基金市场火爆释放了怎样的信号？

今年，A股市场表现平淡，上证指数年初至今下跌近7%，但公募基金发行市场却异常火爆，单日售罄的爆款基金频频出现，由此折射出的资金动向值得高度重视。

以即将过去的5月份为例，本月仅仅发行了3只股票型基金，但合计份额却高达292.16亿份，平均每只基金发行了97.39亿份，高居历史第4位。历史上平均发行份额前3位的月份分别为2007年6月（123.6亿份）、2007年8月（122.02亿份）、2006年4月（98.35亿份）。更进一步的数据显示，历史上平均发行份额最高的10个月份中，有8个发生在2006年至2007年之间，有一个发生在2009年10月。

除此之外，今年2月份，股票型基金的发行规模也高居历史第6位，当月共发行了20只股票基金，合计份额550.32亿元。历史数据显示，单月股票基金发行规模超过600亿份的仅有3次，都发生在2015年上半年。而且，今年3月份，共发行了48只股票型基金，为单月基金发行数量的历史最高纪录。

从基金的认购时间上，同样可以感受到今年的火爆程度。数据显示，2019年以来，共有35只股票型及偏股混合型基金出现单日售罄，即一天完成预定的发行目标。这35只单日售罄基金中，有30只都发生在今年，合计初始发行规模接近1500亿元。由于追捧的资金太多，不得不采用比例配售，其中配售比例最低的基金为“睿远均衡价值三年A”，该基金预定的发行规模为60亿，但一天之内就有超过1200亿的资金前来申购，最终确定的配售比例仅有4.90%，也就是说，申购100万份，仅能获配4.9万份。此外，“交银科锐科技创新”和“广发科技先锋”两只基金的配售比例也不到10%。

于是，一些在一级市场没能足额认购的资金，纷纷转投一些“老基金”，比如今年1月17日单日募集80亿的“广发科技先锋”，到5月28日，该基金规模已大幅增加至241.89亿，增幅超过200%；“华夏中证5G通信主题ETF”的规模也从年初76.99亿份，增加到了263.25亿份。

从以上的数据可以看出，公募基金一级市场的热度与A股市场的走势有着很强的相关性。基金的热销为股票二级市场添柴助力，股票二级市场的走牛也吸引了大量场外资金的入市，2006—2007年以及2015年的大牛市莫不是如此。

从近期的指数走势，以及依旧低迷的成交量来看，A股市场似乎并未步入牛市，与爆款基金的频繁出现，以及股票基金一级市场的持续火爆形成鲜明反差。这种现象的出现，首先反映出市场资金面较为充裕。受新冠疫情影响，全球各国普遍实施了十分宽松的货币政策，其中，美联储开启无上限QE。银保监会公布的数据也显示，今年一季度企业信用贷款新增2.4万亿元，超过去年全年水平。另一方面，中国政府对疫情控制有效，复产复工走在各国前列，中国经济展现出了巨大韧性，而A股市场估值水平依然处于历史低位，对长线资金极具吸引力。可以说，今年以来基金市场的火爆，正反映出充裕资金面背景下，部分先知先觉资金对A股市场的持续布局，而且这一现象或许还将继续，并最终推动A股市场走出低迷，迎来新一轮牛市。