其一，市场逐步从亢奋状态中醒过来，沙特阿美表示在周一可以恢复200万桶/日的原油产量，市场对供给缺口的担忧有所放缓；其二，美国能源部宣布释放998万桶战略原油库存，俄罗斯能源部表示有充足的商用原油储备补足沙特造成的缺口，两个产油大国纷纷表态，导致市场担忧情绪进一步缓解。

从持仓方面来看，截至9月16日收盘，原油、燃料油、沥青期货主力合约分别增仓3088手、减仓13.2万手、减仓10.3万手。

中信期货沥青燃油研究员杨家明表示，对于此次地缘局势骤然生变，国内原油期货出现增仓上涨，而沥青、燃料油均呈现大幅减仓上行，反映出多头相对谨慎。此外，投资者对此次原油价格上涨的持续性存疑，也使得多头增仓相对谨慎。

“脉冲式”行情难以把握

由于此次原油价格大幅上涨源于地缘冲突，特点是出乎意料、难以预测，一般的投资者很难把握这种“脉冲式”行情。

“类似这种突发事件对原油期货价格造成的冲击，投资者应该理性分析，沉静应对。”黎磊表示，投资者可以密切关注事件的进展。

从基本面来看，杨家明表示：“目前来看，沙特方面并未有明确表态何时恢复产能，因此原油市场多头暂时处于上风。不过，考虑到美国为应对油价大涨可采取多样化的手段，例如抛售战略储备等，且沙特官方一旦公布恢复时间，届时可出现利多兑现转利空的局面。”

隋晓影也表示，虽然沙特供应恢复目前尚未有明确的时间表，但大部分供应会在短时间内恢复，而沙特和美国均表示将动用库存及战略原油储备来应对供应中断，因此地缘局势溢价也不会太高，市场没必要过分恐慌。

尽管如此，还有不少幸运的投资者由于前期看好油价表现而获得意外的“惊喜”。数据显示，截至9月10日，WTI原油期货投机净多仓增至428205手，较8月末增加36555手；布伦特原油期货投机净多仓增至295929手，较8月末增加67779手。

“近期原油市场整体看多氛围有所升温，但最新的持仓数据并未包含上周的连续下跌和9月16日的跳空高开行情。因此，短线需关注沙特方面消息进展，供应中断问题可能再次推升原油市场短线看多氛围。”隋晓影表示。

短期多头仍占主导

在原油市场的历史上，发生过多次类似的突发性“黑天鹅”事件。

据统计显示，在过去40多年里，国际油价共经历了19次“黑天鹅”事件，其中17次都引发了价格上涨。其中涨幅最大的一次是1973年10月开始的阿拉伯石油禁运，持续时间大约4周，随后油价涨幅接近3倍。

历史不会重演，但总会惊人的相似。“在过去40年里，全球经历过近20次石油市场断供和冲击事件，均造成了油价的大幅波动，而正在发生的沙特事件影响到全球约5%的原油供应，推动油价创出近年来最大日内涨幅。”黎磊表示。

隋晓影表示，历史上，中东地区出现超过500万桶/天的减产产能中断情况屈指可数，且参考此前历次地缘危机来看，原油价格通常表现为快涨快跌的走势。尤其是在上个世纪70年代发达国家建立战略石油储备之后，原油市场的供应中断所引发的价格暴涨都会受到战略储备释放抑制。从9月16日国内原油及化工品期货整体走势来看，更多的是受到市场情绪带动，虽然油价大幅冲高后有所回落，但短期消息面仍会对原油及化工品走势形成扰动，后者价格波动率也将加大。

杨家明表示，此次事件的关键在于装置损失程度以及恢复时间，在沙特未明确表态前，原油价格有望延续震荡偏强走势，沥青、燃料油期货大概率会以偏强态势跟随为主。由于此次事件涉及到了乙烷、液化石油气的产量损失，化工品端像乙二醇、塑料等品种或受影响，也将会趋于偏强跟随。

从长期来看，黎磊则表示，沙特断供直接威胁到原油减产协议的有效性，在沙特短期难以恢复供给的情况下，伊拉克、阿联酋等产油大国会释放闲置产能，积极增产来弥补沙特供给缺口，从而削弱减产协议约束力，届时或会对油价形成不利影响。