小鹏IPO打新背后 以智能之名换取信任票

当下，小鹏汽车闯关纽交所IPO已进入倒计时。

11-13美元/ADS的单股定价区间、最高募12.71亿美元、5亿美元的意向认购额、特斯拉现有股东现身……在小鹏汽车（XPEV）8月21日更新的F-1招股书中，资本追捧的信号愈发强烈。

据老虎证券数据显示，在打新开通的短短1小时，小鹏汽车的用户认购金额已破1亿美元。打新热潮背后，折射出资本市场对优质中概股的追捧。

小鹏汽车 图片来源：车企官图

按招股书信息推算，小鹏汽车此次IPO募资金额约为10.75亿-12.71亿美元，公司估值约在79亿-93亿美元。

对小鹏汽车董事长何小鹏而言，上市意味着其距操盘一家千亿量级的公司更近一步。

而此次IPO，给小鹏汽车带来的，除了资金、底气外，还有通往未来造车争夺战的入场券。鼓起来的钱袋子，亦让这家侧重于自研技术的科技制造企业，未来发展看头十足。

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估值增长空间可期

随着招股书的更新，小鹏汽车单股定价区间、估值等更多重要信息得以被外界窥见。

据小鹏汽车向美国证券交易委员会（SEC）提交的更新版招股书显示，其IPO发行价区间为每股美国存托股票（ADS）11-13美元，预计发行8500万股ADS，每ADS代表2股普通股。此外，小鹏汽车IPO承销商有1275万股ADS的超额认购权。

从发行价来看，小鹏汽车定下了较此前已上市的新势力同行更高的指导区间。据公开报道，蔚来汽车首次公开募股IPO价格区间为每股6.25-8.25美元，而理想汽车此前的IPO定价指导区间为每股8-10美元。

从两位“前辈”上市首日表现来看，遭遇天壤之别。2018年9月上市的蔚来汽车，6.26美元的发行价几乎是此前IPO价格区间的最低价。而上个月IPO的理想汽车，11.5美元的发行价大大高出其此前10美元的指导价上限。

有业界人士对时代财经表示，小鹏汽车拥有如蔚来汽车在华尔街的高知名度，亦有着超理想汽车的时机优势，夺得新势力IPO发行价单股最高毋庸置疑。

小鹏汽车 图片来源：车企官图

目前美股市场对小鹏汽车的评价很高，这从美媒对新势力三强的称呼可见一斑。据悉，在美媒报道中，蔚来为中国最受欢迎的电动汽车，理想为蔚来的竞争者，而小鹏汽车，则直接被冠以“中国特斯拉”的称号。

而从时机来看，小鹏占据天时。目前，在特斯拉市值狂飙带动下，美股市场对电动汽车投资异常狂热，这从“去年最惨”的蔚来汽车可见一斑，其自今年2月起股价持续走高，甚至达到16.44美元/股高点，与上市之初相比暴涨超100%。

事实上，尽管近期中美摩擦不断，但今年以来赴美IPO的中国企业却远超去年同期水平。对此，中国人民大学财政金融学院教授、盘古智库学术委员郑志刚对时代财经表示，在这样一个时期，很多中国企业没有退缩，而是明知山有虎、偏向虎山行，依然向美股挺进，这恰恰反映了公司的理性选择。

值得一提的是，理想汽车先于小鹏上市亦为后者铺平了道路。理想挂牌上市首日，收涨43.13%，报价16.46美元，总市值高达139.17亿美元，直逼蔚来。

与此同时，从估值成长性来看，小鹏汽车此前多次领先理想汽车。小鹏汽车在2019年11月的C轮融资中，估值便已达到40亿美元，而理想汽车今年6月估值才达到这一水平。从理想汽车上市后市值随即冲上百亿美元趋势来看，小鹏汽车估值空间可期。

小鹏汽车 图片来源：车企官图

明星资本加持 特斯拉股东现身

此次冲击美股市场，小鹏不仅占尽天时，还享尽“人和”。在小鹏汽车受到美股市场热捧背后，有着众多资本巨头作强力后盾和品牌背书。

据小鹏汽车最新招股书显示，小鹏汽车现有的四名股东阿里巴巴、TMT对冲基金Coatue、卡塔尔主权基金和小米有意以首次公开募股价格认购，分别意向认购2亿美元、1亿美元、5000万美元和5000万美元。

