欧洲市场基础设施监管部门声称其最新受害者是BNY Mellon的衍生品清算业务

欧洲市场基础设施监管局(EMIR)声称其最新受害者是BNY Mellon的衍生品清算业务。托管银行宣布，由于强制性中央清算延迟，已决定关闭其欧洲交易所交易和场外衍生品清算单位。

“经过慎重考虑，纽约梅隆已决定退出欧洲衍生品清算业务。我们认为市场和监管因素将限制我们未来发展业务的能力，“该银行发言人表示。

“具体而言，EMIR强制清算已推迟至2015年底/ 2016年初，推迟了场外交易清算业务的预期扩张，这是我们衍生品清算策略的关键要素。

“我们完全致力于为客户提供有序的减压流程，以便他们将活动转移到市场上的其他供应商。”

在纽约梅隆公司关闭其美国掉期清算业务一年后，纽约梅隆公司将退出欧洲清算业务的消息称，该公司称其在过去几年中没有盈利并且已经招致了大量的融资充电器。

作为对OTC衍生品进行强制性G-20改革的一部分，EMIR规定，某些利率和信用违约掉期必须通过中央对手方(CCP)确保在违约情况下完成交易。

强制清算预计将于2015年初生效，促使银行和托管人在截止日期前准备客户的后台办公室。然而，欧洲证券和市场管理局(ESMA)今年夏天宣布，它将推迟买方公司的中央清算要求，直到2016年1月，这很大程度上是因为清算会员和托管人已经投入了数百万美元以确保他们能够支持跑2015年。

尽管清算银行可能会从中央清算监管中获益，但显然情况正好相反。

“他们不得不花费大量资金来确定2015年1月截止日期的所有内容，但现在由于延迟强制清算，他们预计到2015年底最早才会有收入，”托马斯董事研究员Tim Reucroft说。默里，一家咨询公司。

除了EMIR之外，美国全球系统重要性银行(G-SIBs)的资本要求越来越高，这也增加了清算利润的压力，这也对其欧洲业务造成了一定的连锁反应。

作为美国实施巴塞尔协议III的一部分，大型美国银行控股公司已经受到补充杠杆比率(SLR)的约束，因此他们必须保持至少5%的杠杆率。

Reucroft补充说：“这需要资金来弥补衍生品未来的潜在风险 - 这相当于交易所交易衍生品的初始保证金 - 这使得衍生品清算更加昂贵。” “美国的问题是，由于规则的原因，纽约梅隆公司不得不在全球范围内整合所有账户，然后由于这些补充比率水平而受到重创。这意味着欧洲企业也受到了冲击。“

纽约梅隆银行是欧洲最新的退出掉期清算的主要清算会员，苏格兰皇家银行去年5月宣布，由于监管对利润的影响上升，他们将放弃部分场外利率衍生品业务。

除了EMIR清算时间表，即将推出的MiFID II规则可能会对场外交易衍生品清算业务施加更大的压力，从而引发人们担心市场中清算会员的减少会对客户产生重大影响。

“现有客户已经对他们现有的关系产生了一些担忧;他们想知道他们是否具有一致性，并且他们有长期合作关系，”Newedge机构OTC清算销售主管Jamie Gavin说。

“对于仍然没有登机的客户，他们需要清算会员让他们为文件，抵押品等的巨大变化做好准备，但由于清算会员人数减少，这就增加了这些挑战。”

这些退出以及监管成本可能意味着清算价格波动剧烈。然而根据加文的说法，这是一个仍在制定的过程。

“市场中的定价仍然是令人震惊的。我认为清算会员和客户仍在感觉自己的方式，而且仍然是市场上的结晶。”

尽管退出直接清算业务，但仍有机会以合伙企业的名义重新进入清算市场。

例如，上周Northern Trust与荷兰银行ABN Amro Clearing合作，提供清算和托管/抵押品管理，以满足增加的保证金要求。

有了这个，荷兰银行将承担清算责任，而北方信托将负责监管抵押品并将其转移到EMIR隔离账户。该解决方案将从荷兰开始，但两家公司将尝试将产品发展到其他欧洲市场。

根据Reucroft的说法，类似于此的举动可能会出现在BNY Mellon的牌上。

“你可以看到BNYM与Northern Trust / ABN Amro的安排达成了类似协议，他们可能会寻找他们清算的首选合作伙伴，”他补充道。

最近，市场基础设施提供商和托管人之间就清算和托管/抵押品管理建立了其他合作伙伴关系，以通过利用每个人的能力来填补清算银行和经纪人留下的空白。例如，上周，DTCC和Euroclear成立了一家合资企业进行抵押品加工。

根据纽约梅隆银行发言人的说法：“我们将保持所有长期期权。