传媒板块全线走高，行业重启上行通道，三条主线配置细分领域龙头

9月2日早盘，传媒板块持续拉升，截至午间收盘，当代东方、游族网络、文化长城等4股涨停，中国出版涨逾9%，上海电影涨逾7%，其余个股均不同程度跟涨。

上周，传媒板块进入半年报密集披露期，中南传媒、光线传媒、凤凰传媒、华数传媒等公司均发布半年报，板块一度大涨。对于板块未来走势，机构看好反弹情况，细分龙头将迎来发展良机。

中南传媒2019年上半年财报显示，公司实现营收43.65亿元，同比增长4.9%;营业成本为25.06亿元，同比增长3.02%。净利润为7.22亿元，同比上涨5.04%;其中，归属于上市公司股东的净利润为6.69亿元，较上年同期增长8.19%。

读者传媒2019年半年度报告显示，上半年，公司实现归属于上市公司股东净利润2379.05万元，同比增长65.28%；实现归属于上市公司股东扣非净利润1815.15万元，同比增长253.33%。

光线传媒披露2019年半年度报告显示，上半年营收11.7亿元，同比增长62.37%，净利润为1.05亿元，同比下降95%。不过，值得一提的是，狂揽近47亿元票房的《哪吒之魔童降世》的票房收益并未计入中报业绩，这或许是净利润大幅下降的主要原因之一。

凤凰传媒披露2019年半年度报告显示，公司半年度营业收入6,186,740,329.10元，同比增加15.08%，归属上市公司股东的净利润886,847,820.98元，同比增加14.1%。

华数传媒2019年半年度报告显示，公司实现营业收入约16.50亿元，同比增长5.76%；归属于上市公司股东的净利润4.05亿元，同比增长27.68%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润2.82亿元，同比增长9.96%

此外，近日，科技部、财政部等六部门印发《关于促进文化和科技深度融合的指导意见》的通知，意见提出，探索将人工智能运用于新闻采集、生产、分发、接收、反馈中，全面提高舆论引导能力。推动超高清内容制作、交易、版权保护全链条体系建设。推动跨媒体内容制作与呈现，利用VR/AR技术实现内容传播精细化与沉浸化；利用物联网、云计算、大数据、人工智能等新技术对公共文化服务和文化产业进行全方位、全链条的改造。

国泰君安认为，考虑到近期A股市场波动较大，风险偏好有所下降，业绩和估值相匹配的细分板块龙头有望持续受益。关注：完美世界、三七互娱、中国电影、芒果超媒等。此外建议：1、把握政策推动带来的国有传媒公司的投资机会，重点关注人民网、新华网、中国电影、中国出版、中视传媒等；

2、建议中长期布局业绩成长确定性较强的细分领域龙头公司，重点推荐蓝色光标、平治信息、元隆雅图等。

3、持续关注5G产业链对传媒细分板块的催化，建议关注顺网科技、盛天网络等在云游戏领域具备先发优势的个股；关注5G网络普及后AR/VR内容及应用端落地场景，关注在VR/VR技术及内容储备丰富的恒信东方、易尚展示、风语筑、丝路视觉等。

银河证券指出，《哪吒》成暑期档票房黑马，国产动画电影开创新格局；2019H1中国游戏市场回暖，7月延续上半年良好增长势头；2019H1全媒体广告市场整体下滑，出海推广将成未来趋势。传媒行业一方面迎来了政策的边际改善，另一方面在2018年底大部分商誉问题得到了集中释放，且整个板块估值处于历史绝对低位，因此，有望迎来业绩改善带来的修复性行情。

民生证券认为，国庆档临近，建议关注影视版块相关标的；建议关注拥有长生命周期游戏产品的优质标的，继续关注低估值优质游戏龙头。

游戏板块：游戏板块目前估值处于历史低位，看好游戏板块估值和业绩的双重修复行情，建议关注三七互娱、完美世界、宝通科技、吉比特、金山软件；

影视板块：建议关注稀缺平台公司芒果超媒、优质电影发行公司中国电影；建议关注内容制作公司如光线传媒（旗下彩条屋营业为《哪吒》出品发行方）、北京文化，院线渠道龙头如万达电影；

出版板块：出版行业建议关注低估值高股息现金流稳健、具备防御价值龙头公司中南传媒、南方传媒等；

其他：广电行业，5G逻辑有边际改善预期，政策再一次催化广电主题。看好互联网金融龙头公司东方财富。

招商证券表示，虽然近期传媒板块受外围市场波动可能存在调整，但看好板块反弹。该机构分析，三个逻辑支撑板块向好：一是传媒板块的历史估值、海外估值均处于历史底部，下跌空间有限，较为安全；二是严监管下，专业性的传媒细分龙头迎来较好的竞争环境，有利于做大做强，现在布局后期大概率迎来超额回报；三是5G应用主题提前炒作有望提升板块估值和情绪，建议投资者高度重视VR产业链。

渤海证券指出，临近中报披露末期，建议投资者需要关注个股业绩表现。投资逻辑上继续推荐三条主线：（1）游戏行业的一二线龙头公司，行业已经进入分化整合阶段，龙头公司的竞争优势持续显现，此外云游戏的持续落地也将进一步提升这些公司的经营天花板；（2）业绩增长稳健、纸张成本下滑利好业绩提升的出版类龙头个股；（3）行业细分龙头，5G的逐步落地将带动OTT和新媒体等领域迎来新一轮发展。综上维持文化传媒行业“中性”的投资评级，推荐中国出版、中南传媒、中国电影、中体产业、芒果超媒。