“美元荒”缓解后人民币走强，预期今年离岸市场波幅扩大

4月14日，海关总署公布最新贸易数据，3月进出口贸易由逆差转为顺差（199亿美元），好于市场预期，人民币对美元短线走升。上周，美联储持续政策加码，市场对“美元荒”的担忧缓解，外资大幅净流入中国资本市场，人民币对美元也创出三周新高。

双重原因助力人民币汇率回稳

上周五，人民币对美元中间价调升逾180点至三周高位，收盘价同创三周新高。

此前，交易员认为，若数据超预期疲弱，人民币走势或将出现反复。不过，3月外贸数据好于预期，截至北京时间4月14日17:20，美元/人民币报7.0590，美元/离岸人民币报7.0628。

14日上午，海关总署公布数据显示，今年一季度我国货物贸易进出口总值6.57万亿元，比去年同期下降6.4%。其中，出口3.33万亿元，下降11.4%；进口3.24万亿元，下降0.7%；贸易顺差983.3亿元，同比减少80.6%。

外汇局7日发布的数据显示，截至3月末，中国外汇储备规模为30606.33亿美元，较年初下降473亿美元，降幅为1.5%，环比下降约 460.87 亿美元。外汇局表示，中国外汇储备规模有所下降，但总体保持稳定。

另一方面，近期美元指数小幅走弱也推动人民币走强。早前，美元大幅升值主要源于3月中旬的美元流动性危机，美元指数最高于3月19日收于102.69，23日美联储宣布将不限量按需买入美债和MBS（住房抵押贷款支持证券），25日两党达成2万亿美元经济刺激计划，市场对政策托底美国经济的预期有所好转，流动性危机得以缓解，美元指数回落，3月全月环比微升0.85%至98.96。最近一周，美元指数稳定在99.5左右。

受美元上行影响，人民币汇率于3月中旬有所贬值，全月由2月底的6.99贬值1.48%至7.09，不过，目前交易员普遍认为人民币将在“7”附近震荡，离岸市场的预期仍较为稳定，但今年波幅可能扩大。

美元指数将在99附近稳定波动

北京时间3月31日晚，美联储宣布启动针对外国央行的回购工具，即FIMA Repo Facility（海外和国际货币机构临时回购协议机制），拥有大量美国国债的外国中央银行，可通过质押从美联储获得美元，从而对国内机构作为美元流动性的终极提供者，以缓解“美元荒”。美元指数应声回落到100以下。

具体指标都显示“美元荒”有所缓解，3个月Libor-OIS利差相比高位收窄。外汇掉期市场，欧元对美元3个月外汇掉期回落；就商业票据（CP）来看，发行利率（30天期限）高位回落。

目前，美元指数徘徊在99附近，市场普遍预期，美元指数不会出现较大降幅，由于担心全球增长和持续的疫情危机，许多市场参与者仍希望持有美元。

中金宏观团队在其研报中表示，“美元荒”过后，人民币对美元可能出现升值压力。虽然人民币对美元有所贬值，但对一篮子货币明显升值，反映人民币基本面较为稳健，CFETS（人民币汇率指数货币篮子）指数从2月的93.1附近攀升至上周的94.38，此前一度最高到了95.7。目前，中美利差仍然维持高位；随着中国疫情得到有效控制、内需开始逐步恢复，中国比其他经济体的“增长差”从二季度开始可能逐渐扩大，“利差”可能保持相对高位。

当前，各大机构对本周五即将发布的一季度GDP数据高度关注。3月末数据显示，我国规模以上企业开工率达到99%，中小企业复工率也达到了70%以上。3月份以来，工业、消费、投资等经济指标均出现积极变化。3月官方制造业PMI环比大幅回升16.3个百分点至52%，其中，生产指数回升23.5个百分点至54.1%，采购量回升23.4个百分点至52.7%，均反弹至荣枯线以上。