上市公司硬核业绩背靠三大“提质内核”

■张歆

秒赚13.7万元，合计净利2.14万亿元，近九成公司盈利——A股上市公司交出了2019年上半年的成绩单。笔者注意到，在今年内外部环境复杂多变的背景下，上市公司业绩增长的内核，其实背靠的是质量提升的大格局。

沪深交易所披露的数据显示，今年上半年，主板公司主动适应经济调整，营业收入、净利润、经营性现金流等多方面体现出经营质量稳中向好，韧性十足；科创板公司业绩快速提升且显示出强劲的发展后劲；近九成上市公司实现盈利，上述数据均比2018年的年报表现更佳。

业绩的多维度增长固然令人振奋，但笔者认为，最为可贵的是增长背后的源动力——上市公司质量提升。套用某知名汽车品牌的广告语来说——“别人看到你的荣耀，我们看到你的执着”。

笔者以为，今年上半年上市公司对于提质的执着，反映于财报中，至少形成三大内核。

其一，上市公司业绩和质量提升是全面且多维度的。

分行业看，随着政策红利、市场红利的进一步释放，实体经济展现出韧性强、潜力大、后劲足的特点。特别是中下游行业，顶住了压力，净利润继续保持较大幅度增长：通信、电子、人工智能等新兴行业发展态势较为突出；消费类行业中的食品饮料、批发零售、文化体育等行业业绩增长较快；一批先进制造、新兴服务和传统支撑行业的业绩表现也较为出色；深市近九成战略性新兴企业实现盈利，合计实现营业收入占深市总营收的四成。

其二，上市公司以高研发投入带动业绩增长，其质量提升可持续。

笔者注意到，沪市科创板业绩高速增长很大程度上受益于持续的高研发投入。28家上市公司研发费用占收入比平均为13%，远高于传统行业上市公司，显示出鲜明的“科创底色”，其中5家公司研发费用占比超过20%，研发费用占收入比例最高的3家公司：虹软科技、航天宏图、微芯生物，分别达到34%、32%、27%。此外，深市战略新兴产业公司聚力研发，重视人才，以科技创新驱动高质量发展，上半年投入研发资金同比增长逾三成，平均研发强度达5.59%，远高于市场平均水平，为发展提供了持续动力。此外，不少公司加大了生产技术改造、新品研发、关键核心技术攻关的步伐。

其三，关键风险因素逐步缓解，减税降费效果显现。

数据显示，今年上半年上市公司杠杆保持平稳，去产能重点行业主动去杠杆效果有一定呈现；一批公司通过引进战略投资者、债务重组等方式增强其流动性支撑，高比例质押风险已在一定程度上有所缓解。

此外，减税降费效应加速显现。今年上半年，深市上市公司税费占营业收入的比例为5.39%，同比下降0.53个百分点，合计减轻税费315.51亿元。其中，化工、汽车制造业、通信设备、医药制造业等行业税负较去年同期下降14.54%，下降幅度尤为明显。同时，头部500强企业的综合税负已经实现了“三连跌”。

别人看到你的今天，我们看到你的明天！笔者深信，随着资本市场的韧性不断夯实、上市公司质量的持续提升，A股市场将涌现越来越多“高精特新”企业，贵州茅台等优质公司不会永远是投资者口中“别人家的股票”，而是更多投资者“资产池”的标配。