万家基金莫海波：A股风险偏好继续提升 均衡配置价值和成长

本报记者 王明山

沪指2900点久攻不下，A股市场在今年的震荡行情中仍存在结构性投资机会，这也让不少基金管理人选择在股指低位布局新基金产品，如此一来，这些新基金在建仓时便能以较低的价格买入优质资产，基金净值出现大幅回撤的空间有限，也能快速积累一定的超额收益做为基金的安全垫。

近日，万家基金投资研究部总监、万家价值优势拟任基金经理莫海波在接受《证券日报》记者专访时表示：“一季度末，沪深300指数的市盈率在11倍左右，这一水平处于历史分位的19.57%，确实可以说A股市场处在估值底部。在低位布局A股优质资产时，要注重价值蓝筹和成长板块的均衡，长短期投资相结合，同时要严控投资组合风险。”

A股风险偏好继续上行

中长期配置价值依然显著

在所有A股指数中，沪深300指数是权益基金业绩比较基准最为“青睐”的指数之一，沪深300指数的估值水平也在一定程度上成为权益基金整体净值高低的“锚”。随着二季度以来投资者情绪回温，上证指数也一次次打响2900点攻坚战，沪指逼近2900点的大环境下，沪深300指数的整体估值水平如何？

莫海波对《证券日报》记者分析表示：“一季度末，沪深300指数的市盈率在11倍左右，处在历史分位的19.57%，该指标的历史平均水平在16.46倍；沪深300指数的市净率更低，目前市净率在1.32倍左右，处于历史分位的6.45%位置，这一指标的历史平均值为2.19倍。正如大家所言，目前A股市场整体估值处在历史低位，中长期配置机会仍然明朗。”

为缓解新冠肺炎疫情对经济的冲击，全球央行在此前开启了宽松的货币政策和宽松的财政政策，带来全球利率的下行。对此，莫海波分析称，这在一定程度上说明A股风险偏好正在继续上行：目前沪深300指数成份股的股息率在2.37%左右，逼近10年期国债2.66%的收益率，A股市场整体下行风险有限。

北向资金和外资持续入场，也将成为A股投资价值提升的支撑力量。莫海波对《证券日报》记者介绍道，近年来，我国金融业进一步对外开放，富时罗素提升A股纳入因子、外资股比限制取消这些举措将进一步加强外资布局A股的预期，外资持续净流入也将使A股市场的表现更加稳定，对A股市场而言是长期利好。

注重长短期投资相结合

兼顾价值蓝筹和成长板块

今年以来A股市场剧烈震荡，市场风格切换加快，以科技行业为代表的成长板块更吸引投资者眼球，部分价值蓝筹板块表现相对平稳。投资者在进行资产配置时，在价值蓝筹和成长板块之间该如何选择？在入场时机上，投资者要提前入场布局还是等到反弹后趁势赶上？

谈及这个话题，莫海波对《证券日报》记者表示，目前来看A股仍面临着较多的不确定性因素，在资产配置层面上，无论是价值蓝筹还是成长板块都有较好的投资机会，建议投资者根据自己的风险偏好均衡配置，注重长短期投资相结合，在市场风格出现较大变化时要进行组合调整，随机应变。

“在价值蓝筹方向，细分行业中的地产和基建有较好的投资机会，其估值水平较低，我们预计未来两个季度内市场将呈现底部震荡特征，地产和基建行业有望受益于政府逆周期调节，”莫海波具体分析称，“在成长板块，新能源汽车和科技行业具备中长期配置价值，成长空间巨大，随着我国科技力量、综合生产力水平的提升，科技的价值将得到时间的检验。”

（编辑 上官梦露）