国常会释放重磅降准信号 A股市场作出积极反应

原标题：国常会释放重磅降准信号，A股市场作出积极反应

9月4日召开的国务院常务会议指出，坚持实施稳健货币政策并适时预调微调，加快落实降低实际利率水平的措施，及时运用普遍降准和定向降准等政策工具，将资金更多用于普惠金融。

受益于国常会政策利好，今日股市反应积极，早盘上证指数一度涨近2%，时隔两个月，再次冲上3000点。两市股指午后高位回落，上证指数涨幅近1%。今日沪深两市成交额近8000亿，创逾4个月新高，大金融板块全线上涨。

截至收盘，上证综指涨0.96%，报2985.86点，深证成指涨0.86%，报9783.50点，创指涨1.18%，报1689.05点。

业内人士预计，降息降准政策有望在近期落地，股市债市将受益提振。

中信证券（23.980，0.15，0.63%）明明指出，综合来看，国常会对货币政策表述由“松紧适度”改为“预调微调”，并特别说明要及时运用普遍降准和定向降准工具，结合支持对象、外部因素和LPR改革来判断，其认为定向降准可期，但并不制约后续降息。

“同时，本轮政策的逻辑非常清楚，在控制住地产之后，开始新一轮宽松，这是稳增长与调结构的有效组合。”明明表示，“财政政策明确了要时要效，结合时间、空间和项目类型判断，从落地的时点看，国常会关于货币+财政的布署可能更多是为明年打好政策基础（专项债中提到“确保明年初即可使用见效”），年内积极财政的托底作用会有所提升，但力度不会过猛。

“我们重申降息降准政策有望在近期落地，即便专项债四季度会有部分额度提前发行也不必过于担忧，债市中期的核心逻辑资产荒并没有改变。”明明分析称。

招商宏观指出，“普遍降准”这一提法事实上超出了市场此前的预期，预计将明显提振股债价格走势。“普遍降准”，一方面有利于向金融机构提供“便宜”且长期的资金支持普惠金融、小微企业融资，在一定程度上也有利于解决流动性分层的问题；另一方面也为四季度潜在的债券供给提供了对冲的选项。

除此之外，需要注意的一点是，为何先提“降准”而未直接提及“降息”？其认为很可能仍是考虑到目前仍面临的稳汇率约束，近期逆周期因子的作用效果创下了年内新高，而相较于MLF利率的调整，准备金率理论上仍属于中性冲销工具并不会带来额外的压力。MLF利率等政策利率的调整，预计最快至本月中才会出现。

华泰证券（20.370，0.19，0.94%）宏观团队指出，当前货币政策从稳健灵活适度向稳健略宽松过渡，全面降准及定向降准的流动性可提供合理充裕的资金支持，通过降低实际利率水平、增进普惠金融、小微定向支持等方式促进货币政策对“六稳”工作的支撑作用。

会议强调加快落实降低实际利率水平的措施，加大金融对实体经济特别是小微企业的支持力度。其认为，利率市场化加速推进，逻辑来自供给侧降成本而非需求侧，即通过利率市场化两轨合一轨，将贷款市场报价利率（LPR）与政策利率挂钩，提高利率传导效率，通过降低政策利率引导企业融资成本下行。

“未来央行大概率降低MLF利率以引导LPR下行，我们预计有15BP降息空间，10年期国债收益率可能到2.8%。”华泰证券宏观团队认为，受益于政策利好提振，国庆前有望迎来一波股债双牛行情。

据了解，今年以来央行曾实施两轮降准。第一轮为全面降准，分别于1月15日和25日下调金融机构存款准备金率0.5个百分点；第二轮为定向降准，在5、6、7月分三次实施，对聚焦当地、服务县域的中小银行，实行较低的优惠存款准备金率。