一财朋友圈·薛洪言 | Libra的鲶鱼效应

2019年6月，Facebook等27家机构发布Libra白皮书，拟推出虚拟货币Libra。Libra以建立一套简单的、无国界的货币和为数十亿人服务的金融基础设施为使命，具有货币的特征，理论上可以承载货币的职能，如价值尺度、支付工具、价值储藏手段等等，对现有的货币体系和金融体系都会带来深远的影响。

不过，货币背后，不仅仅涉及经济效率的问题，更与政治、社会与文化紧密相关，所以，仅从技术层面、商业层面看，巨头发行数字货币似乎前景光明，但要在现实社会中落地并取得预想效果，实则任重道远。

Libra尚未落地，从现阶段面临的监管压力来看，要落地还有很长的路要走，不排除现有的很多设想都要做一些妥协。但Libra的影响已经充分释放，主要体现在观念层面，促使现有金融体系主动求变，提前应对挑战。

一是引起全球监管机构的重视

Libra背后并无新技术，区块链在虚拟货币领域的应用已经比较成熟；锚定一篮子官方货币的思路也非新理念，稳定币早已有之；更有数不清的加密货币想做无国界货币。

很多人会困惑，对于社交平台Facebook来讲，发行虚拟货币对其自身有何好处呢？其实，Libra作为一种未来货币，整个运行体系又自成一个生态，具有广阔的延展空间和变现可能性，对于Facebook来讲，把握住Libra，不仅可发掘Libra生态内的商业机会，一定程度上还握住了通往未来金融世界的一张船票，赋予自身业务发展非常大的想象空间。

Facebook发起的Libra联盟已得到27家巨头的响应，27家巨头之后，还有数不清的巨头会发布自己的Libra。8月初，美国专利商标局官网披露了一份专利，是零售巨头沃尔玛在数字货币领域的专利申请，市场猜测“沃尔玛币”已经在路上。

当全球巨头型公司开始涉足虚拟货币领域时，代表着一种新趋势的到来，且这种趋势很难被逆转。对监管机构而言，只能提前面对，很难靠强监管的措施一味封堵。全球监管机构和传统金融巨头的重视，于区块链、加密货币，都是一种值得庆祝的进步。

以国内情况来看，ICO（Initial Coin Offering，首次币发行）新规后，除了央行数字货币，国内市场一直对加密数字货币持高压态势。不过，类似Libra和沃尔玛币这样的稳定币，没有投机属性，借助巨头自身的影响力，在跨境支付层面具有较强的渗透力，可延伸锚定币种的应用场景，对强势主权货币而言，与其说是对手，更近似于队友。

当前，人民币国际化成果初显，但仍前路漫漫。而国外互联网巨头发力数字货币，又给人民币国际化增添了新的变数。在此背景下，国内数字货币探索策略也应进行调整，官方层面由央行加速推动法币数字化，市场层面，未尝不能放开企业的加密货币试点。

二是加速支付清算体系变革

区块链作为一种点对点的网络，在不考虑反洗钱等监管要求下，以内生代币作为交易媒介，天然适用于支付清算领域。

比特币等虚拟货币的出现，初心也是要颠覆现有的货币体系和支付清算体系。但由于不被监管和主流社会认可，所以现有的支付清算体系并未予以充分重视，也并未感受到竞争压力。主流机构，只认可了区块链，未认可数字货币。

以Libra为标志，主流机构开始逐步接纳虚拟货币，或不得不接受虚拟货币对于传统支付清算体系的颠覆性影响。竞争迫在眉睫，反过来，会加速支付机构自身对区块链技术的应用和探索，后者将成为支付行业未来几年里技术创新和模式创新的重要方向。

举例来说，我国第三方支付全球领先，但本质上，第三方支付更多地是引领了体验升级，底层账户体系还是银行，断直连后，对清结算体系也没有根本的影响。Libra抛却了银行账户，也部分游离于现有清算体系之外，所以，若Libra成为货币运行的未来态，银行将何去何从？清结算机构将何去何从？这些问题值得我们深思。

