上半年净利16.62亿元，比亚迪的股票还能买么？

核心观点：

1、比亚迪是汽车制造商+手机组装厂+电池制造商的结合体，其股价主要受汽车电动化浪潮的左右。

2、比亚迪股价上涨主要依靠旗下电动车业务的表现，不仅电动汽车销量惊人，比亚迪已经掌握动力电池技术，在中国市场几乎是独一档的存在。

3、口罩业务已经成为比亚迪的“救命稻草”，但并不有利于比亚迪的长期发展。

不出所料，半年报为比亚迪股价注入了强心剂。

截至2020年8月31日上午9点半，比亚迪股价上涨3.08%至88.02元，市值达到2401.2亿元。8月29日发布的半年报是比亚迪股价增长的原动力。财报显示，比亚迪上半年净利润达16.62亿元，同比增长14.29%。经此一“疫”，净利润不降反增，成绩着实亮眼。

不过，比亚迪确是优质投资标的么？比亚迪未来发展前景如何？比亚迪股价还能上涨么？

早在2020年7月24日，亿欧汽车就曾对比亚迪股价进行预测：半年报发布后，股价大幅上涨5%至10%；相对于7月15日收盘股价（94.5元）而言，最多持平。

现将当日研究成果与诸位读者进行分享，以下是文章详细内容。

从业务构成来看，比亚迪是汽车制造商+手机组装厂+电池制造商的结合体，其股价是三种业务叠加后的结果。

制表人/亿欧汽车分析师 成畅

值得注意的是，手机组装业务趋于稳定。因此，对比亚迪股价影响较大的是汽车业务与电池业务——二者皆受汽车电动化浪潮的左右。

本文将主要从汽车电动化角度预测比亚迪股价的走向。

中国独一档的电动车业务

截至2020年7月24日收盘，比亚迪股价定格在83元，市值为2264亿元。此前的7月15日，比亚迪股价为94.5元，市值为2578亿元。

某自主品牌高管向亿欧汽车表示，比亚迪市值上涨主要依靠旗下电动车业务。

就比亚迪汽车销量走势而言，自2009年以来，其汽车销量就在50万辆左右震荡，2019年销量为45.1万辆，近年来，市占率已经下探到2%左右的低位。

单就数字而言，比亚迪汽车的体量远未达到一线自主品牌年销百万辆的水平，但其市值甚至超越了“自主品牌一哥”吉利（7月24日收盘市值1410.1亿元），并甩开长城汽车（7月24日收盘市值1198.5亿元）等竞对。

制表人/亿欧汽车分析师 成畅

这主要是因为，比亚迪电动汽车销量日益攀升。2019年，比亚迪纯电动车销量为14.7万辆，同比增长42.5%，占比亚迪汽车总销量的32.6%。

即使受到疫情冲击，2020年上半年，比亚迪新能源汽车占总销量之比仍达到38.2%，撑起了比亚迪汽车的半壁江山。

若将比亚迪纯电动车型的销量成绩剥离出来，其在中国市场几乎是独一档的存在，即使强如特斯拉亦不能与之相提并论。

不仅电动汽车销量惊人，比亚迪已经掌握了电动汽车的核心技术与产品：动力电池。

2020年上半年，比亚迪排名中国动力电池装机量第三名，虽远远落后于宁德时代，但其体量与第二名LG化学相差无几。

制表人/亿欧汽车分析师 成畅

比亚迪最新推出的刀片电池技术，以磷酸铁锂材质达到了三元锂级别的能量密度，安全性能好，体积利用率高，在业内处于领先地位。“比亚迪三电技术还是非常领先的。”一位业内人士向亿欧汽车透露。

手握电动汽车与动力电池的比亚迪，已经成为特斯拉在华概念股。

2020年7月1日至7月15日，短短半个月内，特斯拉股价由1119.63美元上涨38.1%至1546.01美元。与此同时，比亚迪股价由72.47元上涨30.4%至94.5元，与特斯拉股价保持高度同频。

不久前，特斯拉上半年财报已发布，截至7月24收盘其股价定格在1417美元，最有可能导致其股价崩盘的半年报被安全“清雷”。短期内，特斯拉股价大概率不存在崩盘可能，“特斯拉在华概念股”比亚迪亦如此。

经此一“疫”，口罩为王

此外，比亚迪手头还有一套杀手锏——口罩。

7月22 日，加州州长纽瑟姆宣布，该州与比亚迪在原有5亿个口罩购买合同的基础上，再追加4.2亿个口罩。

虽然该笔新增订单售价较前一笔订单有所下降，N95口罩从3.3美元/只降至2.13美元/只，外科口罩从0.55美元/只降至0.2美元/只，但仍然价值3.15亿美元（约合22亿人民币），超过了比亚迪2019年归母净利润的数值。

口罩业务已经成为了比亚迪的“救命稻草”。

此前，亿欧汽车通过采访获悉，比亚迪曾大力扩充口罩产能，在工厂广布告示招聘口罩工人。目前，比亚迪口罩日产量达到5000万只，并以每天100万只到300万只的速度扩产。

比亚迪对口罩的获利信心满满，其曾在2020年第一季度财报中预测：2020年1-6月归母净利润在16亿元至18亿元之间，同比增长幅度在10%至23.8%之间。这归功于口罩业务的主体——比亚迪电子。

据财报显示，比亚迪电子一季度盈利6.57亿元，同比增长了69%。比亚迪预测，比亚迪电子上半年净利润增速不低于280%，净利润不低于21.9亿元，堪称“利润奶牛”。

制表人/亿欧汽车分析师 成畅

囿于高端化困境

不过，比亚迪股价已经开始遇阻。

短期来看，特斯拉近几日股价表现不佳，市场对其信心开始动摇，比亚迪不免受到牵连；长期来看，比亚迪是一家品牌力有限的企业。

“比亚迪的车标真该换了。”一位日产蓝鸟车主向亿欧汽车表示，他曾考虑购买比亚迪汽车，但最终被车标劝退。

低端，是比亚迪撕不掉的标签。

无论是通过王朝系列变相换标，还是借助电动化冲刺中高端汽车市场（受制于电池成本，电动车售价较燃油车天然昂贵），比亚迪力图摆脱低端重复制造的烙印，但其与特斯拉——一个豪华电动汽车品牌——仍有不小的差距。

此外，比亚迪“投机”属性极强，涉猎了多个彼此毫无关联的行业，公司发展前景看似广阔，实则面临重重挑战。

鉴于以上种种，亿欧汽车预测：比亚迪股价在半年报发布后，相对前一日会大幅上涨5%至10%。但相对于7月15日股价而言，持平（94.5元）或是最好结局。

注：本篇文章中的信息及观点不构成对任何人的投资建议。