非欧盟CCP的批准延迟可能来得太晚

欧洲监管机构计划在12月确认非欧盟清算所批准程序延迟六个月，这引起了对第十一小时决策影响的担忧。非欧盟中央对手方(CCP)必须在12月15日之前根据资本要求指令IV(CRD IV)获得欧盟委员会的批准，以防止银行在清算时面临资本成本的大幅上涨。

市场正在敦促美国和欧洲监管机构之间达成协议，以避免对衍生品市场造成重大影响，最后一分钟的扩展现在是最有可能的结果。

该委员会现在被理解为愿意延迟，但不会在12月之前确认其决定，可能直到15 日 。

对于直到12月才能达成的决定的摇摇欲坠的讨论和担忧可能会导致公司为更糟糕的情况做好准备，但是对审批流程进行为期6个月的延期有点徒劳无功。

野村全球市场清算业务发展经理Lee McCormack说：“需要对系统进行重新管理，并且无法通过一周的通知来完成。”

“如果没有延期，或者我们没有及时看到它，机构将开始花钱并采取规避措施，这至少需要几个月的时间。

“截止日期即将到来的危险是，一些机构需要采取重大的补救措施。”

逃避行动

被称为“世界末日情景”的市场一直在截止日期前几个月寻求解决方案，这使得欧盟委员会的某种形式的沟通成为当务之急。

市场参与者之前已经告诉TRADEnews.com，这种情况必须在9月份解决，以避免市场中断，每天都会通过清算公司。

欧盟委员会和美国商品期货交易委员会(CFTC)的报告都强调，双方都有意达成协议，但有关隔离模式和保证金要求的问题继续困扰着这一进程。

“我已经要求他们尽可能多地向市场和国家主管部门通报任何可能延长12月15日截止日期的时间，以便他们能够在知情的基础上做出反应，”首席执行官Simon Puleston Jones说。 FIA欧洲。

“对行业的偏好将是尽快解决这个问题，为市场提供确定性，但我们理解这些是复杂的问题。”

最近任命的CFTC主席Tim Massad特别热衷于与欧洲监管机构达成协议。

Puleston Jones补充说：“他们是一个新的委员会，拥有新的委员，并且正在寻求建设性的对话，以实现所有人的良好结果。”

受此形势影响的主要政党之一是芝加哥商品交易所集团，欧洲市场参与者广泛使用其清算所。像野村这样的清算公司将不得不考虑“重新打造”客户去他们的美国实体，因为缺乏欧盟批准将不允许他们通过CME的美国清算所清算。

市场分割

“市场变得非常荒谬; 美国客户只能去美国的清算所，反之亦然，即使他们仍然希望获得境外产品，“McCormack补充道。

“这种后果对所有各方都很重要，特别是考虑到非合格CCP中交易的额外重大资本成本问题。”

即将离任的欧盟委员会内部市场委员Michel Barnier之前曾表示，两个当局正在就非欧洲共产党的批准进行“近乎每天”的讨论，而Massad表示自6月加入之日以来一直是优先事项。

惠灵顿管理公司资产管理公司的高级副总裁兼合伙人兼法律顾问约翰·布鲁诺上周在波士顿举行的Sibos 2014上发表讲话时表示，大型全球资产管理公司的客户只在一个司法管辖区内进行交易。

“如果他们在欧洲，我们发现客户希望选择退出美国市场的交易，反之亦然，美国客户不希望处理多个司法管辖区的交易复杂性，”布鲁诺补充说。

“对于市场流动性来说，这不是一件好事，因为最终你要确保市场是流动的，客户有能力以最低的价格和需要时交易。我不认为这是监管机构的意图。