以解决监管机构之间对第三国替代合规的分歧

2014年国际衍生品博览会(IDX)的专家小组成员表示，监管机构没有时间就上市和场外衍生品清算的跨境规则达成一致，并有可能损害欧洲金融市场的风险。

昨天在伦敦举行的活动上，CME清算所总裁金泰勒表示，时间紧迫，以解决监管机构之间对第三国替代合规的分歧。

“我们现在有一种情况，欧洲说美国对中央对手方(CCPs)的规定不够严格，但如果你真的看规则，他们会提供类似的安全水平，”她告诉IDX观众。

例子包括保证金要求，其中欧洲证券和市场管理局(ESMA)为非场外交易衍生品交易设定了两天保证金的最低标准，而美国则需要一天。泰勒认为，美国要求公司持有欧洲所需保证金的220%，从安全角度来看，规则是相同的。

“取代合规应该与结果有关，”她说，“但是每个司法管辖区都在努力实施自己的规则，这意味着它们通常远远超出了为投资者提供安全有效保护并为市场增加大量额外成本的需求。参与者“。

欧洲市场基础设施监管(EMIR)的保证金要求将于今年12月1日至15日期间分阶段用于不同产品。泰勒表示，除非监管机构能够就替代合规规则达成一致，否则欧洲银行可能会发现自己无法使用非欧盟产品进行套期保值，从而增加了成本和风险。

紧急协议

ICE Clear Europe总裁兼董事总经理保罗斯旺同意监管机构过于关注个别规则，并警告企业会寻求监管套利机会。

他补充说：“我们需要考虑的是，这对最终用户有何影响?重点应该放在安全上，我们需要确保客户不根据哪些CCP最便宜而选择安全性来提供安全性。“

纳斯达克OMX全球交易和市场服务总裁Hans-Ole Jochumsen表示，要确保监管机构听取这些担忧，应由业界负责。

“我们需要更加努力地让欧洲和美国就这些规则达成协议，”他说。“我不认为这是不可能的，因为我们已经设法让28个欧洲成员国同意EMIR。”

然而，泰勒表示，她仍然担心没有足够的时间来完成这项任务：“30个第三国的CCP都在寻找等价判断，但在欧洲，美国和日本之间的问题出现之前，甚至都不会考虑这个问题。解决。”

大西洋两岸的监管机构试图调和差异以促进跨境贸易，但尚未达成取代合规的坚定协议。

2013年7月，美国商品期货交易委员会和欧洲委员会委员Michel Barnier发布了“前进道路”声明，概述了共同致力于衍生品监管的承诺。在Barnier和代理CFTC主席Mark Wetjen的会面之后，两人肯定了这一承诺，Barnier表示，对MiFID II的政治协议将有助于加速实现一致的全球监管。

标准隔离

专家组不同意客户账户与CCP的隔离在欧洲可以或应该标准化的程度，一些相信客户总是想要选择，而另一些人则认为标准会随着时间的推移而自然发展。

“EMIR为隔离账户提供了很大的灵活性，为客户提供了选择，但我认为标准将在他们倾向于采用最佳解决方案时开始出现，但不应强迫它，”Eurex Clearing首席执行官Thomas Book表示。

然而，LCH.Clearnet的全球SwapClear负责人Daniel Maguire认为，欧洲不希望标准化。

“美国更严格的标准确实有一些好处，但对欧洲的灵活性有更多的胃口，”他解释说。“我们为各种各样的客户提供服务，从银行到对冲基金或UCITS，他们每个人都告诉我们他们想要不同的东西，我们的目标是提供这样的服务。