B站冲刺百亿市值？多元营收结构打开想象空间

内容质量还是商业化？B站在尝试将这道单选题变为双选题。

北京时间8月27日，哔哩哔哩发布了2019年第二季度财报。月活用户连续攀升和营收结构趋于平衡，成为本季度B站成绩单的关键词。

根据财报显示，第二季度，B站月活用户达到1.1亿，实现了900万的环比净增，创造了B站自2017年以来单季增长的记录。在此基础上，移动端月活达9620万，同比增长35%；日活用户达3320万，同比增长41%。

对于一家内容社区而言，单纯的用户增长并无意义，用户活跃度和用户黏性才是推动流量变现的基础。从具体数据来看，本季度B站日均视频播放量达到5.9亿次，月均互动数达18亿次，分别同比提升84%和180%。作为社区的核心群体，通过100道社区考试答题的正式会员数量同比增长40%达到5400万，并保持了高达80%的第十二个月留存率。

现如今如何定义B站已经变得越来越难了，直播考研学习、云撸猫、寻找美食、学化妆，B站在不断拓展内容板块。“B站最早是以动画、漫画、游戏内容为主，现在的B站是涵盖7000多个兴趣圈层的多元文化社区，基本上可以覆盖所有的网民的兴趣和爱好，从音乐、科技、游戏、时尚、生活等等，不一而足。”在此前十周年发布会上B站董事长陈睿表示。

日渐多元的业务板块和迅速涌入的消费群体，都成为B站破除游戏单一营收结构的基础。在B站发布财报前，有媒体爆料称，陈睿今年在内部制定了一个目标，即在三年内，B站市值要也要升至100亿美元。而达成此体量的标志则是三年内，B收入要增长至100亿元人民币，而目前B站总市值为47.29亿。

在一位业内人士看来，DAU、使用时长、收入规模等数据的增长和变动为B站估值带来短期影响，但对于投资者而言，游戏现金牛之外，围绕Z时代的多元化营收结构才能打开B站的未来想象空间。

与大多数视频网站依靠广告、电子商务和付费会员盈利不同，B站是一家高度依赖游戏业务的视频网站。和上一季度相比，B站总营收达15.4亿元，游戏业务再次创新高，从非游戏业务构成来看，占比上升至40%，同比增长162%，营收结构更趋平衡。

直播、广告和电商是B站三大新业务方向。从财报来看，二季度B站直播和增值服务业务收入达3.3亿元，同比增长175%。在游戏直播领域，B站处于第一梯队，根据伽马数据近日发布的游戏直播报告显示，2019年上半年，虎牙、斗鱼、B站和快手四家直播平台，占据了近90%的主要游戏直播平台游戏开播量。

不过B站的付费用户规模仍弱于各个竞争对手。与此同时直播行业也已经进入高度竞争状态，各家都在培养自己的头部主播，平台间的差异化减少，在提升付费渗透率以及ARPPU方面，B站仍有一定差距。

值得关注的是，B站电商业务增长显著，电商和其他业务收入为1.2亿元，同比增长489%，连续三季度保持三位数增长。B站电商收入主要靠销售动漫周边产品，比如手办模玩以及漫展购票等。在与阿里、腾讯联姻后，B站和淘宝合作，让UP主进驻淘宝，连接淘宝店铺流量资源，提供站外变现渠道，此外B站还在试水小程序电商。

不过在电商变现上，B站一直都表现的尤为克制。一面是挑剔的Z时代年轻用户，一面是不断提速的商业化进程，大量新会员进入后，社区文化的融合仍是新的挑战。