造纸旺季窗口开启，纸业股逆市爆发，关注行业内原材料布局最具优势龙头股丨牛熊眼

9月11日早盘，造纸板块涨幅居首位，截至发稿，恒丰纸业涨停，松炀资源涨逾6%，仙鹤股份、晨鸣纸业涨逾5%，银鸽投资、岳阳林纸、宜宾纸业等多股纷纷跟涨。

今年以来，国内纸价经历了较大幅度的波动。尤其在今年一季度，由于多家纸厂去库存，纸价一度跌到了历史低位。

据央视9月10日报道，进入九月后，由于造纸业迎来行业旺季，全国多家纸厂陆续发布了涨价通知函，涨价幅度均在50-200元/吨之间。

关于此轮调涨后纸价的走势，专家表示，整个文化纸的纸价在2018年一季度触顶，直到今年二季度，期间伴随着渠道端贸易商持续地去库存，纸价经历了一年半的调整已达到偏低的水平。在此背景下，面对旺季的来临，叠加贸易商普遍补库存的需要，这一轮涨价函恰在其时。从行业运行周期角度看，本轮涨价或将持续至春节之前，将以季节性反弹为主。

另据Wind数据显示，造纸业22家上市公司发布2019年中报数据，上半年行业净利润42.85亿元，去年同期为89.56亿元。晨鸣纸业2019年中报业绩显示，上半年公司归母净利润5.1亿元，较去年同期17.8亿元下降71.43%，但公司二季度归母净利润比一季度环比增长11倍。

华创证券认为，我国包装行业也在向头部企业集中，他们也在增强对下游的议价权，所以旺季纸价有反弹修复之后，它们也能够比较好地向下游的终端客户传导纸价的压力。 整个造纸产业链在旺季经过一拨提价之后，盈利恢复到一个合理的水平，不管是对造纸产业本身，还是对下游企业，其实相对来说影响都是正面积极的。

东方证券表示，造纸行业当前正处于周期底部，短期内，以文化纸为主的木浆系纸企盈利年内有望逐季改善；未来1-2年，国废价格有望因废纸缺口显现而上涨，利好原材料自供的企业。建议关注当前行业内原材料布局方面最具优势、从源头解决原材料问题的综合性龙头纸企——太阳纸业。

光大证券认为，木浆价格2019-2020年上半年走势以低位震荡或小幅下探为主，对于生活用纸板块而言，浆价下跌利好成本压力释放。推荐A股生活用纸龙头中顺洁柔，港股生活用纸龙头恒安国际，维达国际；文化纸格局趋稳，中长期建议配置龙头。木浆价格下跌而成品纸价格趋稳，文化纸行业盈利水平有望逐步修复。且当下时点，造纸旺季窗口即将开启，低位库存下的补库需求有望带动成品纸价格反弹，推荐文化纸行业龙头太阳纸业。