爱奇艺遭做空！被指虚增用户和营收，龚宇朋友圈否认造假

靠会员服务收入撑起营收半壁江山的爱奇艺，被做空机构Wolfpack指称通过会计手段虚增营收和夸大用户数量。

盘中爱奇艺股价一度跌超14%，随后股价震荡回升，截至收盘，爱奇艺股价上涨3.22%，报17.3美元。

对此，爱奇艺否认了第三方机构做空的所有质疑，对第一财经回应：“关于今日第三方机构发表质疑爱奇艺的报告，其引用数据与结论严重失实，与实际情况不符，作为一个负责任的上市公司，我们披露的所有财务和运营数据均是真实的，符合SEC要求，我们对于所有不实指控，坚决否认，并保留法律追诉权力。”

第一财经记者留意到，爱奇艺CEO龚宇今日凌晨在朋友圈发布一则定位在爱奇艺创新大厦的英文回应，并表示“感谢大家的信任和鼎力支持。”

根据Wolfpack发布的报告，爱奇艺2019年营收虚增27%-44%，用户数虚增42%-60%，同时指控审计师和投资者作假，为掩盖这些行为爱奇艺虚增了费用，浑水随后表示，参与了调查并做空了爱奇艺股票。

围绕虚增用户方面，Wolfpack Research表示，通过三处独立信源调查发现，爱奇艺的日活用户数量虚增了42-60%。根据两个广告公司向研究机构提供的后台数据显示，与爱奇艺2019年10月声称的1.75亿移动端日活相比，当年9月的实际移动端日活数据“下降了”60.3%。

研究机构表示，广告公司提供的数据为爱奇艺在中国19个“一线”城市的日活数据。根据爱奇艺在2018年公开的数据，这19个城市用户占公司总用户数36%。根据2019年9月采样的四个工作日（3个工作日和1个周末），19个城市后台数据平均为2470万。据此推算，爱奇艺在中国的实际日活约为6229万。

该机构通过爱奇艺热度指数发现，在爱奇艺包括《偶像练习生》等在内的多个热门综艺中，人口较少的地区，例如澳门、海南、西藏、内蒙古，却有较高的热度值。“人口如此少的地区，几乎不可能产生足够的自然流量来达到爱奇艺的热量指数榜首。这些异常的模式表明，爱奇艺采用了一些方法来提高用户活跃度以及点击量。”

此外，今年二月数据统计机构QuestMobile发布的《疫情下的中国移动互联网报告》中也指出，爱奇艺在今年农历新年前十天的日活数据为1.26亿，也要低于公司自身公布的数据。

围绕营收虚增方面，WOLFPACK指称，爱奇艺通过会计操作将2019年营收虚增了80-130亿人民币，占营收总额的27%-44%。

WOLFPACK称，爱奇艺在财报中表示其2018和2019年电视剧版权交易费用平均每集为7.9和6.4万人民币。根据该公司雇员透露，一般的非独占剧集每集售价约为1000-5000人民币，热门剧集的售价也只不过是每集2万人民币。

此外，根据研究机构在中国对1563名爱奇艺用户进行的实际调查显示，有约31.9%的会员用户是通过爱奇艺与京东、小米、携程等合作伙伴的渠道获取VIP资格。但爱奇艺一方面把这些用户的付费全部计入了营收，另一方面把合作伙伴的份额认列为费用。Wolfpack Research认为，这种不恰当的核算方法使得爱奇艺在夸大营收的同时“烧”掉了虚假现金。

指出，除了上述疑问外，爱奇艺的体育业务、广告业务、投资业务和内容购买业务均存在不同程度的价格虚增问题。

截至目前，爱奇艺未针对做空机构报告进行更加详细的回应。

根据爱奇艺最新公布的财报数据，2019年，爱奇艺总营收达到290亿元人民币（约合42亿美元），同比增长16%；全年净亏损103亿元人民币（约合15亿美元），同比亏损扩大，其中全年运营亏损为93亿元人民币（约合13亿美元）。

第一财经记者发现，从2018年第三季度开始，在《延禧攻略》等带动下，爱奇艺会员收入第一次超越广告收入，成为公司最大的收入来源，此后这一趋势得以延续；到2019年第三季度，爱奇艺订阅会员营收的占比首次过半，支撑起了视频网站营收的半壁江山。

不过视频依然是门“烧钱”的生意。其中最大的成本是内容成本，特别是版权采购。在近年影视行业进入调整期之后，围绕明星片酬等泡沫受到一定程度的挤压。

关于电视剧版权交易费用，与WOLFPACK提到的热门剧集2万1集的价格不同，去年在接受包括第一财经在内采访时，龚宇曾透露，2017年开始，院线电影的互联网版权价格变得稳定；到了去年，电视剧的版权成本稳中有降。此前的财报电话会议上，龚宇曾透露，采购的版权成本从最高的超过1500万一集电视剧回落到800万以下，现在顶级演员最高一部剧的限价是5000万元人民币，以前曾超过1.5亿元人民币。