畅想一下未来，大概率上，法币仍有市场，尤其是在金融市场比较发达的国家，虚拟货币渗透不过来，就像美国传统金融体系很发达，互联网金融的渗透差很多一样。在金融体系比较落后的国家，和一些跨境支付领域，某几个数字货币可能会成为寡头。届时，需要考虑法币与数字货币相融相生的问题，此外，法币自身的形态也会数字化转型，在清结算体系中引入区块链技术等。

以我国为例，继央行表态加速推动数字货币研究后，8月18日，中共中央、国务院发布《关于支持深圳建设中国特色社会主义先行示范区的意见》，明确提到支持在深圳开展数字货币研究等创新应用。数字货币进入流通市场，已经在路上。

三是加速支付场景的深化变革

移动支付的发展，激活了O2O支付场景，为共享单车、共享货架等O2O模式崛起提供了支撑，被视作新经济生态的水电煤。

虚拟货币的应用，或基于区块链的支付创新，会激活什么场景呢？理论上，区块链技术的应用，能够进一步提升支付效率，降低支付成本，所以有望激活一些微型支付场景。比如，在网上读一篇文章，直接扣几分钱，或几厘钱，付费理念的形成、互联网免费模式的重构等，可能会带来很多深层次的变化。

另外一方面，则是区块链的可追溯性，能很大程度上缓解安全问题。当钱能追回来时，谁还去骗钱呢？欺诈不是变成无用功了吗？所以，届时对于事前的安全防范可能不再那么重要，对于当前金融行业很多流程设计，可能都会有一个重塑作用，反过来，也能使很多不适合支付的场景变得可进行支付，在场景层面会有一个深化作用。

四是左右支付清算底层技术进化方向

当前，支付在技术层的创新主要围绕如何高效解决实名认证问题，即主要是反欺诈问题，比如指纹支付、刷脸支付，甚至虹膜支付等等。不过，生物特征识别也具有明显的缺陷，即生物特征具有不可逆性，不像密码可以随时修改，存在比较明显的隐私安全问题。

物联网的发展，也带来了比较多的想象空间，如在万物互联时代，在设定条件得以满足的背景下，由智能硬件直接发起支付操作；如冰箱自动购买生鲜产品、净化器自动购买滤芯等等。

不过，技术创新取决于模式创新，一旦支付清算模式发生根本性改变，如基于区块链的数字货币支付对支付清算流程和模式重塑，必然会左右支付技术的进化方向。有些科技创新，将随着传统模式衰微，更多地围绕区块链开展，这将左右支付行业未来的科技竞争格局。

五是重塑现有加密数字货币市场格局

Libra定位于稳定币，争抢的是数字货币在支付清算领域的市场份额，Libra的出现，对于其他定位于解决支付结算领域难题的数字货币是个坏消息，因为市场份额被直接侵蚀。

以比特币为例，比特币的核心优势是去中心化，解决了信任问题。Libra背后有巨头支撑，天然能俘获绝大多数人的信任，在安全性上不输比特币。此外，Libra与一篮子官方货币挂钩，革除了币值波动的弊端，在物理性能上更是秒杀比特币。Libra及Libra们的出现，将在大多数支付场景中取代比特币。

一旦支付属性被削弱，比特币除了在各类匿名交易场景中充当支付工具外（会持续遭遇反洗钱监管压力），只能安静地做个投资品。问题是，失去了支付场景、退守为纯粹的投资品，比特币的炒作空间也将失去价值支撑。

当前加密数字货币上千种，但真正能承载货币职能的寥寥无几，同时，由于区块链的应用处于早期，其他实用型需求基本还谈不上，导致绝大多数加密货币都是一种投资品。问题是，缺乏实用价值的支撑，所谓的投资品就是空气币，靠炒作、靠忽悠，整个生态变得很差很浮躁，泡沫化比较严重，在避险诉求下，加密货币市场集中度正变得越来越高。

据Coinmarketcap数据，当前全球共计1.9万家加密货币交易所，为2365种加密货币提供买卖服务，总流通市值2819亿美元，其中，比特币独大，占比超过60%。Libra落地后，势必给现有的加密数字货币市场格局带来颠覆式变化。

不过，有一点需要注意，即对于以投机属性为主数字货币而言，Libra的出现重新提起了社会对加密数字货币的关注，在短期内会带来投机的增加和币值的上升，给虚拟货币监管和金融消费者保护带来一定压力。