从小鹏汽车的融资情况来看，阿里巴巴、卡塔尔投资局、小米等头部投资机构是其不择不扣的拥趸。其中，阿里巴巴从2017年的A+轮就已参投，随后又追投了小鹏B轮及最新一轮融资。

在领投小鹏IPO前最后一轮融资时，阿里巴巴曾对媒体称，智能电动汽车是未来数字生活的重要组成部分，阿里巴巴期待通过对小鹏汽车的投资，用其沉淀的数字化能力，助力智能电动汽车行业发展升级。

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从招股书可见，IPO后，小鹏汽车联合创始人、董事长兼CEO何小鹏将持有27.8%的股份并享有58.9%的投票权。外部投资方中，阿里巴巴将继续拥有12.7%的股份以及14.9%的投票权，为最大机构投资方。

值得一提的是，招股书还显示，特斯拉现有股东PRIMECAP也现身其中，意向认购1亿美元。据悉，PRIMECAP曾在特斯拉股票不到30美元时大量买入，如今已翻接近70倍。而本次认购小鹏，按照其1亿美元的初期认购金额计算，将会持有约800万股。

业内人士认为，能获得这家拥有鲜明投资理念及独到眼光的投资巨头加持，无形中已提升了投资者对小鹏汽车的信心，彰显了小鹏汽车的独特价值。

综合来看，目前小鹏汽车的意向认购阵容多元且强大。按照12美元的发行区间中值计算，这些投资者的意向认购约占此次IPO公开发行份额的49%。

而从长远来看，与多元、高知名度、高质量的明星资本绑定，也预示着小鹏汽车在未来的业务延伸、发展上具备更大空间及潜力。

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“钱袋子”最鼓 长远发展后劲足

依托智能化、软硬件自研等强悍实力，小鹏汽车获得众多资本、业界的关注和青睐。叩开纽交所大门后，如何利用鼓起来的“钱袋子”，缔造新一番好景象，考验何小鹏的智慧。

据小鹏汽车招股书显示，截止2020年二季度，小鹏汽车账上有现金类资产合计21.183亿。此外，小鹏汽车在7月、8月分别完成C+轮融资，融资金额超9亿美元。

而此次IPO公开发行，按募资额中值计算，小鹏汽车将募得11.73亿美金。换言之，IPO后，小鹏汽车账上现金将超过24亿美金，即超168亿人民币。

对比其他头部新势力，截至今年6月30日，蔚来汽车合计持有现金及现金等价物、受限制现金和短期投资为112亿元人民币，而理想则持有汽车现金及短投为37亿元，再加上其7月底IPO后10.93亿美元募资规模，账上资金超114亿元人民币。

小鹏汽车 图片来源：车企官图

综合来看，小鹏汽车IPO后有望成为新势力中“钱袋子”最鼓的一员，而充裕的资金，亦将为小鹏汽车在未来竞争中赢得更大席面。

据小鹏汽车招股书中称，其IPO募集所得资金将主要用于智能电动汽车的技术研发、用于市场营销并扩大销售渠道以及补充营运资金需求。

所谓高人，就是把普通的事情做到极致。这对一家公司的发展而言，亦然。

在IPO前，小鹏汽车已凭借深耕智能化路线，加强软硬件自研能力，在核心领域构筑起护城河。而在成功登陆美股后，小鹏未来发展“乘法效应”明显。凭借资金的力量，小鹏将在技术、智能化、自研等方面投注更多资金和心血，缔造出更强的竞争力，并由此裂变出更大的商业机会，带给企业和产业具无限想象空间。

“如果在基因上没有进行智能化的转变，想要改变就很难了。”在小鹏汽车8日递交赴美IPO申请后的第3天，何小鹏出席论坛时表示，无论是成立十年内的新造车企业，还是传统车企，谁能够将基因和行动调整得最快，谁就能够留下来。

显然，对于这家把智能化深埋入骨子里的科技制造企业，在未来之争中，或已赢在开局。