科创板满月，公募基金打新赚得盆满钵满

随着8月21日A股收盘，科创板顺利运行恰好一个月。除了初登陆资本市场的发行人，以公募基金为代表的打新机构成为最大赢家。

根据首批科创板的回报统计，可以测算出基金的打新年化收益率在1.22%~16.26%之间，基金规模越小，对收益的增厚幅度越明显。

巨大的收益诱惑下，公募基金纷纷发行科创板打新产品或加入科创板打新策略。

“我们正在发一个新产品，就是指数增强+科创打新策略，两个星期后就能参与打新了，目前还有一些额度。”21日，北京一位公募量化基金经理表示。

打新的好生意

“公募基金是A类投资者，打中的数量自然更多。”深圳某公募基金绝对收益部人士称。

7月22日，科创板首批25只新股上市，平均收益率139%，最高涨幅400%。借着科创板大涨的东风，网下中签的公募基金也赚得盆满钵满。

统计显示，单日净值增长超过5%的多达53只，涨幅最高的金信智能中国2025一天暴涨9.45%，逼近“涨停”。

进一步来看，金信智能中国2025共打中了18只新股，国联安鑫隆则是实现25只新股打新“大满贯”的基金之一，经过第一天交易后，国联安鑫隆混合净值增长5.23%。

从目前上市的3批科创板新股来看，公募基金是最大受益者之一。华兴源创网下最终发行数量为2698.6万股，69家公募基金公司共获配2047.48万股，占网下最终发行数量的75.87%；第二批上市的晶晨股份和柏楚电子中，分别有1156只基金、1340只基金中签。柏楚电子的中签名单显示，易方达旗下87只产品获配，获配金额大多为53.8万元，假设按照今日200%的涨幅计算，单日收益高达9300万元，这还没有包括中签晶晨股份的收益。

统计显示，在新股涨幅120%~160%的中性预期下，基金打新年化收益率在1.22%~16.26%区间内，单位基金规模2亿元内回报最优。

结合打新资金的风险偏好，科创板打新资金倾向于在上市首日卖出，这点也在科创板前3批公司中得到验证。

“我们的这个产品大概年化能达到8%～9%，上市第一天就会卖掉。因为是打新策略，哪怕后面涨2倍和我们也没有关系，不必承担BETA的风险。”上述上海公募量化基金经理称。

而且，从微芯生物等上市后表现来看，上市首日大概率便能达到近一段时间来的最高价。

8月12日，微芯生物登陆科创板，开盘价为125元/股，较发行价暴涨511.85%，刷新科创板开盘涨幅纪录。此后出现回落，涨幅明显收窄，开盘价就此成为当日最高价。

9月料发行常态化

毋庸置疑，中签是打新策略的第一步，也是重中之重，投行的报价区间便是非常重要的参考依据。

一种结论是，投价区间作为网下投资者询价过程中报价的重要参考依据，按照投价区间的66.99%~67.25%分位报价的中签概率较高。

“不仅仅这样，打新策略还是很复杂的，我们不敢保证100%都打中，但是70%左右的概率还是有的。”上述公募量化投资经理称。

同时，分析人士预计，科创板后续批次新股上市后的溢价率，相较首批25家大概率将明显回落。

8月16日，证监会同意安博通注册，较上一只新股招股已时隔近一个月。随着中期财报陆续更新，目前已有16 家中止审核企业恢复审核，截至目前仍有67家处于中止状态，10家已提交注册，41家正常排队中。有分析人士预计9月初科创板发行节奏将常态化，注册开始恢复。

同时，由于一级市场打新持续升温，机构博弈下，下一批定价的投价报告的分位中枢可能有所提高。统计显示，微芯生物网下有效申购倍数达514倍，发行价位于投价区间66%分位。

“打新收益率主要取决于发行节奏，9月按批次发行节奏常态化可能会导致稀缺性溢价降低，预计涨幅打折扣。”广发策略便称。

此前受题材稀缺与供需失衡影响，第3批的微芯生物上市首日高开低走，开盘较发行价涨511.85%，收盘较发行价涨366.52%。全天筹码充分换手，换手率达80.76%，日内振幅达169.51%。

“绝对收益的产品只是参与打新，我们最近发的这只量化多因子产品会同时参与成长股和科技板块。最近大半年我们做科创板的投资定价，这方面的能力在不断增强，加上二级市场的投资能力也不错，一个主动量化的打新产品便形成了。”上述深圳公募基金绝对收益部人士称。

值得一提的是，近期打新基金存在重回增配底仓需求，参考首批上证50，短期内可能有部分新增资金进入。

“不管是纯粹的打新产品，还是叠加量化因素，系统性风险不一定能完全避免。假设仓位低一点，比如50%仓位，就算跌10%也要承担一半的风险。”该深圳公募基金绝对收益部人士也告诉记者。