资本市场法制建设逐步升级 违法违规将遭重罚

■本报记者 苏诗钰

8月31日，国务院金融稳定发展委员会召开会议，会议强调，要大力保护投资者合法权益，健全资本市场法治体系，加快修订相关法律法规，强化法律责任追究，大幅提高违法成本，严厉查处近来出现的各种欺诈违法案件，为满足人民群众财富保值增值等多元诉求营造良好的市场生态。

证监会主席易会满此前表示，证监会将切实履行监管职责，坚决打击欺诈发行、大股东违规占用、操纵业绩、操纵并购、操纵市场、内幕交易等违法违规行为。推进《证券法》等法律法规的修订，大幅提升资本市场违法违规成本。

9月2日，厦门大学经济学院和王亚南经济研究院教授韩乾在接受《证券日报》记者采访时表示，《证券法》的修订和相关刑法的完善是资本市场法制化建设中的重要环节，内容将是多方面的，可能包括但不限于：明确法规要求上市公司信息披露做到真实、及时、完全，对欺诈发行、信息披露不充分、违规交易等行为加大处罚力度，提高违法违规成本；总结科创板运行经验，并将行之有效的制度纳入修订案；进一步完善企业发行和退市过程中的程序、周期、交易安排以及与投资者保护有关的集体诉讼制度和赔偿制度等。

盘古智库高级研究员盘和林对《证券日报》记者表示，无论是《证券法》还是《刑法》设立的宗旨都是为了保护投资者利益，所以未来《证券法》和《刑法》的进一步完善，一方面还是会围绕加强对投资者的保护。虽然近年来关于投资者保护的问题一直在强化，但目前行政处罚力度太低、刑事追责率不高所导致的违约成本较低，成为市场反映的普遍问题。因此，加大对违规者惩处力度，细化、调整、简化投资者赔偿机制将会进一步落实。另一方面，顺应市场化改革仍是大方向。逐步推进新股发行注册制，意味着股票的发行以及上市是由法律授予的权利，有助于进一步发挥市场配置资源的决定性作用，激发市场活力。同时，市场化的改革也离不开信息披露制度的强化和完善，建立以信息披露为中心的证券发行和监管制度，平衡好“无形之手”与“有形之手”是监管层面临的重大课题。

在盘和林看来，加强法制建设，建立规范投融资行为、交易所体制、监管机制等一系列具有引领性和规范的法律法规体系，在现阶段十分重要，这也是有效保护投资者合法权益、促进实体经济转型、防范化解经济金融风险的必备条件。

韩乾认为，法制建设是资本市场实现法制化的制度保障，有利于形成市场良好生态，切实保护投资者利益，促进资本市场更好地服务实体经济发展。若要“根治”资本市场违法违规行为，一方面需加强资本市场法制建设，加大惩罚力度，提高违法违规成本，对违法违规行为形成震慑力；另一方面要逐步完善市场惩罚机制，借助于市场的力量对违法违规行为进行打击。

盘和林告诉记者，资本市场违法违规行为之所以屡禁不止，层出不穷，主要因素还是违法违规成本太低。未来还需提高法律威慑力，在完善监管方式、执法手段、执法权限、执法机制上多下功夫，并加大处罚力度，包括大幅提高刑期上限和罚款、提高罚金金额等，让违法违规者付出沉重代价。