“政策+降准”加速发展，多地加快建设航空枢纽，机场航运板块迅速“起飞”丨牛熊眼

浦东机场三期工程启用在即 上海航空枢纽建设成效显著

9月12日早盘，机场航运板块开盘强势上涨，占据板块涨幅第一位，个股方面几乎全线飘红，华夏航空领涨超3%，中国国航、南方航空等多股纷纷跟涨。

消息面上，国内各地各大机场近期均动作频频，加快发展机场建设、航空枢纽规划等。

据悉，9月17日大兴国际机场将进行第三次验证试飞，预计南航、东航、中国联合航空参加，分别会派出波音777、波音737、空客330和空客321机型。北京大兴国际机场9月30日将正式通航，新机场开航之后到10月26日航班换季的最初一段时间内，都将由中国联合航空独家运营。9月11日，广东民航医疗快线有限公司和中国电信股份有限公司广州分公司、广东道路信息发展有限公司在广州签署5G三方战略合作协议，共同打造“5G+机场高速民航医疗救护体系”。9月9日，上海市举行市政府新闻发布会，市交通委主任谢峰介绍了加快建设上海航空枢纽、巩固提升亚太国际航空枢纽港地位有关情况；上海机场（集团）有限公司总裁冯昕介绍了浦东机场三期扩建主体工程建成启用最新进展。9月9日，中国民用航空局正式批复兰州中川国际机场总体规划(2019版)，标志着兰州中川国际机场近期10年、未来30年的发展蓝图确定，也为兰州中川国际机场三期扩建奠定了基础。新修编的《规划》以2030年为近期目标年、2050年为远期目标年。近期按照满足2030年旅客吞吐量3800万人次。长三角地区合力打造世界级机场群，据上海证券报报道，上海已经研究谋划形成《长三角民航协同发展战略规划（上海篇）2020-2035》。上海航空枢纽建设取得明显成效，亚太门户复合航空枢纽地位基本确立。纵观整个长三角区域，在合力打造世界级机场群的目标下，南通、苏州等地近期也有新动作。

同时，民航局下发《2019年冬航季航班时刻配置政策》，要求继续贯彻落实“控总量、调结构”决策部署，着力实现运行总量与资源能力的匹配平衡，着力实现航班时刻的公平高效量化配置，进一步发挥航班时刻配置在推动民航高质量发展中的基础作用。

另外，央行9月6日宣布，于9月16日全面下调金融机构存款准备金率0.5个百分点。央行有关负责人表示，此次降准释放长期资金约9000亿元。

诸多机构表示，《2019年冬航季航班时刻配置政策》的发布和央行降准是为机场航运板块带来机会的两大因素。

长城证券认为，降准带来的边际宽松将从分子与分母两端影响交运板块，首推高贝塔板块航空。航空板块作为传统高贝塔板块，估值并无简单锚定，受市场风险偏好影响在典型周期与可选消费直接频繁切换，行业景气度暨去年遭受油价、汇率双杀后今年大概率边际改善，而估值受制于经济下行与外部因素恶化的悲观预期已经处于历史底部，下行空间有限，而宏观经济超预期、票价超预期与汇率预期反转均可能构成潜在上行催化剂，旺季将至高频数据有望证伪需求下滑，作为传统高贝塔板块具备较大弹性，整个板块均具备较强配置价值。

华泰证券表示，民航局下发《2019 年冬航季航班时刻配置政策》，相比2018年的《政策》， 二线机场时刻增量略有放松，并且对于不同旅客量级的机场，时刻增量控制分层更为细致。2019 年冬航季时刻增量考虑机场范围更广，有助于满足二三线城市航空需求的快速发展。 推荐关注：1）上海机场、白云机场：免税亮眼；2）中国国航、东方航空： 行业供给有望收紧； 3）嘉友国际：盈利估值有望双升。

国金证券表示，冬春航季时刻受限，将对一线机场的票价形成一定支撑。同时，近期汇率贬值风险已经显著释放，市场风险偏好提升，航空板块有望迎来估值修复。快递双十一行情，弹性优先；免税业务仍是机场增长主要动因，枢纽估值合理，适合长期持有。重点推荐：中国国航、上海机场、白云机场、韵达股份、顺丰控股。

光大证券分析，首先，民航局继续贯彻“控总量、调结构”决策部署，预计北上广深等一线机场航班时刻增量继续维持较低水平，不过考虑到浦东机场卫星厅即将投入运营，浦东机场小时容量有望在未来得到提升。另外，央行9月6日宣布，于9月16日全面下调金融机构存款准备金率0.5个百分点。央行有关负责人表示，此次降准释放长期资金约9000亿元。央行全面降准对交运公司直接影响不大，但降准后带来的市场利率下降可以降低实体企业融资成本，利好交运公司业绩。从历史经验看，航空公司高负债运营的特性对利率变化的敏感度高，如果降准后整个A股市场估值提升，航空的高β属性也能从中收益，相对于其他交运子版块，航空板块弹性可能最大。民航总局继续贯彻“控总量、调结构”，符合市场预期；央行降准间接利好航空板块，维持行业“增持”评级，推荐收入成本弹性较大的中国国航、东方航空、南方航空。